一場(chǎng)突如其來(lái)的新冠肺炎疫情，讓航新科技(300424.SZ)很受傷。

航新科技主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋設(shè)備研制及保障、航空維修及服務(wù)兩大領(lǐng)域。2020年，全球新冠肺炎疫情暴發(fā)，人員流動(dòng)大幅減少，公司核心業(yè)務(wù)航空維修及服務(wù)收入大幅縮水，盈利能力下降。

與此同時(shí)，公司曾溢價(jià)收購(gòu)的負(fù)責(zé)航空維修及服務(wù)的兩家子公司發(fā)生商譽(yù)減值等，加劇經(jīng)營(yíng)壓力。

年報(bào)顯示，2020年，公司營(yíng)業(yè)收入12.24億元，同比下降近兩成，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))為虧損3.27億元。由此也導(dǎo)致公司償債壓力大增。2020年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為68.13%，同比上升9.28個(gè)百分點(diǎn)。

今年初，航新科技控股股東籌劃易主，計(jì)劃通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，將公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給深圳前海恒星資產(chǎn)管理有限公司(簡(jiǎn)稱“恒星資本”)或其指定的經(jīng)營(yíng)主體。

5月18日晚，航新科技披露，控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜更進(jìn)一步，交易雙方簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定轉(zhuǎn)讓首批5.38%股權(quán)。

并購(gòu)標(biāo)的爆雷致上市首虧

上市第六年，航新科技經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)首次虧損。

2020年度，航新科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.24億元，同比下降18.13%，凈利潤(rùn)為-3.27億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為-3.37億元，同比分別下降583.13%、757.72%。

這是航新科技近10年來(lái)的首次虧損，更是其上市后的首個(gè)年度虧損。

上市之前，公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)三年穩(wěn)步增長(zhǎng)。2015年，航新科技通過(guò)闖關(guān)IPO登陸A股市場(chǎng)，上市之后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不太穩(wěn)定。

2015年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為4.13億元、4.25億元、4.73億元、7.55億元、14.95億元，同比變動(dòng)-18.95%、2.88%、11.51%、59.40%、98.07%。同期，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為0.72億元、0.60億元、0.67億元、0.50億元、0.68億元，同比變動(dòng)-10.24%、-17.09%、11.42%、-24.58%、34.55%。

數(shù)據(jù)顯示，上市第一年，公司出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙降局面。2016年至2019年，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了連續(xù)四年增長(zhǎng)，同比增幅表現(xiàn)為加速之勢(shì)。與營(yíng)業(yè)收入相比，凈利潤(rùn)頻繁波動(dòng)，基本上圍繞0.70億元左右波動(dòng)。

在這期間，公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別為0.62億元、0.50億元、0.54億元、0.35億元、0.51億元，在0.50億元左右徘徊。

上市之后，航新科技也試圖借助外延式并購(gòu)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局、提升盈利能力。從2017年下半年開始，公司相繼發(fā)起了多起并購(gòu)，其中，單筆最大規(guī)模的一次并購(gòu)發(fā)生在2018年初，公司出資4317.04萬(wàn)歐元(約合人民幣3.51億元)收購(gòu)愛(ài)沙尼亞同業(yè)公司MMRO。2019年，公司又收購(gòu)了DMH公司。

通過(guò)收購(gòu)，航新科技布局了海外航空維修服務(wù)業(yè)務(wù)布局。

然而，這些收購(gòu)并未讓航新科技盈利能力提升，2018年、2019年，公司營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)原地踏步，就是突出表現(xiàn)。

2020年，新冠肺炎疫情席卷全球，航空維修業(yè)務(wù)市場(chǎng)需求低迷，上述收購(gòu)的兩家境外航空維修服務(wù)公司業(yè)績(jī)遠(yuǎn)未達(dá)預(yù)期。因此，對(duì)此計(jì)提商譽(yù)減值2.66億元等，加上公司存貨跌價(jià)損失、合同資產(chǎn)壞賬損失等，資產(chǎn)減值和信用減值損失共計(jì)3.49億元。

顯然，正是這一因素，導(dǎo)致航新科技在2020年度出現(xiàn)大幅虧損。與此同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為0.20億元，較上年的1.95億元下降89.74%。

償債壓力大無(wú)奈易主

經(jīng)營(yíng)陷入困境，償債壓力大，航新科技的控股股東選擇了易主。

截至2020年底，航新科技資產(chǎn)負(fù)債率為68.13%，上年底為58.85%，同比上升9.28個(gè)百分點(diǎn)。期末，公司賬面貨幣資金4.77億元，有息負(fù)債為9.62億元。

到今年一季度末，其貨幣資金為2.09億元，有息負(fù)債為7.43億元。數(shù)據(jù)表明，公司存在明顯的償債壓力。

今年1月8日晚，航新科技公告，公司控股股東及部分一致行動(dòng)人卜范勝、黃欣、卜祥堯正在籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變更。交易對(duì)方為恒星資本或其指定的經(jīng)國(guó)家國(guó)防科技工業(yè)局或其授權(quán)單位認(rèn)可的主體。

資料顯示，恒星資本成立于2015年，持有中國(guó)私募基金管理人牌照，管理基金類型包括私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、政府產(chǎn)業(yè)基金、并購(gòu)基金等。其基金重點(diǎn)投向軍工、新能源、新材料、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，與合作企業(yè)共同實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，以融促產(chǎn)。

恒星資本控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)均是余厚蜀，其持股70%。目前，投資項(xiàng)目包括旭龍物聯(lián)、勝高股份、根力多、海盈科技、維盟科技、藍(lán)貓動(dòng)漫、凱川醫(yī)藥、廣東科薈等。

針對(duì)轉(zhuǎn)讓控制權(quán)事項(xiàng)，航新科技披露稱，是因?qū)嵖厝四挲g偏大，個(gè)人有資金需求等。本次控制權(quán)轉(zhuǎn)讓，有利于優(yōu)化上市公司股東結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，引進(jìn)有實(shí)力的戰(zhàn)略股東，對(duì)公司未來(lái)發(fā)展將產(chǎn)生積極影響。

今年一季報(bào)顯示，公司實(shí)控人的一致行動(dòng)人柳少娟、李鳳瑞均質(zhì)押了部分股份。

時(shí)隔4個(gè)月，上述控制權(quán)轉(zhuǎn)讓有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。5月18日，卜范勝、黃欣、柳少娟、李鳳瑞簽訂了《<一致行動(dòng)協(xié)議>之終止協(xié)議》。同日，卜范勝、黃欣與恒星資本指定的主體廣州恒貿(mào)簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，合計(jì)轉(zhuǎn)讓其持有的航新科技5.38%股權(quán)。同時(shí)，二人還將所持公司9.33%股權(quán)的表決權(quán)委托給廣州恒貿(mào)行使。

借此，廣州恒貿(mào)成為上市公司單一擁有表決權(quán)份額最大的股東，成為控股股東，余厚蜀成為實(shí)際控制人。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在溢價(jià)。轉(zhuǎn)讓價(jià)格為15.84元/股，5月17日，協(xié)議簽署前一個(gè)交易日，航新科技的收盤價(jià)為13.96元/股，溢價(jià)率約為13.47%，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款約為2.04億元。

交易雙方還約定，待條件成熟，將進(jìn)行第二批股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

值得一提的是，航空產(chǎn)業(yè)是恒星資本重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域，入主航新科技符合其發(fā)展規(guī)劃。

關(guān)鍵詞： 航新科技 上市首虧 并購(gòu) 償債壓力