繼暫停券商與私募開(kāi)展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)后，今天(4月16日)一則“暫停私募基金(主體+產(chǎn)品)做為期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的交易對(duì)手方”的消息，再次在行業(yè)內(nèi)引起刷屏。

多位期貨、私募人士向基金君證實(shí)了這個(gè)消息，要求不得新增，存續(xù)業(yè)務(wù)不得展期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著私募參與場(chǎng)外期權(quán)的通道基本上都被封堵了，場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)的監(jiān)管全線升級(jí)。

私募表示，短期會(huì)有一定影響，尤其對(duì)一些集中做場(chǎng)外期權(quán)的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)。但打擊份額拆分、不合規(guī)經(jīng)營(yíng)等情況，有利于長(zhǎng)期健康發(fā)展。預(yù)計(jì)私募場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)短期來(lái)說(shuō)難以恢復(fù)，未來(lái)可能要在這方面出臺(tái)規(guī)則進(jìn)行規(guī)范，對(duì)行業(yè)整體來(lái)說(shuō)都是好事情。

期貨、私募人士證實(shí)相關(guān)消息場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)被暫停!

基金君從多個(gè)期貨公司或子公司、私募基金渠道皆證實(shí)了這個(gè)消息。

上海某大型期貨公司內(nèi)部人士表示，“接到內(nèi)部通知，我們的子公司已經(jīng)不能再與私募簽場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)了。從今天開(kāi)始不得再簽訂新的私募場(chǎng)外了。”

華南某大型期貨公司營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理也稱(chēng)，得到消息，即日起暫停私募基金(主體+產(chǎn)品)做為期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的交易對(duì)手方，不得新增，存續(xù)業(yè)務(wù)不得展期。

深圳某中型私募公司市場(chǎng)總監(jiān)說(shuō)，“我們也接到了期貨子公司的消息，這次據(jù)說(shuō)是全面叫停了私募做場(chǎng)外期權(quán)。”

北京某家新銳私募機(jī)構(gòu)總經(jīng)理告訴基金君，他們做期權(quán)策略，之前也有跟期貨風(fēng)險(xiǎn)子公司做場(chǎng)外期權(quán)交易，但他們接到風(fēng)險(xiǎn)子公司的告知了。“在券商停了以后，期貨子公司也不得與私募基金及主體公司開(kāi)展場(chǎng)外期權(quán)交易的話，在目前階段，私募基金管理人確實(shí)沒(méi)有任何辦法去做場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)了。”

私募場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)全面暫停

近期，關(guān)于暫停私募參與場(chǎng)外期權(quán)的消息在業(yè)內(nèi)備受關(guān)注。

4月10日晚間，多家券商收到相關(guān)監(jiān)管要求，從4月11日起暫停證券公司與私募基金開(kāi)展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)，證券公司不得新增業(yè)務(wù)規(guī)模，存量業(yè)務(wù)到期自動(dòng)終止，不得續(xù)期。

這兩天則是關(guān)于暫停私募基金(主體+產(chǎn)品)做為期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的交易對(duì)手方的消息。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在券商與私募較大規(guī)模的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)暫停以后，此次監(jiān)管再出規(guī)定堵住期貨子公司對(duì)私募的這塊業(yè)務(wù)，基本上是全面暫停了私募參與場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)的各種通道。

“相比券商的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)，期貨子公司在這塊的體量算比較小的。除了做商品的場(chǎng)外業(yè)務(wù)，他們也會(huì)參與股票、個(gè)股的場(chǎng)外期權(quán)等，但期貨子公司的凈資本、資金力量都不如券商雄厚。”前述北京私募總經(jīng)理告訴基金君，“原來(lái)期貨子公司是規(guī)避的中轉(zhuǎn)站，但現(xiàn)在他們也不可以跟私募做的話，說(shuō)明私募基金在現(xiàn)行階段基本上是沒(méi)有任何渠道可以做場(chǎng)外期權(quán)。”

該總經(jīng)理認(rèn)為，理論上來(lái)說(shuō)，私募做場(chǎng)外期權(quán)，必須要跟金融機(jī)構(gòu)做交易對(duì)手方，因?yàn)椴蝗粫?huì)有信用違約的風(fēng)險(xiǎn)，所以私募這次基本上都被堵上了。

為什么此次要監(jiān)管私募參與場(chǎng)外期權(quán)?

何為場(chǎng)外期權(quán)?此次為何要暫停私募參與場(chǎng)外期權(quán)?不妨跟著基金君來(lái)看一看。

場(chǎng)外期權(quán)是指在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約，是根據(jù)場(chǎng)外雙方的洽談，或者中間商的撮合，按照雙方需求自行制定交易的金融衍生品。場(chǎng)外期權(quán)以機(jī)構(gòu)參與為主，券商、期貨公司風(fēng)險(xiǎn)子公司、私募等是主要的參與者。

目前私募是場(chǎng)外期權(quán)的重要參與者之一。證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月末，場(chǎng)外期權(quán)未了結(jié)初始名義本金為2239.71億元。按名義本金統(tǒng)計(jì)，2017年12月新增場(chǎng)外期權(quán)交易中，期貨公司及子公司占比12.14%，商業(yè)銀行占比23.94%、私募基金占比18.76%。

