瑞豐轉債，2021年9月10日(周五)申購，A+，規(guī)模3.4億元，轉股價值100.45，申購代碼370243，四星評級，積極申購，創(chuàng)業(yè)板轉債。

轉債信息

1、申購代碼：370243，建議申購。

2、原股東配售碼：380243。配售1000元債需要：684股正股。

3、評級：A+，評級很低。

4、發(fā)行規(guī)模3.4億。

5、轉股價下調：(30，15，85%)，較為嚴格;

6、9.9收盤轉股價值100.45，預估上市價在123元上下。具體情況咱們上市前再來評估。

假設股東配售率達80%，那么差不多150戶中1。

7、正股：瑞豐高材300243。

8、亮點：公募基金持股15.49%。

公司簡介

瑞豐高材(SZ:300243)：主要從事ACR加工助劑、ACR抗沖改性劑、MBS抗沖改性劑的研發(fā)、生產和銷售。公司作為PVC助劑行業(yè)龍頭企業(yè)之一，目前公司綜合產能已達12萬噸，位居行業(yè)前列。公司 ACR 加工助劑和抗沖改性劑主要應用于 PVC 管材、PVC 型材、木塑(WPC)地板等制品，可以賦予產品優(yōu)良的加工性、抗沖性和耐候性等性能。下游與建筑材料、家具和包裝等行業(yè)景氣密切相關。公司“魯山”商標是中國馳名商標。

公司成立于2001年，上市時間2011年7月。目前公司市值41.5億，當前TTM市盈率PE32.6，市凈率PB5.21。

涉及化工、化學制品、新材料等概念。PVC助劑行業(yè)龍頭。

基本面一般，估值適中偏高，業(yè)績增速不穩(wěn)定，盈利能力適中，經營現金流余額偏小，負債率適中偏低，短期漲幅較大(自去年低點以來，累計上漲201%)。2021年中報顯示實現營業(yè)收入9.22億元、同比增加76.13%，扣非凈利潤實現7307.12萬元，同比增加180.19%。目前處于行業(yè)的景氣階段。

公司近5年凈資產收益率ROE均值為9.97%、毛利率近5年均值為22.85%，盈利能力一般;近5年自由現金流均值為0.96億，現金能力一般;凈利潤增長率近5年均值為40.26%，但是忽高忽低不穩(wěn)定，成長能力一般;近5年公司有息負債30.81%，負債率尚合理。

申購建議

目前瑞豐高材主要業(yè)務為PVC助劑業(yè)務，同時公司正積極布局PBAT生產，未來需求的增長空間較大。隨著 房地產行業(yè)發(fā)展和PVC下游應用領域拓寬，高性能PVC制品的需求提升，近年來我國PVC產量和消費量呈現穩(wěn)步增長，用于PVC產品加工和改性的PVC助劑的需求將有較大增長空間。PBAT方面，隨國家相關政策落地，外賣、快遞、農膜、包裝袋四個領域我國可降解塑料需求 量將達約200萬噸，其中PBAT需求量有望達到149萬噸，未來市場成長空間大。

瑞豐高材屬于化學原料及化學制品制造業(yè) ，公司動態(tài)市盈率29.5倍，轉股價為17.8元，最新股價為17.88元，轉股價值為100.45。瑞豐轉債評級為A+， 按照現在的股價估算，預計轉債上市首日價格在130元附近。

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