12月15日振邦智能(003028)，專注于智能電控領域的產(chǎn)品研發(fā)、制造及銷售，價格21.75元，上限 1.05萬股，市盈率22.99倍。

主營業(yè)務

公司系行業(yè)內(nèi)知名的高端智能控制器、變頻驅(qū)動器、數(shù)字電源以及智能物聯(lián)模塊供應商，產(chǎn)品主要用于終端設備中的電能變換、控制及應用。依托電力電子及相關控制技術平臺，公司研制的產(chǎn)品廣泛應用于家用及商用電器、汽車電子、電動工具、智能裝備等下游行業(yè)，并不斷在新領域滲透和拓展。

新股亮點

公司自設立以來，始終將技術創(chuàng)新作為業(yè)務發(fā)展的核心驅(qū)動力，具有持續(xù)創(chuàng)新的技術研發(fā)優(yōu)勢：公司致力于研發(fā)高技術、高附加值、節(jié)能環(huán)保的智能控制器、電機變頻驅(qū)動器、數(shù)字電源、智能物聯(lián)模塊等產(chǎn)品，以技術實力、創(chuàng)新能力確立自身在行業(yè)內(nèi)的競爭地位。經(jīng)過多年的技術創(chuàng)新和研發(fā)積累，公司在智能電控領域逐步形成了一套完整的自主創(chuàng)新技術體系，并在經(jīng)營實踐中不斷豐富、完善。

公司長期以來注重產(chǎn)品高端制造能力的建設，具有基于高可靠性、自動化的高端制造優(yōu)勢：公司長期以來一方面積極打造基于自動化、信息化的智能制造體系，不斷提高生產(chǎn)效率及品質(zhì)保障能力;另一方面從產(chǎn)品設計入手，通過研發(fā)投入持續(xù)改進產(chǎn)品制造工藝、提升內(nèi)在結構設計的可靠性。

公司在長期服務國際知名客戶的經(jīng)營過程中，形成了基于技術研發(fā)實力、高端制造能力的JDM業(yè)務模式優(yōu)勢：公司開展的JDM業(yè)務模式打破了零部件供應商單向接受的業(yè)務慣性，強調(diào)智能電控產(chǎn)品企業(yè)在與終端整機制造商業(yè)務合作中的主動權、互動性。綜合體現(xiàn)于公司在自身突出技術研發(fā)實力以及高端制造能力的基礎上，一方面主動參與客戶終端產(chǎn)品的開發(fā)，定制研發(fā)相匹配的智能電控產(chǎn)品，并通過高端制造能力協(xié)助客戶優(yōu)化產(chǎn)品的可制造性與可靠性;另一方面，通過對智能電控領域優(yōu)勢技術成果的深度發(fā)掘以及前沿新技術的自主研發(fā)，逆向引領客戶對終端設備產(chǎn)品的升級與創(chuàng)新，為雙方業(yè)務合作創(chuàng)造新的價值。

財務狀況

業(yè)績情況：2016年-2019年底，公司的營業(yè)總收入分別為35，132.91萬元、47，576.43萬元、56，755.51萬元、69，652.13萬元;2016-2019年的年均復合增長率為25.62%，歸母凈利潤分別為9，078.90萬元、8，576.23萬元、8，576.86萬元、11，575.20萬元;2016-2019年的年均復合增長率為8.43%。

小結

2017年增收不增利，2018年歸母凈利潤幾乎零增長，2019年又暴增逾30%，近三年業(yè)績整體跌宕起伏。2017-2019毛利率分別為31.21%和26.15%、27.94%，呈持續(xù)下降趨勢。2016-2019年間，振邦智能的分紅金額為19000萬元、2597.52萬元、6165萬元和9206.4萬元，合計約3.7億元;四年公司的凈利潤總和與分紅金額基本相近。這就意味著過去四年凈利潤基本被瓜分殆盡，且這筆分紅幾乎全部進了實控人一家的口袋。

電控行業(yè)前景較好，隨著科技進步和社會消費升級，消費者對各式終端設備產(chǎn)品在智能化、節(jié)能化等方面訴求不斷提升，智能電控產(chǎn)品的下游應用領域不斷豐富，在智能家居、商用電器、電動工具、汽車電子、工業(yè)自動化、醫(yī)療電子等下游行業(yè)得到快速推廣。