繼思瑞浦(688536.SH)、芯朋微(688508.SH)、力芯微(注冊(cè)生效，擬科創(chuàng)板上市)等公司后，又一國(guó)產(chǎn)電源管理芯片廠商正奔赴科創(chuàng)板。

5月24日，上交所受理了廣東希荻微電子股份有限公司(下稱(chēng)“希荻微”)的科創(chuàng)板IPO申報(bào)，后者的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括電源管理芯片及信號(hào)鏈芯片在內(nèi)的模擬集成電路產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，其產(chǎn)品涵蓋DC/DC芯片、超級(jí)快充芯片、鋰電池快充芯片、端口保護(hù)和信號(hào)切換芯片等。

此次科創(chuàng)板IPO，公司擬募資5.82億元，其中8531.56萬(wàn)將投入新一代汽車(chē)及工業(yè)電源管理芯片研發(fā)項(xiàng)目，公司稱(chēng)，該項(xiàng)目有助于進(jìn)一步搶占模擬芯片市場(chǎng)。

華為是2019年第一大客戶(hù)

電源管理芯片是模擬電路國(guó)內(nèi)突破程度最高的細(xì)分領(lǐng)域，應(yīng)用范圍也非常廣，幾乎所有涉及到電力供應(yīng)的電子設(shè)備，都離不開(kāi)電源管理芯片。

而在希荻微眾多產(chǎn)品類(lèi)別中，DC/DC芯片是其主要營(yíng)收來(lái)源之一，與AC/DC芯片功能不同，DC/DC芯片的主要功能為實(shí)現(xiàn)直流電源的升壓或降壓，可在手機(jī)、筆記本電腦、可穿戴設(shè)備、智能家居等消費(fèi)電子終端以及汽車(chē)電子設(shè)備中具備廣泛的應(yīng)用。

招股書(shū)顯示，希荻微已推出的DC/DC芯片涵蓋了Buck降壓型芯片和Boost升壓型芯片。2018年和2020年，DC/DC芯片產(chǎn)品貢獻(xiàn)的收入分別為：4438.13萬(wàn)元和及1.37億元，占各期營(yíng)收比重分別為：66.06%和59.94%，但2019年該產(chǎn)品僅實(shí)現(xiàn)收入2647.62萬(wàn)元，同比下降40.34%，占總營(yíng)收比重為22.96%。

希荻微另一類(lèi)產(chǎn)品充電管理芯片產(chǎn)品涵蓋超級(jí)快充芯片和鋰電池快充芯片，2018年和2020年，充電管理芯片實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收占比分別為：33.94%和29.77%，但在2019年，充電管理芯片實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收占比突然飆升至76.75%。

不難看出，2019年，希荻微產(chǎn)品營(yíng)收貢獻(xiàn)是非常規(guī)的一年。

對(duì)于DC/DC芯片銷(xiāo)售收入2019年下滑的原因，希荻微在招股書(shū)中解釋稱(chēng)，主要原因?yàn)榻K端手機(jī)生產(chǎn)商處于由4G手機(jī)向5G手機(jī)升級(jí)的過(guò)渡期，公司提供的應(yīng)用于4G手機(jī)的DC/DC產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量有所下降。

但憂(yōu)中有喜的是，2019年下半年，希荻微將華為拓展成為公司客戶(hù)。招股書(shū)顯示，除了公司DC/DC芯片產(chǎn)品可以向華為出貨外，其超級(jí)快充芯片等產(chǎn)品，同樣可以向華為供貨。

而在2020年，希荻微DC/DC芯片的銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)416.72%，公司解釋稱(chēng)，DC/DC芯片的應(yīng)用逐漸向5G手機(jī)領(lǐng)域拓展，同時(shí)客戶(hù)的采購(gòu)需求增加，產(chǎn)品收入快速提升，但另一方面，這也要得益于公司在2020年下半年將臺(tái)灣安富利(其母公司為全球知名的電子元器件分銷(xiāo)商)拓展為公司新客戶(hù)，進(jìn)而帶動(dòng)產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)。

上述兩家新客戶(hù)的開(kāi)拓對(duì)希荻微營(yíng)收影響是“立竿見(jiàn)影”的。

報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入合計(jì)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為93.87%、92.15%和90.51%，其中，2019年，華為(華為技術(shù)投資有限公司、華為終端有限公司)為公司第一大客戶(hù)，銷(xiāo)售總金額為6716.96萬(wàn)元，占營(yíng)收比重為58.25%;2020年，臺(tái)灣安富利成為公司新進(jìn)第一大客戶(hù)，銷(xiāo)售金額為6740.22萬(wàn)元、占營(yíng)收比重為29.51%，而華為則是公司2020年第二大客戶(hù)，銷(xiāo)售金額為6114.71萬(wàn)元，占營(yíng)收比例為26.77%。

