北京時(shí)間3月17日凌晨，美股在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)后逆轉(zhuǎn)走勢(shì)收高。美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間25個(gè)基點(diǎn)到0.25%至0.5%，這是美聯(lián)儲(chǔ)2018年12月以來(lái)的首次加息。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱，最快將于5月份宣布縮表，必要時(shí)還會(huì)加快收緊政策速度。

有分析指出，美聯(lián)儲(chǔ)在這一時(shí)點(diǎn)宣布加息不過(guò)是在“追隨”兩年期美債收益率曲線罷了，且美聯(lián)儲(chǔ)加息“遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于”兩年期美債利率曲線。

作為全球第一大經(jīng)濟(jì)體的美國(guó)和掌控美元利率的美聯(lián)儲(chǔ)開啟了收緊量寬貨幣政策的周期，這也在相當(dāng)程度上昭示國(guó)際資金市場(chǎng)風(fēng)向的轉(zhuǎn)變以及隨之系列蝴蝶效應(yīng)的演進(jìn)。

首先，美國(guó)兩年期國(guó)債收益率一度攀升14個(gè)基點(diǎn)至1.99%;五年期國(guó)債收益率也一度上漲11個(gè)基點(diǎn)至2.21%;10年期國(guó)債收益率上漲了約8個(gè)基點(diǎn)至2.22%，之前甚至觸及2.242%;30年期國(guó)債收益率更是升至2019年年中以來(lái)的最高水平--對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)加劇的擔(dān)憂壓抑了投資者的固收證券需求。美國(guó)國(guó)債收益率的飆升，尤其是短期收益率領(lǐng)漲，表明市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年將持續(xù)加息。美債收益率的大漲，也拉開了與其他經(jīng)濟(jì)體債券收益率的差距，尤其是仍徘徊在零利率甚至負(fù)利率的歐洲和日本債券，并與中國(guó)債券的收益率開始接近(3月15日中國(guó)10年期國(guó)債收益率為2.82%)。中美債券收益率的進(jìn)一步“靠攏”，使得市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)降息和放松貨幣的可能性進(jìn)一步受到抑制。

其次，美聯(lián)儲(chǔ)加息再次觸發(fā)美元指數(shù)走高的勢(shì)頭。美元指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明發(fā)布時(shí)即上揚(yáng)逾20點(diǎn)至98.89，鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì)開始時(shí)再升至日內(nèi)高點(diǎn)99.08，隨后則震蕩下行，新聞發(fā)布會(huì)結(jié)束時(shí)已回落至98.33，這一點(diǎn)位仍處于美元指數(shù)的近幾年高位態(tài)勢(shì)。美元指數(shù)高位震蕩，意味著其他經(jīng)濟(jì)體貨幣匯率的走軟，市場(chǎng)更青睞將美元作為購(gòu)入的主要貨幣，疊加動(dòng)蕩的國(guó)際局勢(shì)，進(jìn)一步加大了國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美債和以美元為單位資產(chǎn)的購(gòu)買欲望，促使更多國(guó)際資金流入美國(guó)市場(chǎng)。在歐日等經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期不振的前提下，鑒于歐洲的債、匯均介于安全資產(chǎn)范疇，日本僅日元具有安全資產(chǎn)的屬性，因此從資本回流效果來(lái)看，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中日本市場(chǎng)的資金首當(dāng)其沖更容易回流至美國(guó)，這也是美聯(lián)儲(chǔ)在加息后，日元匯率創(chuàng)下五年多新低的原因。一名日本央行前官員表示，日元進(jìn)一步貶值對(duì)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不利。

美聯(lián)儲(chǔ)加息也對(duì)國(guó)際大宗商品價(jià)格產(chǎn)生一定的壓制作用。3月17日，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶95.04美元，跌幅為1.45%;5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶98.02美元，跌幅為1.89%;國(guó)際黃金價(jià)格下跌2.9%;銅價(jià)止跌小幅反彈，鋁價(jià)下跌;中國(guó)商品期貨多數(shù)下跌，棕櫚油、低硫燃料油等跌幅超2%，純堿、不銹鋼等跌幅超1%，短纖、橡膠等小幅下跌;鐵礦石漲幅超2%，螺紋、熱卷等漲幅超1%，豆一、棉紗等小幅上漲。不過(guò)，在俄烏沖突等地緣局勢(shì)緊張影響下，未來(lái)國(guó)際油價(jià)走勢(shì)仍缺乏確定性。

中國(guó)銀行研究院研究員鄒子昂認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議聲明表明美將持續(xù)加息。聲明指出，俄烏沖突對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響有很大不確定性，短期內(nèi)，相關(guān)地緣政治局勢(shì)或?qū)?duì)通脹造成額外的上升壓力，并對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生其他影響。同時(shí)，還刪除了疫情給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響等措辭。新增對(duì)近期通脹的陳述，承認(rèn)“供需失衡令通脹仍然居高不下，反映了包括能源價(jià)格上漲等更廣泛的價(jià)格壓力”，并繼續(xù)肯定當(dāng)前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)指標(biāo)保持強(qiáng)勁。此外，對(duì)加息和縮表進(jìn)程進(jìn)行了新的闡述，明確未來(lái)將持續(xù)加息，并暗示即將開始縮表。聲明稱，為了尋求長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)以及2%的通脹目標(biāo)，預(yù)計(jì)持續(xù)上調(diào)目標(biāo)利率區(qū)間是合適的。在即將到來(lái)的會(huì)議上，將開始削減美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)國(guó)債、機(jī)構(gòu)債券以及機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的規(guī)模。

但市場(chǎng)仍有擔(dān)憂地注意到，美聯(lián)儲(chǔ)17日發(fā)布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要下調(diào)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并上調(diào)了通脹幅度。一是下調(diào)了2022年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，將2022年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)預(yù)期從4%下調(diào)至2.8%。二是大幅上調(diào)了通脹預(yù)測(cè)，將2022年P(guān)CE通脹預(yù)期上調(diào)1.7個(gè)百分點(diǎn)，至4.3%，同時(shí)將2022年核心個(gè)人消費(fèi)開支價(jià)格指數(shù)(PCE)通脹預(yù)期上調(diào)1.4個(gè)百分點(diǎn)，至4.1%。三是基本維持失業(yè)率預(yù)測(cè)水平不變。此外，加息點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)顯示，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)測(cè)，至2022年年末，美國(guó)聯(lián)邦基金利率將上升至1.875%。至2023年年末，美國(guó)聯(lián)邦基金利率將上升至2.75%。這意味著，若按照每次加息25個(gè)基點(diǎn)的節(jié)奏推測(cè)，2022年和2023年，美聯(lián)儲(chǔ)還將分別至少加息6次和3次。(路虹)

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