萬邦達(dá)(300055.SZ)百般努力，正逐步走出投資失利的陰影。

近日，萬邦達(dá)發(fā)布回購股份進(jìn)展公告，截至4月2日，公司已經(jīng)耗資3.68億元回購6%股權(quán)。

從今年3月5日至4月2日，不到一個月，萬邦達(dá)就斥資3.68億元回購了股份，公司提振市場信心力度可見一斑。今年2月5日，公司披露回購股份方案時，市值只有41.52億元。

2010年，萬邦達(dá)在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。為了拓展產(chǎn)業(yè)布局、增強(qiáng)盈利能力，公司通過外延式并購、投資。遺憾的是，受政策、市場變化等因素影響，公司投資失利。其中，曾耗資6.81億元購買的昊天節(jié)能被以2.80億元甩賣。

2018年，公司虧損0.90億元，為上市后首虧。2020年，公司預(yù)計虧損3.50億元至4.30億元，主要原因為計提資產(chǎn)減值損失。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，處置資產(chǎn)、債務(wù)重組、委托貸款收回等系列動作，萬邦達(dá)收縮戰(zhàn)線，回流現(xiàn)金，風(fēng)險釋放。未來，公司將輕裝上陣。

資產(chǎn)減值致凈利降569.06%

萬邦達(dá)加速釋放風(fēng)險，再度陷入虧損。

2020年度，萬邦達(dá)預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入5.72億元–6.96億元，上年為8.40億元，同比下降17.14%-31.90%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為虧損3.50億元至4.30億元，上年盈利0.75億元，同比下降569.06%-676.27%。公司實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為虧損3.49億元–4.29億元，較上年的0.73億元下降577.92%-687.42%。

去年前三季度，萬邦達(dá)尚處于盈利狀態(tài)。三季報顯示，去年前九個月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.20億元、凈利潤0.94億元，同比下降37.05%、29.43%，扣非凈利潤為0.91億元，同比下降28.14%。對比業(yè)績預(yù)告及三季報，四季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入預(yù)計為1.52億元-2.76億元，凈利潤為虧損4.44億元-5.24億元。

公司解釋稱，四季度大幅虧損，主要原因是計提資產(chǎn)減值損失4.50億元，主要是債務(wù)重組損失。

整體而言，上市以來，萬邦達(dá)經(jīng)營業(yè)績不是很理想。

2010年，上市第一年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.67億元、凈利潤0.62億元，同比分別下降43.99%、24.11%。2011年至2015年的5年，是公司輝煌時刻，營業(yè)收入和凈利潤雙雙實現(xiàn)快速增長，到2015年，其營業(yè)收入、凈利潤分別達(dá)到19.71億元、2.90億元，分別較2010年增長638.20%、367.74%。

然而，這樣的好勢頭未能持續(xù)。2016年，公司實現(xiàn)的凈利潤為2.62億元，同比下降9.57%。2017年，營業(yè)收入和凈利潤重回增長，但在2018年，營業(yè)收入為13.24億元，同比下降36.06%，凈利潤則為上市后首次虧損，虧損金額為0.90億元。

2019年，萬邦達(dá)實現(xiàn)了扭虧為盈，雖然其營業(yè)收入為8.40億元，同比仍然下降36.56%，但凈利潤為0.75億元，同比增長182.58%。

綜上，2017年至2020年的四年時間，公司凈利潤盈虧交替出現(xiàn)。其中，2018年出現(xiàn)虧損，也是資產(chǎn)減值損失導(dǎo)致，當(dāng)年收購標(biāo)的昊天節(jié)能業(yè)績大幅下滑，計提商譽減值損失2.99億元。

其實，2011年至2015年，萬邦達(dá)經(jīng)營業(yè)績快速增長，與其外延式并購有關(guān)。其中，2014年，公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式作價6.81億元收購了昊天節(jié)能100%股權(quán)。2014年-2016年，昊天節(jié)能實現(xiàn)營業(yè)收入5.03億元、6.36億元、5.65億元，凈利潤為0.51億元、0.75億元、0.75億元。2017年、2018年，其實現(xiàn)營業(yè)收入3.74億元、4.68億元，凈利潤0.22億元、-0.6億元，2018年出現(xiàn)虧損。

