昨日兩會(huì)政府工作報(bào)告指出，今年要深化增值稅改革，將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%，將交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行10%的稅率降至9%;保持6%一檔的稅率不變，但通過采取對生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)增加稅收抵扣等配套措施，確保所有行業(yè)稅負(fù)只減不增。

對此，天風(fēng)證券(10.88 +5.94%,診股)表示，綜合行業(yè)集中度和減稅規(guī)模占行業(yè)凈利潤比重兩個(gè)維度，受益于增值稅減稅利好較大的行業(yè)主要包括：機(jī)械設(shè)備、化工、汽車、有色金屬、家用電器、建筑材料、計(jì)算機(jī)設(shè)備、煤炭開采。

安信證券表示，增值稅稅率下調(diào)將改善企業(yè)盈利，預(yù)計(jì)將增厚A股公司盈利約5.70個(gè)百分點(diǎn)，采掘、化工、機(jī)械設(shè)備、建筑材料等行業(yè)受益最多。

海通證券(13.03 +0.00%,診股)表示，假設(shè)增值稅減稅效果均作用在企業(yè)部門，則本次增值稅率下調(diào)對上市公司利潤增厚幅度的中位數(shù)水平約為10%，其中商貿(mào)、國防軍工、化工和電子行業(yè)受益明顯，裝備制造行業(yè)也大都處于中位數(shù)水平以上，而地產(chǎn)和金融板塊獲利有限。

廣發(fā)證券(17.18 +0.64%,診股)認(rèn)為，下調(diào)增值稅稅率將使得A股公司整體凈利潤增厚5%，A股非金融凈利潤增厚9%。凈利潤增厚幅度最大行業(yè)是批發(fā)和零售、非金屬礦和其他礦采選產(chǎn)品、交通運(yùn)輸設(shè)備、通信設(shè)備計(jì)算機(jī)和其他電子設(shè)備等。

具體到上市公司，此次增值稅稅率調(diào)降又能為相關(guān)A股公司帶來多少收益呢?為此，我們以相關(guān)上市公司2018年半年報(bào)所披露的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表附注中的“應(yīng)交稅費(fèi)—增值稅” 期末余額作為測算依據(jù)。需要特別指出的是，“應(yīng)交稅費(fèi)—增值稅”是一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表科目，其期末余額是一個(gè)存量負(fù)債概念，即在期末這個(gè)時(shí)點(diǎn)上企業(yè)應(yīng)繳(已經(jīng)形成納稅義務(wù))但尚未實(shí)際繳納的增值稅，并不一定是企業(yè)在特定報(bào)告期內(nèi)實(shí)際增值稅的具體發(fā)生稅額。

由于“應(yīng)交稅費(fèi)—增值稅”所抵扣的增值稅稅率可能并不完全與相關(guān)公司所屬行業(yè)增值稅稅率一致，因此，在測算時(shí)我們統(tǒng)一以“(應(yīng)交稅費(fèi)—增值稅)/10”為調(diào)降稅率后的增收值。這是因?yàn)樵鲋刀惗惵蕪?6%下調(diào)到13%，增收幅度為3/16，從10%下調(diào)到到9%，增收幅度為1/10，兩者之間我們?nèi)⌒?，?/10。

另外，由于這部分減稅收益是企業(yè)稅前所得，考慮到目前上市公司企業(yè)所得稅實(shí)際稅率在20%左右，因此再乘以0.80便可以估算出此次增值稅減稅能夠?yàn)橄嚓P(guān)企業(yè)帶來的增量收益水平，即減稅收益=(應(yīng)交稅費(fèi)—增值稅)/10×0.80。

統(tǒng)計(jì)顯示，3418家A股公司在2018年半年報(bào)中披露了“應(yīng)交稅費(fèi)—增值稅”數(shù)據(jù)。經(jīng)過簡單測算可以發(fā)現(xiàn)，減稅收益在1000萬元以上的公司有183家，2000萬元以上的公司有91家，5000萬元以上的公司有34家，1億元以上的公司有20家(見下表)，工商銀行(5.81 -0.17%,診股)、建設(shè)銀行(7.29 -0.14%,診股)、中國石油(7.96 +1.14%,診股)以9.41億元、7.01億元、6.90億元居前。

進(jìn)一步把減稅收益與2018年半年報(bào)凈利潤進(jìn)行比較，結(jié)果顯示，占比逾10%的公司有111家，逾20%的公司有49家，逾50%的公司有11家(見下表)，銀之杰(19.22 +9.45%,診股)(267.31%)等5家公司的凈利或?qū)⒈对觥ｏ@然，對這些公司來說，增值稅稅率下降的增利效應(yīng)非常明顯。

關(guān)鍵詞： 增值稅 下調(diào) 股市 增利