打開微信，不少人的“訂閱號”一欄里，可能會有幾十個甚至上百個公眾號。我們每天多少都會閱讀里面的文章。作為粉絲，我們?yōu)檫@些公眾號提供了怎么樣的價值呢?瀚葉股份給出了一個答案。日前，滬市上市公司，原名升華拜克的瀚葉股份發(fā)布重大資產(chǎn)重組預案，擬作價38億元，收購深圳量子云科技有限公司(下稱量子云)100%股權(quán)。

量子云主要運營微信公眾號，旗下運營了981個公眾號，累計粉絲2.4億人。簡單的計算一下，單個公眾號估值387萬元，一個粉絲價值約15.83元。

一個運營公眾號的公司賣出了38億元，到底貴不貴?5月8日，瀚葉股份董事長、現(xiàn)年39歲的沈培作出回應。沈培認為，基于量子云的用戶數(shù)和商業(yè)變現(xiàn)渠道及同行業(yè)收購估值，預案披露的可比交易案例標的資產(chǎn)平均動態(tài)市盈率為14.65倍，本次交易對應的動態(tài)市盈率為14.3倍，所以38億估值具備合理性。

18個月粉絲價值漲6倍

2017年11月底，瀚葉股份因籌劃重大事項停牌。5個多月后，公司發(fā)布了重組預案。

據(jù)重組預案，瀚葉股份擬向漿果晨曦、紀衛(wèi)寧、績優(yōu)投資、績優(yōu)悅?cè)?、眾暉銘行等交易方發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其合計持有的量子云100%股權(quán)，標的資產(chǎn)作價38億元，其中，以現(xiàn)金方式支付9.5億元，以發(fā)行股份方式支付28.5億元(發(fā)行價格為4.62元/股)。

同時，公司擬定增募集配套資金不超過10億元，用于支付本次交易現(xiàn)金對價和交易相關(guān)費用。

預案顯示，本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但未導致上市公司實際控制人變更，故不構(gòu)成重組上市。

據(jù)重組預案，2016年9月至11月，李炯、鄭紅燕通過多米投資將量子云資產(chǎn)包85%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給漿果晨曦，整體估值為3億元。據(jù)稱，漿果晨曦看好當時量子云資產(chǎn)包內(nèi)4家公司名下的155個微信公眾號合計擁有的1.5億粉絲的商業(yè)價值及發(fā)展?jié)摿?，轉(zhuǎn)讓價格系雙方在考慮量子云資產(chǎn)包粉絲數(shù)量、質(zhì)量的基礎上，根據(jù)當時行業(yè)平均2元/粉的單價協(xié)商確定。

短短18個月，粉絲價值便從2元/粉漲到15.83元/粉。

量子云王牌產(chǎn)品“卡娃微卡”

公開信息顯示，量子云成立于2014年，注冊資本500萬元。量子云的控股股東為漿果晨曦，實際控制人為喻策及其一致行動人紀衛(wèi)寧。喻策、紀衛(wèi)寧均為“70后”。公司主要從事微信公眾號運營和基于微信公眾號的互聯(lián)網(wǎng)推廣業(yè)務。

量子云最初起家，全靠“卡娃微卡”的微信電子賀卡功能。

紀衛(wèi)寧曾表示，最初卡娃微卡做“微卡”，只是推薦給了100來個朋友，他們覺得很不錯，于是很快就傳播開來了，甚至都沒有做過推廣。截至今年2月，“卡娃微卡”的公眾號粉絲數(shù)超過1600萬。借助“卡娃微卡”等前期大號的傳播助力，量子云開始規(guī)?；l(fā)展，并孵化出家族式聯(lián)盟的IP矩陣，從一個公眾號，擴張到近千個公眾號。

公告顯示，量子云旗下目前共有981個微信公眾號，涵蓋情感、生活、時尚、親子、文化、旅游、體娛等領(lǐng)域，粉絲累積超過2.4億。

盡管量子云運營接近1000個微信公眾號，但是編輯部門的人數(shù)在2016年只有16人，在2017年只有50人左右。以卡娃微卡為例，卡娃微卡每天平均推送的文章數(shù)量為8篇，其中原創(chuàng)為1-2篇，因此總體上整個編輯團隊每天需要推送數(shù)千篇文章。這樣的運營效率也是相當驚人的。

賺錢手段：廣告+商城

最近兩年未經(jīng)審計的年報顯示，量子云2016年、2017年營業(yè)收入分別為1.32億元、2.35億元，同期凈利潤分別為8713.21萬元、1.53億元。

量子云是如何賺錢的?瀚葉股份的公告給出了答案。

據(jù)公告，量子云的營業(yè)收入主要來源于移動互聯(lián)網(wǎng)推廣業(yè)務，下游客戶為廣告代理商和廣告主。報告期內(nèi)，量子云的盈利模式主要有：移動互聯(lián)網(wǎng)推廣，量子云選擇與客戶所需推廣內(nèi)容、流量屬性相符的微信公眾號，為客戶發(fā)布其推廣文案，從而獲得推廣服務收入。騰訊社交廣告，包括底部廣告和互選廣告，如通過騰訊社交廣告投放平臺與客戶實現(xiàn)合作，通過給客戶提供“廣告推薦”或“內(nèi)容定制”兩種廣告推廣模式獲得相應收入。

此外，記者進入量子云旗下的公眾號后還發(fā)現(xiàn)，其中有開設商城，出售消費品。一款售價68元的產(chǎn)品，所顯示的銷量為2.28萬。

而在此次重組中，據(jù)預估，量子云2018年-2022年的預測凈利潤數(shù)分別為2.66億元、4.13億元、5.19億元、6.01億元和6.59億元。

哪些上市公司

買了公眾號

在A股市場上，瀚葉股份并非首家要買微信公眾號的上市公司。

2015年12月，美盛文化對北京微媒互動科技有限公司投資6000萬元。投資完成后，公司將持有微媒互動15%的股權(quán)。微媒互動運營多個自媒體垂直領(lǐng)域賬號，當時每個粉絲估值超過13元。此后，公司還參股了星座微信號母體公司深圳市同道大叔文化傳播有限公司。

2016年，微媒互動營收為8759.72萬元，凈利潤為1742.98萬元;2017年度，該公司營收為9062.87萬元，凈利潤為937.38萬元。

美盛文化今年2月起停牌，停牌前股價為18.76元，而2015年高峰期股價在34元之上。

此外，2017年9月，拉芳家化出資1.1億元獲得百寶信息20%股權(quán)，百寶信息的運營模式便是通過在微信公眾號平臺上撰寫文章，依托粉絲群體的轉(zhuǎn)化率實現(xiàn)女性用品等的規(guī)?；N售。百寶信息2016年營收1.06億元，凈利潤75.26萬元;2017年營收5104.75萬元，凈利潤59.75萬元。

停牌前，瀚葉股份股價表現(xiàn)不佳，2017年10月底到11月底，短短一個月時間，公司股價從5.77元跌到4.56元，跌去20%。目前，公司尚未確定何時復牌，這巨額收購，能否獲得市場認同，要看其復牌后的表現(xiàn)了。

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