巨資收購標(biāo)的盈轉(zhuǎn)虧，萬邦達(dá)解釋稱，一方面受國家對鋼鐵產(chǎn)能調(diào)控和環(huán)保限產(chǎn)政策影響，鋼材、聚乙烯、聚氨酯等主材價格上漲明顯，導(dǎo)致毛利率下降。另一方面供暖采暖市場行業(yè)競爭日趨激烈?guī)韾盒愿偁?，昊天?jié)能遇到多次停產(chǎn)、限產(chǎn)，再加上近年來昊天節(jié)能應(yīng)收賬款增長較快。此外，昊天節(jié)能與萬邦達(dá)之間的協(xié)同能力減弱，面對競爭對手的低價競爭，昊天節(jié)能規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢得不到有效發(fā)揮，固定成本及財務(wù)費用加劇了自身經(jīng)營風(fēng)險。

此外，2015年，萬邦達(dá)投資烏蘭察布市集寧區(qū)供水、排水、供熱環(huán)保工程項目，涉及投資較大。去年，公司對該項目實施債務(wù)重組，產(chǎn)生資產(chǎn)損失4.50億元。這也是2020年虧損的主要原因。

“回血”21億輕裝再出發(fā)

計提資產(chǎn)減值損失釋放風(fēng)險，萬邦達(dá)正試圖輕裝上陣再出發(fā)。

近年來，萬邦達(dá)收縮戰(zhàn)線的動作頻頻。

2019年，當(dāng)年6.81億元收購的昊天節(jié)能100%股權(quán)，公司作價2.80億元出售，以此止損。

今年3月10月，萬邦達(dá)公告，2.80億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款已經(jīng)全部收回。

債務(wù)重組是萬邦達(dá)收縮戰(zhàn)線的突出表現(xiàn)。

此前公開資料顯示，2015年5月，萬邦達(dá)與烏蘭察布市集寧區(qū)供水、排水、供熱環(huán)保工程項目簽訂了BOT特許經(jīng)營協(xié)議，就該區(qū)污水處理廠項目經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓簽訂了TOT協(xié)議，協(xié)議總額為24.96億元。2015年至2017年為項目集中建設(shè)期，2017年至2020年逐步進(jìn)入運營期后，集寧區(qū)政府按前述合同約定支付款項。截至去年底，萬邦達(dá)投資建設(shè)上述協(xié)議所涉及的項目累計現(xiàn)金投資支出為15.19億元，累計收到款項3.79億元，投資建設(shè)上述協(xié)議所涉及的項目資產(chǎn)及相關(guān)特許經(jīng)營權(quán)的資產(chǎn)賬面價值合計19.90億元。

去年，萬邦達(dá)推出此次債務(wù)重組協(xié)議，涉及金額合計15.54億元，集寧區(qū)政府?dāng)M以13.41億元回購上述協(xié)議中所涉及的項目資產(chǎn)及相關(guān)特許經(jīng)營權(quán)，此外，雙方正在運行中的合作項目對外應(yīng)付款約為2.13億元。

本次債務(wù)重組，對萬邦達(dá)而言，既可以從上述投資項目中順利退出，降低未來經(jīng)營風(fēng)險，而且，公司可以收回15.54億元現(xiàn)金，長期應(yīng)收款變?yōu)楝F(xiàn)金流，增強(qiáng)公司流動性。

今年2月，公司披露的債務(wù)重組進(jìn)展顯示，公司已經(jīng)收到現(xiàn)金約10億元，剩下的3.41億元將在年底支付。

2015年，萬邦達(dá)還曾實施過委托貸款。今年1月底，公司公告，5.28億元委托貸款提前收回，剩下的2.92億元處于委托貸款存續(xù)期內(nèi)，正常收取貸款利息。

綜上，到今年底，僅上述三項動作，公司回收現(xiàn)金約21.49億元。

整體而言，萬邦達(dá)的財務(wù)狀況較好。截至2020年三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為16.60%。同期，公司貨幣資金3.09億元，對應(yīng)的短期債務(wù)為1.25億元、長期債務(wù)4.16億元，短期內(nèi)，公司不存在流動性壓力。隨著上述現(xiàn)金回血，公司流動性將進(jìn)一步增強(qiáng)，且表現(xiàn)為充足。

系列動作后，萬邦達(dá)將聚焦水處理、危固廢處置領(lǐng)域和化工新材料領(lǐng)域，形成水處理、固廢處理以及化工新材料的三大發(fā)展驅(qū)動力，可謂是輕裝上陣再出發(fā)。

為了提振市場信心，今年2月5日，萬邦達(dá)披露回購方案，擬以不低于3億元、不超5億元回購股份。3月2日，回購方案獲得股東大會通過。3月5日，公司首次實施回購，到4月2日，不到一個月時間，公司已經(jīng)耗資3.68億元，回購了6%股權(quán)。公司稱，后續(xù)，視市場情況進(jìn)一步回購股份。

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