興通股份公司3月15日開始申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格21.52元/股，市值32.28億，發(fā)行市盈率22.99倍，行業(yè)市盈率18.74倍，屬于滬市主板，保薦人是中信證券。

公司簡(jiǎn)介

興通海運(yùn)股份有限公司成立于1997年12月，注冊(cè)地福建省泉州市泉港區(qū)驛峰東路295號(hào)興通海運(yùn)大廈8-9樓。公司主要從事國(guó)內(nèi)沿海散裝液體化學(xué)品、成品油的水上運(yùn)輸業(yè)務(wù)。經(jīng)過多年的積累，公司已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)沿海散裝液體化學(xué)品航運(yùn)業(yè)的龍頭企業(yè)，在細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位。截至2020年12月31日，公司擁有散裝液體化學(xué)品船、成品油船共計(jì)14艘，總運(yùn)力17.58萬(wàn)載重噸，其中散裝液體化學(xué)品船11艘，運(yùn)力11.70萬(wàn)載重噸，占細(xì)分市場(chǎng)總運(yùn)力的9.61%。

行業(yè)地位

公司主要從事國(guó)內(nèi)沿海省際散裝液體化學(xué)品、成品油的水上運(yùn)輸業(yè)務(wù)。截至 2021 年 12 月 31 日，公司擁有散裝液體化學(xué)品船、成品油船共計(jì) 15 艘，總運(yùn)力 達(dá) 18.73 萬(wàn)載重噸，其中散裝液體化學(xué)品運(yùn)輸船舶 12 艘，運(yùn)力達(dá) 12.85 萬(wàn)載重噸。截至 2021 年 6 月 30 日，公司散裝液體化學(xué)品運(yùn)力規(guī)模占國(guó)內(nèi)沿?；瘜W(xué)品船舶市 場(chǎng)總運(yùn)力的 10.19%，占據(jù)主要份額。

公司作為國(guó)內(nèi)主要的散裝液體化學(xué)品船東之一，憑借安全管理、綜合服務(wù)、 高效運(yùn)營(yíng)等綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在細(xì)分市場(chǎng)建立了良好的口碑，擁有穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的客戶 資源，市場(chǎng)份額和客戶積累已達(dá)到相對(duì)穩(wěn)定的程度。報(bào)告期內(nèi)，公司沿海省際散裝液體化學(xué)品自運(yùn)量為 233.11 萬(wàn)噸、317.53 萬(wàn)噸、392.93 萬(wàn)噸;2019 年、2020 年，公司化學(xué)品貨運(yùn)量占當(dāng)期國(guó)內(nèi)整體沿海省際散裝液體化學(xué)品運(yùn)輸總量的比例 分別為 7.28%、9.62%。報(bào)告期內(nèi)，公司沿海省際成品油自運(yùn)量為 51.38 萬(wàn)噸、 65.10 萬(wàn)噸、158.48 萬(wàn)噸;2019 年、2020 年，公司成品油貨運(yùn)量占當(dāng)期國(guó)內(nèi)整體 沿海省際成品油運(yùn)輸總量的比例分別為 0.71%、0.83%。

公司所處行業(yè)受我國(guó)嚴(yán)格監(jiān)管，運(yùn)輸資質(zhì)與新增運(yùn)力需經(jīng)交通運(yùn)輸部嚴(yán)格審 批，每年交通運(yùn)輸部組織的新增運(yùn)力評(píng)審結(jié)果是評(píng)價(jià)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)。其 評(píng)審需對(duì)申請(qǐng)主體的有關(guān)資質(zhì)符合度、安全綠色發(fā)展情況、守法誠(chéng)信及服務(wù)情況、 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況等各個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行全面審核，對(duì)行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、管理水平、 安全記錄、誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)等各項(xiàng)情況提出了較高要求。自交通運(yùn)輸部采取運(yùn)力宏觀調(diào) 控以來，從 2012 年至今，公司累計(jì)獲得化學(xué)品船新增運(yùn)力達(dá) 9.55 萬(wàn)載重噸， 占同期市場(chǎng)新增運(yùn)力的 22.32%，位列行業(yè)首位，并在 2019、2020 年、2021 年的 4 次新增運(yùn)力評(píng)審中位列第一。

財(cái)務(wù)狀況

2018年-2021年底，公司的營(yíng)業(yè)總收入分別為2.69億元、2.92億元、3.86億元、5.67億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為20.50%;歸母凈利潤(rùn)分別為0.46億元、0.87億元、1.23億元、1.99億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為44.61%。

預(yù)計(jì)2022年1月至3月扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為4，600~5，000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.54%至10.37%。

結(jié)論

公司是國(guó)內(nèi)沿海散裝液體化學(xué)品航運(yùn)業(yè)的龍頭企業(yè)，在細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位。報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)龇诲e(cuò)，發(fā)行市盈率不高。建議申購(gòu)。

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