關(guān)于這次為什么要暫停券商、期貨子公司與私募開(kāi)展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)?此前，監(jiān)管層曾經(jīng)核查私募拆分場(chǎng)外期權(quán)份額賣(mài)給個(gè)人投資者的行為，此次暫停與私募的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)多被市場(chǎng)人士認(rèn)為和此前的核查有關(guān)。

北京某中型私募人士表示，有些私募基金專(zhuān)門(mén)做場(chǎng)外期權(quán)，還會(huì)打包把份額拆分。這次監(jiān)管主要也是針對(duì)份額拆分，涉及到合格投資人，所以私募都先暫停。

按照規(guī)定，個(gè)人投資者是禁止參與場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)的。依據(jù)就是2017年9月27日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)適當(dāng)性管理的通知》，要求，風(fēng)險(xiǎn)管理公司不得與自然人客戶開(kāi)展衍生品交易服務(wù)。

基金君也發(fā)現(xiàn)，最近監(jiān)管層非常關(guān)注場(chǎng)外期權(quán)，提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

4月14日，證監(jiān)會(huì)在《場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)警示問(wèn)答》中表示，近期，一些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)通過(guò)網(wǎng)站、微信公眾號(hào)、群組等方式招攬客戶，為投資者提供場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易服務(wù)。但是這些平臺(tái)沒(méi)有相應(yīng)的金融業(yè)務(wù)資質(zhì)，內(nèi)控合規(guī)機(jī)制不健全，權(quán)利金要求過(guò)高，缺乏資金第三方存管機(jī)制，存在明顯風(fēng)險(xiǎn)隱患。“投資者通過(guò)這些平臺(tái)參與場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，若平臺(tái)存在欺詐行為或者發(fā)生“跑路”等風(fēng)險(xiǎn)事件，自身權(quán)益難以保障。”

私募基金短期受影響中長(zhǎng)期有利于行業(yè)發(fā)展

那么此次券商、期貨子公司與私募基金開(kāi)展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)暫停以后，將會(huì)帶來(lái)哪些影響?基金君采訪了多位業(yè)內(nèi)人士。

北京某衍生品策略私募機(jī)構(gòu)總經(jīng)理坦言，主要對(duì)三類(lèi)私募有影響：

一是主策略做衍生品的私募，本身是做場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易，比如期權(quán)套利等策略，也會(huì)參與一部分場(chǎng)外的指數(shù)類(lèi)期權(quán)，比如中證500指數(shù)期權(quán)，暫停以后就少了一個(gè)投資工具，會(huì)有一些影響，但影響有限，因?yàn)閳?chǎng)外不是主戰(zhàn)場(chǎng);

二是股票多頭策略的私募，以往會(huì)參與場(chǎng)外的個(gè)股期權(quán)等，但現(xiàn)在無(wú)法參與了;

三是對(duì)一些私募策略比較集中在做場(chǎng)外衍生品交易的，影響會(huì)很大，他們專(zhuān)門(mén)做場(chǎng)外期權(quán)，還會(huì)打包把份額拆分，這次監(jiān)管主要也是針對(duì)這類(lèi)情況，經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在不合規(guī)的情況。

“總體來(lái)說(shuō)，對(duì)于我們這種有場(chǎng)外倉(cāng)位的私募來(lái)說(shuō)，都會(huì)有影響，但是以前做的不受影響，就是以后新增不讓做了。但這個(gè)影響有限，因?yàn)槲覀儌}(cāng)位不高，我們以后大不了忍受基差，去股指期貨市場(chǎng)做。但對(duì)有些私募大比例、大倉(cāng)位都是做場(chǎng)外的，但是現(xiàn)在一下子就沒(méi)有可操作空間了，要不資金閑置在賬上，要不就尋找別的策略，這些是影響比較大的。”該私募總經(jīng)理表示。

深圳一家套利策略的私募市場(chǎng)總監(jiān)表示，他們目前并沒(méi)有新開(kāi)倉(cāng)，影響不大，老產(chǎn)品能存續(xù)一直到合約到期。“因?yàn)閳?chǎng)外期權(quán)對(duì)我們只是輔助策略，所以影響不算很大，比如現(xiàn)在一些量化私募在主策略之外，會(huì)有場(chǎng)外期權(quán)錦上添花，現(xiàn)在只是沒(méi)有了，少了一個(gè)交易工具而已。但是對(duì)一些只做場(chǎng)外期權(quán)的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，影響挺大的。”

也有一些私募人士認(rèn)為，原來(lái)確實(shí)存在諸多不規(guī)范的地方，需要監(jiān)管加以整頓，制定規(guī)則和門(mén)檻，更有利于行業(yè)發(fā)展。“目前監(jiān)管還沒(méi)有給出時(shí)間表，短期來(lái)說(shuō)很難恢復(fù)，現(xiàn)在對(duì)私募的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)暫停，未來(lái)可能要在這方面出規(guī)則進(jìn)行規(guī)范，對(duì)行業(yè)整體來(lái)說(shuō)都是好事情。”前述北京私募總經(jīng)理表示。

關(guān)鍵詞： 期權(quán) 消息