3月13日，國務(wù)院機構(gòu)改革方案提請第十三屆全國人大一次會議審議。根據(jù)方案，全國社會保障基金理事會的隸屬關(guān)系由國務(wù)院管理調(diào)整為由財政部管理。同時作為基金投資運營機構(gòu)，全國社會保障基金理事會將不再明確行政級別。

國務(wù)委員王勇在會議上介紹此次機構(gòu)改革方案時指出，作出這樣的調(diào)整，旨在加強社?；鸸芾肀O(jiān)督，理順職責關(guān)系，保證基金安全和實現(xiàn)保值增值目標。

新進個股，拓寬基金投資

向來以穩(wěn)健投資著稱的社?；?，其投資思路的變動，對于個人投資者乃至整個市場而言，都頗具重要的研究意義。隨著近期上市公司的2017年年報陸續(xù)浮出水面，作為國家隊的重量級選手，社?；鹫{(diào)倉換股的舉動也浮出水面，那么去年社?；鹪诔謧}方面到底做了哪些調(diào)整?

從目前已經(jīng)披露的持股情況看，滬深兩市已有238家公司披露了2017年年報，截至2017年四季度，社保基金共持有43只個股。其中新進和增持了24只個股，7只個股持股數(shù)量不變，減持了9只個股。減持的分別是大亞圣象(22.020,0.04,0.18%)、小天鵝、勝宏科技(16.700,0.10,0.60%)、峨眉山A(9.780,-0.04,-0.41%)、長春高新(177.880,3.39,1.94%)、西藏珠峰(37.520,0.14,0.37%)、錦富技術(shù)(9.070,0.00,0.00%)、新潮能源(3.250,0.00,0.00%)、長信科技(7.530,0.05,0.67%)。

新進方面，社保基金去年四季度新買入10只個股，其中有8只個股是全國社?；鸾M合新進至前十大流通股東的個股，分別為南山鋁業(yè)(3.350,-0.02,-0.59%)、韶鋼松山(7.100,-0.18,-2.47%)、伊力特(22.170,0.26,1.19%)、恒力股份(15.160,-0.48,-3.07%)、深天馬A(17.010,-0.04,-0.23%)、順絡(luò)電子(17.200,0.36,2.14%)、方大特鋼(16.630,-0.69,-3.98%)和江南高纖(5.100,0.04,0.79%)。

目前看來，社?；鸬倪@一套組合拳打法的思路，似乎也拓寬了公募基金的投資道路，部分公募基金提前領(lǐng)悟并在去年年底做出了調(diào)整，開始跟投社?；?。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至2017年四季度，除了公募基金紛紛和社?；鸩秸{(diào)統(tǒng)一外，眾多公募產(chǎn)品也紛紛擠進社?；鹦逻M個股的前十大流通股東名單中。

例如，申萬菱信基金擠進了恒力股份的前十大流通股東，韶鋼松山的前十大流通股東名單中新進了鵬華優(yōu)質(zhì)治理混合、中銀宏觀策略、廣發(fā)多策略;方大特鋼的前十大流通股東名單中新進了中銀持續(xù)增長混合、中銀宏觀策略;伊力特的前十大流通股東名單中新進了嘉實增長開放式、嘉實優(yōu)化紅利混合、招商中證白酒指數(shù)(5889.701,37.01,0.63%)分級。

經(jīng)濟學者宋清輝在接受記者采訪時表示，“社保基金可以通過股市、債市等諸多渠道參與到多領(lǐng)域中去，隨著社?；鸬姆€(wěn)定性以及收益性進一步提高，未來基金市場的投資風險將得到有效防控。除了會將基金投資范圍拓寬外，對養(yǎng)老保險基金而言也意義重大。不但符合社?；饋碓创蟊姟⒎?wù)民生、財政補助等屬性的內(nèi)在要求，而且也有利于增強基金安全、保值增值和提升基金投資效率的目標。”

價值投資風向標

目前來看，社?；鸬某謧}思路對公募基金的引導較明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，社?；鹪?017年連續(xù)對新綸科技(24.880,-0.24,-0.96%)、牧原股份(48.630,-1.09,-2.19%)、先導智能(73.230,-0.57,-0.77%)、長春高新進行了3次增持。

