近一周來，非銀金融板塊迎深幅回調(diào)。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日收盤，申萬一級非銀金融行業(yè)指數(shù)周內(nèi)下跌4.08%，跌幅居于28個行業(yè)之首。3月以來，非銀金融行業(yè)指數(shù)跌幅為6.28%，年內(nèi)跌幅則高達(dá)12.31%。業(yè)內(nèi)人士指出，市場行情整體低迷對證券板塊形成一定影響，上市券商計提減值準(zhǔn)備同樣成為壓制因素之一，但板塊長期基本面依然向好，績優(yōu)低估企業(yè)有望獲益;保險板塊在利率上行預(yù)期下，估值修復(fù)有望持續(xù)進(jìn)行。

光大證券指出，證券行業(yè)β屬性較強(qiáng)，市場行情較大程度影響證券板塊估值回調(diào)。自三月以來，A股市場出現(xiàn)明顯回調(diào)行情。同花順數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指月內(nèi)分別下跌2.98%、6.21%和8.32%，與非銀金融板塊的低迷表現(xiàn)基本吻合。不過，光大證券表示，當(dāng)前證券板塊基本面向好趨勢仍將保持。隨著上市券商2020年年度報告的相繼發(fā)布，績優(yōu)低估的券商板塊有望獲得關(guān)注。

另一方面，減值準(zhǔn)備計提或成為壓制券商板塊的因素之一。中信證券19日發(fā)布的年報顯示，公司2020年計提各項信用減值損失合計人民幣65.81億元，其中2020年第四季度共計提信用減值損失15.53億元，對凈利潤的影響超過公司2020年經(jīng)審計凈利潤的10%。據(jù)信達(dá)證券統(tǒng)計，目前已有17家上市券商預(yù)計計提減值230億元，利潤占比達(dá)15%。不過，其指出，考慮到行業(yè)整體質(zhì)押比例較2018年大幅下降，一旦風(fēng)險出清，在業(yè)績增速確定的情況下，板塊或迎來反彈。

從長期來看，不少機(jī)構(gòu)指出，隨著資本市場改革的加速推進(jìn)和全市場注冊制的到來，綜合實力強(qiáng)的龍頭券商將充分受益。信達(dá)證券表示，股市擴(kuò)容、上市公司質(zhì)量提升、中長線資金的持續(xù)流入帶來的增量資金直接利好券商經(jīng)紀(jì)、兩融及衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展，2021年行業(yè)ROE有望大幅提升。

而對于保險行業(yè)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從2月保費數(shù)據(jù)來看，邊際改善趨勢仍在持續(xù)，而在利率上行預(yù)期下，保險行業(yè)估值修復(fù)將持續(xù)進(jìn)行。華創(chuàng)證券指出，2月份為春節(jié)舊重疾產(chǎn)品銷售后的過渡空窗期，業(yè)績提升較慢，隨著后續(xù)新重疾產(chǎn)品逐漸銜接，長期保障型需求隨經(jīng)濟(jì)修復(fù)，以及代理人活動率的提升，預(yù)計單月增速將有所擴(kuò)大。東興證券也表示，從原保費數(shù)據(jù)看，新單口徑壽險同比增速更為突出。披露新單數(shù)據(jù)的平安壽險和人保壽險分別同比增長19.5%和31.0%，其中平安壽險1-2月新單累計增速超過31%，數(shù)據(jù)十分亮眼。而利率上行或?qū)⒊掷m(xù)驅(qū)動保險板塊估值上升，在負(fù)債端改善和利率上行共同推動下，板塊投資價值凸顯。

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