近來，債券信用危機頻發(fā)，“踩雷”債基一度跌出了分級B的感覺。

昨日(5月15日)，華商雙債豐利凈值下跌近9%，成為當日所有基金凈值跌幅榜的No.1，創(chuàng)下其今年以來最大單日跌幅。截至5月15日，今年以來該基金凈值已下跌近20%。

基金重倉兩顆“雷”，年內(nèi)下跌近20%

近來，A股市場節(jié)節(jié)走高，連帶著不少基金也漲勢喜人，即便有下跌的基金，但下跌大多都不超過5%。不過就在昨日，理財不二牛(微信號：buerniu5188)卻發(fā)現(xiàn)，有只基金單日凈值下跌近8.9%，還是一只比較眼熟的債基。

此前，“11凱迪MTN1”因無法足額支付中期票據(jù)本金及利息構(gòu)成違約時，牛妹就對華商雙債豐利“踩雷”進行過報道：《債市風險有多大?華商系債基今年跌幅已超20%》。

5月7日，該基金第五大持倉“11凱迪MTN1”構(gòu)成違約，目前信用評級為C。誰曾想，昨日這只基金年內(nèi)再度“踩雷”第一大重倉“15華信債”。

圖片來源：2018年一季報

圖片來源：2017年年報

截至5月15日，今年以來該基金凈值已下跌近20%。

三個月時間，主體評級由AAA變B

公開資料顯示，該基金第一大持倉“15華信債”，是上海華信國際集團有限公司于2015年12月發(fā)行的一只5年期公司債，發(fā)行規(guī)模為30億元，到期日為2020年12月10日，首期利率為4.98%。

這只債券發(fā)行時，債項評級和主體評級均為AA+。自2016年10月中誠信證券評估首次將其主體評級上調(diào)為AAA開始，中誠信國際、聯(lián)合評級、聯(lián)合資信等三家評級機構(gòu)，均給予其AAA的信用評級。

2018年3月初，評級機構(gòu)首次將其評級下調(diào)為AA+，自此開啟了這只債券評級的下調(diào)之路。5月初，其債項評級已跌至BBB+。昨日，聯(lián)合資信再度將其主體評級下調(diào)為B。從AAA變成B，其只用了3個月的時間。

中證估值三度下調(diào)，僅剩56.26元

3月1日，“15華信債”大跌，兩次被臨停。截至當日收盤，該債券收報61.29元，跌幅32.65%。此后，該債券一直停牌至今。

有業(yè)內(nèi)人士曾表示，債券的市場價格出現(xiàn)較大波動并不會立即影響到買入該債券的基金凈值，因為市面上債基凈值普遍以持倉債券的中債估值或中證估值為基礎來計算?？磦鶅糁凳欠袷艿接绊?，就要關(guān)注債券的第三方估值。

今年以來，“15華信債”的中證估值出現(xiàn)了三次較大調(diào)整。3月2日，其估值全價由90.5334元變?yōu)?4.3192元;4月11日，從前一日的87.0697元變?yōu)?0.8341元，跌幅均在7%左右;昨日，其估值下調(diào)幅度遠超前兩次，直接從82.93元調(diào)整為56.26元，下跌了32.17%。

華商基金客服對牛妹表示，“凈值下跌是由基金組合收益造成的”。從時間上看，這只債基昨日跌去的8.9%，與“15華信債”中證估值大幅下調(diào)不無關(guān)系。

值得注意的是，華商雙債豐利歷年的中報和年報顯示，其90%以上份額由機構(gòu)持有。截至去年底，機構(gòu)投資者持倉占比90.32%。在第一大重倉估值多番下調(diào)后，機構(gòu)是否還留守其中不得而知。不過從2018年一季報來看，華商雙債豐利A份額和C份額分別有3.8億份和1.2億份，較上期共減少17億份。

業(yè)內(nèi)人士：投資者需轉(zhuǎn)變觀念

近來，債券信用危機頻現(xiàn)，債基單日凈值大跌的事件也屢見不鮮。相信這與不少投資者以往對債券、債基的看法不符。

需要一提的是，牛妹據(jù)Wind基金投資類型指數(shù)發(fā)現(xiàn)，年初至今，普通股票型基金指數(shù)、偏股混合型基金指數(shù)跌幅在1%以上;與之相反的是，債券型基金指數(shù)卻普遍上漲。其中，長期純債型基金指數(shù)凈值收益最高，達到1.93%。

天相投顧投研中心負責人賈志認為，“債基的風險相較過去確實要高些，目前的大環(huán)境是降杠桿、破剛兌，因此出現(xiàn)了很多信用債違約事件。”

大環(huán)境在改變，與之相對應，投資者對債基的固收看法也需要有所變化。賈志提及，投資者要改變債基保本、保收益的固有觀念，“在選擇相應產(chǎn)品，優(yōu)選投資利率債的產(chǎn)品。此外，無論是選擇信用債基或者二級債基，都要認真考察公司的規(guī)模和管理能力。”

關(guān)鍵詞： 凱迪 本金 票據(jù)