截至3月15日收盤，先導智能報收74.8元，今年以來股價累計上漲24.9%，數(shù)據(jù)顯示，社?；饛?017年二季度開始新進該股349.98萬股，三季度末增持該股至800萬股，四季度末再度增持該股，持股達900萬股。

受社?；疬B續(xù)3次對該股增持的影響，公募基金也選擇了增持該股，2017年二季度以來，公募基金分別持有該股6461.99萬股、6732.29萬股和6304.39萬股，持股比例分別為38.24%、39.84%和37.31%。其中，先導智能十大流通股東之一的匯添富基金更是在近三個季度中連續(xù)2次增持該股。

公募基金跟投也瘋狂，比如，社?；鹑ツ昴甑自龀值膫€股中，更加偏愛材料股。新綸科技的前十大流通股名單中，新進了全國社?；鹚牧阋唤M合、全國社?；鹞辶闼慕M合、全國社保基金一零八組合，加上之前2017年一季度以來一直持有該個股的全國社?；鹨涣闼慕M合，目前一共有4只社?；鸾M合在該股十大流通股名單中。社保基金在去年四季度期間共增持了該材料股3937.15萬股，持股數(shù)量達到5296.04萬股，總持股市值為14.56億元，占目前已披露社?；鹂偝止墒兄档?8.38%。

基金持倉方面，去年四季度共有12只基金重倉新綸科技，較去年三季度增加了8只基金，持股總數(shù)為1323.31萬股，持股總市值達3.64億元，相比去年三季度1304萬股的持股總數(shù)和3.13億元的持股總市值均有小幅提升。

而去年三季度沒有被基金重倉的恒力股份，在去年四季度受到了12只基金的青睞，其中中郵基金和富國基金旗下分別有2只基金重倉了該股。

一位基金研究人士告訴《國際金融報》記者，“社?；鹱鳛殚L期投資者應該在繼續(xù)堅守價值投資的基礎(chǔ)上，進一步加大股票投資比重。因為社保資金最大的風險是通貨膨脹壓力，而債券抵抗通脹能力遠遠不如股票。國內(nèi)外實踐反復證明，只要投資期限足夠長，藍籌股票的收益會優(yōu)于債券，同時股票的風險還會低于債券。”

淡化行政級別，充實養(yǎng)老基金

對于此次國務(wù)院機構(gòu)改革方案中提到的全國社會保障基金理事會隸屬關(guān)系調(diào)整，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生在接受《國際金融報》記者采訪時表示，全國社會保障基金理事會劃歸財政部從理論上是可以理解的，社?；鹱畛跏怯韶斦繐芸睿@部分撥款是準備用于將來人口老齡化引起的養(yǎng)老金缺口時進行填補，歸到財政部名下也是順理成章的事情。

此外，全國社會保障基金理事會本身作為基金投資運營機構(gòu)而言，此次改革方案中也提及不再明確行政級別，意味著社?；鸨旧砣绾稳バ姓?，當去完行政化后，怎么樣讓這種壟斷性的基金投資變得更具競爭性，從單一變向多元，從而在未來提高整個社保基金的投資效率。

“淡化行政級別是正確的作為，從理論上講，全國社?；鹄硎聲鳛橐粋€基金投資機構(gòu)，面對的是資本市場，給予行政級別反而會導致內(nèi)部員工的管理和激勵機制的僵化，不利于資金收益和保持增值。對社?；鹜顿Y的進一步規(guī)范，也有利于養(yǎng)老基金的運行，其穩(wěn)健性、持續(xù)性以及規(guī)模擴充在未來都會得到改善。而如何讓社?；疬@樣的投資機構(gòu)能夠有獨立的公司治理，去和市場其他主體公平競爭，這是當前應該思考的問題。”朱俊生分析道，“其他地方省份基金結(jié)余和企業(yè)年金都會交給全國社?；疬\作，將來，也許政府的投資不會全部放在全國社會保障基金理事會這一家機構(gòu)，而是用于部分民營企業(yè)或者有競爭關(guān)系的主體來一起運作，彼此之間產(chǎn)生的競爭，將有利于提高投資的績效，這樣也有利于提高整個社?；鸬耐顿Y效率。”

關(guān)鍵詞： 財政部 基金 理事會