周一(5月11日)，新股威奧股份正式進(jìn)行申購(gòu)，代碼：707001，市盈率：22.99。

公司簡(jiǎn)介

公司主要從事軌道交通車輛配套產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，主要產(chǎn)品包括內(nèi)裝產(chǎn)品、衛(wèi)生間系統(tǒng)、金屬結(jié)構(gòu)件、模塊化產(chǎn)品和車外結(jié)構(gòu)件等五大類，是高速列車配套領(lǐng)域產(chǎn)品設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)及綜合配套能力方面的領(lǐng)先企業(yè)。公司全程參與了中國(guó)高速列車全面創(chuàng)新的發(fā)展歷程，參與了“和諧號(hào)”、“復(fù)興號(hào)”大量配套產(chǎn)品的開發(fā)及批量交付，公司產(chǎn)品已伴隨中國(guó)高鐵安全運(yùn)行至今。公司憑借規(guī)范的管理、領(lǐng)先的技術(shù)及創(chuàng)新能力，在軌道交通領(lǐng)域已經(jīng)成為中國(guó)中車、西門子、龐巴迪、阿爾斯通、CAF等國(guó)內(nèi)外知名軌道交通車輛制造商配套產(chǎn)品的重要供應(yīng)商。公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為今創(chuàng)集團(tuán)、南京康尼機(jī)電、浙江永貴電器。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可知，鐵路、船舶、航天航空和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)的平均市盈率35.86x，公司發(fā)行市盈率為22.99x，折價(jià)率為35.9%。

行業(yè)分析

行業(yè)情況：

1、全球軌道交通行業(yè)的發(fā)展概況

截至2018年，中國(guó)城軌運(yùn)營(yíng)總里程數(shù)為5,761.40公里，排名全球第一，但是中國(guó)人均城軌交通運(yùn)營(yíng)里程密度較低，遠(yuǎn)低于美、法、日、德等發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。資金方面，近年來(lái)全球發(fā)展中國(guó)家合作建立多家金融機(jī)構(gòu)，包括中國(guó)出資400億美元成立絲路基金，中國(guó)、巴西、俄羅斯、印度和南非五國(guó)出資1,000億美元籌建金磚國(guó)家開發(fā)銀行以及中國(guó)倡導(dǎo)建立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行等，為亞太及全球發(fā)展中國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持，軌道交通裝備行業(yè)面臨廣闊的市場(chǎng)空間。根據(jù)中國(guó)中車(601766.SH) 2018年年報(bào)披露，預(yù)計(jì)2020年全球軌道交通車輛市場(chǎng)容量將達(dá)到1,340億歐元。

2、中國(guó)軌道交通行業(yè)的發(fā)展情況

根據(jù)國(guó)家發(fā)改委公布的《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃(2016) 》 ，中國(guó)到2025年鐵路總里程達(dá)到17.5萬(wàn)公里，其中高鐵總里程達(dá)到3.8萬(wàn)公里;遠(yuǎn)期到2030年實(shí)現(xiàn)鐵路總里程達(dá)到20萬(wàn)公里，高鐵里程突破4.5萬(wàn)公里。

3、我國(guó)軌道交通裝備行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和趨勢(shì)

(1)我國(guó)軌道交通裝備行業(yè)發(fā)展概況

軌道交通固定資產(chǎn)投資主要可以分為基本建設(shè)投資、設(shè)備購(gòu)置以及更新改造三部分。設(shè)備購(gòu)置投資包括動(dòng)車組、機(jī)車、客車、貨車等交通設(shè)備的采購(gòu)。2011-2018年，動(dòng)車組和城軌車輛數(shù)量呈現(xiàn)了高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，復(fù)合增長(zhǎng)率分別為21.17%和19.20%。

(2)我國(guó)軌道交通裝備行業(yè)市場(chǎng)需求分析

財(cái)務(wù)狀況

2017-2019年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為11.49億元、15.11億元、16.09億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為18.37%;凈利潤(rùn)分別為15262.44萬(wàn)元、21167.98萬(wàn)元、23570.27萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率為24.27%。主營(yíng)業(yè)務(wù)中，動(dòng)車組車輛配套產(chǎn)品占比最高，為63.03%。2017-2019年公司毛利率分別為45.53%、39.85%、37.63%。

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