香港恒生指數(shù)開盤下跌0.37%，報26288.37點。大型科技股集體走低，阿里巴巴跌近4%，騰訊跌近3%，美團跌逾2%，京東跌近1%。

展望后市，景順長城基金認為，從當前來看，短期內2021年市場風格再平衡仍將延續(xù)。事實上，近兩年市場主要是賺估值抬升的錢，后續(xù)市場或將轉為賺企業(yè)盈利增長的錢。但從長期看，A股長期收益率較高的行業(yè)依然集中在科技、醫(yī)藥和消費升級板塊。在基數(shù)效應、低估值和海外資金流入等多重因素作用下，當前港股的投資性價比突出。

招銀國際表示，市場已對2021年復蘇有相當憧憬，這從幾個周期性指標可見一斑，通脹預期亦隨經(jīng)濟復蘇的預期回升，尤其是在環(huán)球主要央行之積極貨幣寬松政策支持下。企業(yè)盈利亦料隨經(jīng)濟復蘇，市場估計2021年美股、A股和港股盈利皆增長近20%。以市盈率作為恒生指數(shù)和國企指數(shù)之估值方法，采用2021和2022年度預測盈利之平均數(shù)作基準，以反映市場將聚焦于疫情過后盈利正?；念A期。恒指之目標市盈率為10倍至12.7倍，得出之目標區(qū)間約為23600至30000，相當于較現(xiàn)水平有最多13%潛在升幅。

國信證券給予恒生指數(shù)2021年36000-37000點的目標區(qū)間。當下，周期上游包括有色金屬、煤炭、原油、大金融板塊正在估值修復，伴隨全球經(jīng)濟的回暖與大宗商品的上漲，以及市場的活躍，這些板塊2021年的機會貫穿始終;周期中下游的房地產、汽車、家電、餐飲/旅游、造紙、紡織服裝、教育、機械目前布局正當時，它們在21年上半年繼續(xù)保持強勢，待明年二季度之后，PPI的上升將逐漸導致它們的利潤受到擠壓，下半年中游板塊吸引力變弱;互聯(lián)網(wǎng)、云計算/SAAS、芯片、消費電子目前估值較高，調整是為了展示出更好的性價比。

瑞銀財富認為，新冠疫苗有機會面世、環(huán)球及中國經(jīng)濟復蘇、財政刺激及極低利率等持續(xù)對資產價格構成支持，但MSCI香港指數(shù)自三季度至今反彈逾10%，已經(jīng)體現(xiàn)不少利多因素，估值水平不算吸引。當前港股遠期市盈率略高于5年平均值，市凈率則接近5年平均值。估計MSCI香港指數(shù)明年盈利增長強勁反彈21%，意味2019至2022年間每股盈利年增長預期5%至6%。但基于基本面缺乏亮點，限制了估值顯著走高，港股明年預計將溫和上漲8%至10%。

摩根士丹利發(fā)表報告表示，將港股評級調高至“增持”，明年底目標價亦調升至28700點，國指目標價亦升至11400點。繼續(xù)看好中國及日本股市前景，預期中國股市會繼續(xù)跑贏大市，但幅度不及2020年。大摩重申，看好互聯(lián)網(wǎng)、非必需消費品、原材料及工業(yè)股，予該行業(yè)“增持”，亦調高醫(yī)療保健股至“增持”;能源及金融股則維持“減持”;下調科技硬件及半導體股至“與大市同步”。

興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東認為，2021年港股將迎來久違的指數(shù)牛市。經(jīng)濟復蘇、價值重估，有利于目前價值股占比大的恒指、恒生國企指數(shù);港股性價比好于A股和美股。港股恒生指數(shù)和恒生國指正發(fā)生脫胎換骨的進化。隨著指數(shù)編制規(guī)則的改變，預計恒生指數(shù)的行業(yè)市值結構在三年內將可堪比標普500指數(shù)。投資策略方面，應該遵循“價值重估、成長驅動，做多中國、港股更佳”。

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