仍處于虧損狀態(tài)

記者注意到，與同行業(yè)上市公司圣邦股份、韋爾股份。芯朋微、思瑞浦等相比，希荻微與其最為顯著的差異是仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

報(bào)告期內(nèi)，希荻微實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為：6816.32萬(wàn)元、1.15億元和2.28億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為83.05%，但公司實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別為：-538.40萬(wàn)元、-957.52萬(wàn)元以及-1.45億元。

對(duì)于報(bào)告期內(nèi)公司持續(xù)虧損的原因，公司解釋稱(chēng)，首先產(chǎn)品推廣存在一定的驗(yàn)證及試用周期，公司收入規(guī)模達(dá)到較高水平需要一定時(shí)間;其次，報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)投入較大，2018年至2020年，公司扣除股份支付費(fèi)用后研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別達(dá)到20.52%、27.20%和34.70%;再次則是因各期股權(quán)激勵(lì)而產(chǎn)生的股份支付費(fèi)用。但即便扣除前述費(fèi)用，公司凈利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)。

不過(guò)若從毛利率角度看，2019年和2020年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為42.19%和47.43%，處于行業(yè)平均水平，略低于圣邦股份、思瑞浦。公司稱(chēng)，主要原因?yàn)楣井a(chǎn)品主要為電源管理芯片，而圣邦股份、思瑞浦產(chǎn)品中包括毛利率較高的信號(hào)鏈芯片。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，鋰電池快充芯片是公司創(chuàng)立之初即開(kāi)展的業(yè)務(wù)，但半導(dǎo)體行業(yè)的特點(diǎn)是隨著產(chǎn)品的普及，其售價(jià)和毛利率將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，鋰電池快充芯片的毛利率分別為：2.04%、4.85%以及8.19%。

為此在產(chǎn)品銷(xiāo)售策略上，公司稱(chēng)，重點(diǎn)發(fā)力毛利率較高的超級(jí)快充芯片、端口保護(hù)和信號(hào)切換芯片等領(lǐng)域，降低了鋰電池快充芯片出貨量，報(bào)告期內(nèi)鋰電池快充芯片收入及占比逐漸下降。

而從目前電源管理芯片的下游市場(chǎng)看，其需求仍十分強(qiáng)勁，此前中芯國(guó)際聯(lián)合首席執(zhí)行官趙海軍就在今年一季度的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上透露，包括電源管理芯片在內(nèi)的三個(gè)產(chǎn)品平臺(tái)，一季度合并收入同比增長(zhǎng)20%。

希荻微在招股書(shū)中稱(chēng)，其報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，訂單量大幅增長(zhǎng)。但由于2020年以來(lái)，模擬芯片領(lǐng)域上游晶圓代工及封測(cè)產(chǎn)能較為緊張，公司為了滿(mǎn)足快速擴(kuò)張的訂單需求，在2020年新增了晶圓供應(yīng)商SynicSolutionCo,.ltd和臺(tái)積電。

此外，從國(guó)內(nèi)外廠商的舉動(dòng)來(lái)看，電源管理芯片儼然已經(jīng)成為了一塊香餑餑，僅科創(chuàng)板公司(包括申報(bào)以及上市的企業(yè))就有芯朋微、力芯微、思瑞浦、晶豐明源、必易微、芯導(dǎo)科技等涉足。

招股書(shū)顯示，希荻微產(chǎn)品除了應(yīng)用于手機(jī)領(lǐng)域，還應(yīng)用于行業(yè)技術(shù)壁壘較高的車(chē)規(guī)級(jí)電源管理芯片領(lǐng)域，“車(chē)規(guī)級(jí)DC/DC芯片產(chǎn)品已進(jìn)入現(xiàn)代、起亞等日韓車(chē)企的供應(yīng)鏈體系，未來(lái)在車(chē)規(guī)級(jí)芯片國(guó)產(chǎn)化替代的趨勢(shì)下，有望迎來(lái)廣闊的潛在市場(chǎng)”。

有芯片行業(yè)從業(yè)人士向記者表示，對(duì)于成熟產(chǎn)品，國(guó)產(chǎn)電源管理芯片廠商要實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代是比較難的，因?yàn)閲?guó)外的廠商的供應(yīng)鏈已經(jīng)非常的成熟。但在某些新的領(lǐng)域，比如說(shuō)平板、手機(jī)無(wú)線充電或是電動(dòng)汽車(chē)等新興領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)廠商的機(jī)會(huì)是比較大的，因?yàn)檫@是新的機(jī)遇，所有供應(yīng)商都處于同一起跑線，那我們的優(yōu)勢(shì)會(huì)更大。

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