經(jīng)過十余年的蜇伏后，光伏產(chǎn)業(yè)終于迎來蝶變。目前，我國光伏行業(yè)在技術(shù)、產(chǎn)能、市場、發(fā)電量等方面均位居全球首位。受“碳中和”及“十四五”能源規(guī)劃等多重利好影響，光伏概念近期持續(xù)走強。

作為新能源大領(lǐng)域中的重要一員，周期屬性顯著的光伏行業(yè)憑借大漲行情獲得關(guān)注，成為繼白酒之后機構(gòu)資金又一長期看好的賽道。短短一個月，已有眾多投資機構(gòu)把目光瞄準了光伏行業(yè)龍頭公司，部分公司甚至成為公募基金年末業(yè)績比拼的法寶。

不可否認的是，新能源大行業(yè)的爆發(fā)絕非一夜之間，這個曾經(jīng)依靠政策補貼的行業(yè)，已經(jīng)逐步走向商業(yè)化。同時，在政策和技術(shù)的雙重推動下，新能源汽車和光伏兩大板塊滲透率提升空間未來大有可期。

2021年，新能源賽道的下半場會是光伏嗎?

機構(gòu)抱團光伏龍頭

正當二級市場都在探討跨年行情如何演繹時，包括光伏在內(nèi)的新能源行業(yè)一騎絕塵，成為年末火熱的板塊。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日收盤，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅達到105.63%，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)。

多只板塊個股近期表現(xiàn)優(yōu)異，股價創(chuàng)下新高的同時，還吸引了眾多知名投資機構(gòu)的抱團買入。12月10日，左手擁有農(nóng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)、右手擁有光伏新能源的通威股份公布了定增結(jié)果，近60億元的定增項目，足以顯露這家光伏行業(yè)頭部公司對產(chǎn)業(yè)擴增提速的欲望。共有16家公司獲配定增項目，其中，包括知名公募易方達、睿遠、朱雀、大成等7家基金公司，還包括高瓴資本、迎水投資等私募機構(gòu)。

另一家光伏行業(yè)巨頭隆基股份于12月20日發(fā)布公告稱，持股5%以上股東李春安與高瓴資本于12月19日簽署了《關(guān)于隆基綠能科技股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，李春安擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，向高瓴資本轉(zhuǎn)讓其持有的公司股份2.26億股，占公司總股本的6.00%。隆基股份是全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的單晶光伏產(chǎn)品制造企業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日收盤，隆基股份和通威股份年內(nèi)股價漲幅分別達到268.15%和195.33%。這兩家光伏頭部公司在三季度末就獲得眾多公募的“抱團”持有。三季報顯示，前者被749只公募基金合計持有6.97億股，后者被286只公募基金持有6.63億股。

從目前的基金業(yè)績排行榜單中可發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)收益翻倍的基金多數(shù)在三季度持有上述公司或相關(guān)行業(yè)個股。

長期空間獲公募認可

板塊接連爆發(fā)之后，新能源車和光伏成為年末投資基金離不開的話題之一，一些投資者揚言，除了白酒等消費基金外，要開始考慮將前述兩類主題加入自己的基金組合中。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，目前市場上僅有1只光伏主題ETF成立，華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF于12月7日成立，另一只光伏主題ETF——銀華中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF將于12月29日發(fā)售。

上述兩只光伏主題ETF跟蹤的標的指數(shù)均為中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)。中證指數(shù)有限公司資料顯示，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)將主營業(yè)務(wù)涉及光伏產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游的上市公司股票作為待選樣本，選取不超過50家最具代表性的公司作為樣本股。前十大權(quán)重股中，兩大行業(yè)巨頭通威股份和隆基股份權(quán)重分別達到11.29%和10.8%。

記者注意到，光伏設(shè)備是一個周期性顯著的的行業(yè)，過去十多年來行業(yè)經(jīng)歷過較大波動，且曾經(jīng)一度出現(xiàn)過行業(yè)性虧損。但以IDG資本為代表的一級市場投資機構(gòu)近幾年曾屢次布局光伏行業(yè)。

