受隔夜美股再次重挫影響，2月9日，亞太股市集體下跌，A股市場也身陷其中。對此，接受《證券日報》記者采訪的專家認為，如果理性審視當前A股市場的基本面，會發(fā)現仍然是向好的，沒有持續(xù)下跌的基礎。當前A股市場的下跌與基本面的變化關系不大，更多的是受全球市場和情緒的影響，調整過后A股仍具有相當的投資價值。

美股調整引全球股市下跌

“目前的市場下跌，更多是受全球市場下跌所導致的情緒影響，尤其是連續(xù)幾天快速較大幅度的下跌，除了部分資金獲利平倉外，更多是非理性的情緒因素在里面。”川財證券研究所副所長馮欽遠告訴《證券日報》記者。

“由于美國暴跌，引起全世界股指的趨同交易，這是形成本次全球股市下跌的主要原因。”聯儲證券首席投資顧問胡曉輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，由于市場擔心美聯儲今年連續(xù)加息，會誘發(fā)美國經濟增速下滑。另外，由于過去美國股指連續(xù)上漲，主動管理型基金明顯跑輸被動管理基金(ETF),而被動管理基金現如今高度依賴程式化(量化交易或者算法交易)，一旦下跌觸發(fā)止損，瞬間拋盤涌出，觸及更大規(guī)模下跌。

大同證券首席投資顧問鄭虹在接受《證券日報》記者采訪時表示，因為長期牛市的格局，連續(xù)漲的時間、幅度有些大，獲利盤的回吐再加上去泡沫的影響，導致了美股的調整，“它需要一個風險釋放的過程。”

她同時表示，從2017年嚴監(jiān)管之后，我們的各項制度有較大幅度的理順。A股小慢牛的格局沒有改變，目前是從高價藍籌、高價白馬股向成長性切換的過程。在風格切換的過程當中，資金有高位離場、逢低布局的要求，所以前期有調整。又遇上外圍美股回調，因此，引發(fā)了國內投資者，尤其是新進入的中小投資者的擔憂。

第一創(chuàng)業(yè)證券首席投資顧問張翠霞告訴《證券日報》記者，從主動性調整的一些情況來看，有一些非常明顯是資金層面的，比如說央行近期不斷通過逆回購到期回收流動性，進行資金管控和杠桿的回收;相關部門在堅定地清理銀行體系高杠桿資金。

“這些綜合的因素導致目前A股市場從主動調整演變?yōu)楦S外圍市場大幅殺跌的風險釋放。”張翠霞說。

民族證券首席投資顧問黃博認為，本周美股大幅震蕩引發(fā)全球資金避險情緒升溫，盡管美股對A股影響更多的是短期情緒面的沖擊，不會導致國內市場資金大量外流，但前期市場的持續(xù)調整，疊加本周白馬藍籌股獲利盤兌現，市場整體情緒仍難在短期內得以改善。不過，短期市場的機會或將增大，繼續(xù)大幅殺跌的概率不大。

中長期應理性與冷靜地看待A股市場所處的環(huán)境。雖然外部風險與機遇并存，但國內宏觀經濟穩(wěn)中向好、各領域改革有序推進均有利于A股市場的長期向好趨勢，我們沒有理由去過度悲觀。以戰(zhàn)略和發(fā)展的眼光去看，這次大幅調整不排除是結構性牛市一個重要的支點，也許最大的機會正在醞釀中。

A股沒有持續(xù)下跌的基礎

“我們如果理性審視當前A股市場的基本面，會發(fā)現仍然是向好的，沒有持續(xù)下跌的基礎。”馮欽遠表示，一是宏觀經濟上，2017年中國GDP增速仍高達6.9%，1月份的制造業(yè)PMI仍維持在51之上，短期和中長期經濟趨勢仍穩(wěn)健向好;二是企業(yè)盈利上，2017年前三季度全部A股凈利潤同比增長超18%，多數企業(yè)尤其是周期性行業(yè)企業(yè)利潤增速不斷改善;三是估值上，全部A股目前的市盈率只有18倍，相比于歐美股市仍有較大的估值優(yōu)勢。

“理性的角度看，當前A股市場的下跌與基本面的變化關系不大，更多是全球市場和情緒的影響，調整過后A股仍具有相當的投資價值。”馮欽遠說。

胡曉輝表示，我國經濟已經明確走進復蘇，“一帶一路”、鄉(xiāng)村振興、新能源戰(zhàn)略、人工智能、5 G等百花齊放，未來業(yè)績前景是全世界最明確的，股市不存在連續(xù)大幅波動的宏觀基礎。

鄭虹表示，對A股市場而言，從技術上來看，有一個技術上的修復;從情緒上來說，大家都期待反彈;從風格切換過程看，已經進入后半程的尾聲;從技術點位上來看，我們的股指已經超跌了。

“所以，技術性修復的反彈可能隨時發(fā)生。但真正的是需要市場資金形成中小創(chuàng)或者成長性品種的合力。”鄭虹說，這個一旦形成，后期的資金一跟隨，風格切換完成，成長性品種就起來了。

張翠霞表示，單純從指數而言，連續(xù)地大幅下挫是比較明顯地快節(jié)奏地風險釋放。“跌得急跌得幅度大，那么未來反彈的力度也不會太小。”

“一些成長股經過連續(xù)兩年半多的風險釋放之后，一些有業(yè)績支撐的、前段時間已經充分釋放風險的標的，基本上都已經有拒絕下跌的特征了，這些優(yōu)質小盤成長股在指數連續(xù)一周慘烈殺跌背景下，實際上資金的青睞可能會重新回歸到成長股當中。”張翠霞說。

她同時表示，投資者應該理性看待當前位置的指數殺跌和跌幅居前的板塊殺跌的一些情況。“當前階段是布局成長股的時機，對于一些有業(yè)績支撐，且前段時間已經充分釋放風險的標的，可以考慮逢低布局。”

馮欽遠表示，股市波動具有未知和一定風險，投資者應當理性投資股市：一是在投資理念上，首先需要堅持長期投資和價值投資的理念，遠離炒概念、炒短線的投機操作，遠離垃圾股，只有這樣才能應對股市短期波動的風險，真正賺取企業(yè)長期成長的收益;二是在理財觀念上，如果一定想自己投資股市，盡量選取研究清楚的、質地優(yōu)良的公司長期持有;如果沒有選股能力，最好交給專業(yè)機構;此外，需要樹立正確的、現實的預期回報率，對于短期收益期望要合理，對風險評估也要客觀和特別引起重視，嚴格控制和謹慎使用杠桿。(記者 朱寶琛)

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