第一，國家政策層面對新能源行業(yè)，特別是光伏產(chǎn)業(yè)給予充分的支持；第二，隨著科技進步與產(chǎn)業(yè)鏈日趨完善，光伏發(fā)電的經(jīng)濟性得到了驗證，平價上網(wǎng)已經(jīng)實現(xiàn)，光伏行業(yè)正在迎來供需兩旺、量價齊升的爆發(fā)式發(fā)展階段；第三，光伏本身作為兼具消費和科技屬性的順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢的優(yōu)質(zhì)賽道，在產(chǎn)業(yè)、政策與資本共振下，有望持續(xù)保持高景氣度；第四，短期來看，今年在疫情之下行業(yè)出清加快，競爭格局大幅優(yōu)化，龍頭公司業(yè)績超預(yù)期高增長。

這次光伏板塊之所以能夠在二級市場大放異彩，銀華中證光伏ETF擬任基金經(jīng)理王帥向《國際金融報》記者分析稱，主要原因包括四點：

對于光伏板塊的突然走紅，王帥表示長期堅定看好該板塊。他認為這應(yīng)該是蓄勢待發(fā)，并非一夜之間的炒作導致。因此，在政策和技術(shù)的雙重推動下，光伏板塊的爆發(fā)可以說是偶然中的必然。

機會與風險并存的新能源

包括光伏產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的新能源行業(yè)有望駛?cè)肟燔嚨?，但在二級市場的投資是否也能持續(xù)跟進呢?

“以前都是‘喝酒’行情，現(xiàn)在恐怕要改為‘酒駕’行情。”滬上某公募基金經(jīng)理對《國際金融報》記者坦言，新能源汽車和白酒將會成為被資金長期看好的兩大行業(yè)。

對于光伏行業(yè)的發(fā)展，融通基金經(jīng)理彭煒認為，伴隨著上游硅料產(chǎn)品的降價，光伏平價時代逐步到來，之前光伏是靠補貼政策才能夠放量，未來伴隨技術(shù)迭代、價格下降，尤其效率提升之后，成本進一步下降，光伏進入平價時代越來越近，甚至已經(jīng)成為現(xiàn)實。未來量的釋放會十分驚人，包括疫情結(jié)束之后，歐洲光伏需求量最大，也會大幅放量。

盡管已經(jīng)吸引到眾多資金駐足該行業(yè)，但高估值如何消化依舊是業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的風險。有業(yè)內(nèi)人士向記者分析稱，目前是新能源行業(yè)的風口期，只要站上風口，短期可以忽略背后的高估值。

“行業(yè)中的部分公司估值確實偏離常態(tài)，這里邊原因是多方面的，資金成本的不同，對回報預(yù)期訴求的不同，看待價格的角度自然也不一樣。對新能源行業(yè)的中期發(fā)展持樂觀的看法，但個股的選擇則需要具備一定的研究功底，其中部分個股的高估值應(yīng)持謹慎的態(tài)度。”私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風光對記者表示。

拙愚資產(chǎn)投資總監(jiān)楊典向記者分析稱，光伏和新能源汽車板塊機會與風險并存。

“兩大行業(yè)當前的滲透率都很低，當前時點看到的滲透率提升空間在未來仍在十倍級。當前實體產(chǎn)業(yè)層面微觀企業(yè)的訂單高增，也充分反映了產(chǎn)業(yè)的景氣度開始高漲。”楊典表示。

楊典認為，與未來成長空間相比，光伏產(chǎn)業(yè)整體估值相對比較容易接受，新能源汽車行業(yè)則易于觀察到局部泡沫化跡象，但整體來看，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈尤其是關(guān)鍵上游和中游領(lǐng)域尚未能充分反映未來的成長機會，結(jié)構(gòu)化泡沫和機會并存。

從長期看，王帥認為光伏板塊是值得投資的。“光伏行業(yè)是高估值行業(yè)里面成長性比較強的行業(yè)，相對其他估值在40倍以上的行業(yè)，光伏的需求增長空間和長期盈利能力的確定性都格外的高，因此我們在戰(zhàn)略層面持續(xù)看好光伏板塊的超額收益能力和估值消化能力。”

站在當前時點，王帥認為，雖然光伏行業(yè)漲幅已經(jīng)較大，但復(fù)盤過去10年光伏行業(yè)的數(shù)據(jù)會發(fā)現(xiàn)，光伏行業(yè)的整體估值目前并沒有脫離歷史區(qū)間。

關(guān)鍵詞： 光伏概念