你以為銀行股最近的“大象起舞”是一場偶然，實(shí)則早有融資客的杠桿資金潛入。

《證券日報(bào)》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從今年年初至1月26日，銀行股明顯呈現(xiàn)出區(qū)間融資凈買入的狀態(tài)，合計(jì)的凈買入額高達(dá)138億元，而去年同期(去年1月26日是春節(jié)前最后一個交易日)銀行股的融資凈買入額合計(jì)為-52億元，也就是說，彼時是明確的融資凈償還狀態(tài)。而如果將今年1月份的合計(jì)數(shù)據(jù)與去年12月份(4.5億元)進(jìn)行環(huán)比計(jì)算，則增長了近30倍。

此外，國有大行今年1月份的區(qū)間融資凈買入金額大多在上市銀行中排名靠前，杠桿資金對其青睞的態(tài)度可謂十分明顯。

大象再舞!

今年1月份，如果評選A股市場的話題王，銀行股可以憑借“大象再次起舞”毫無疑問的當(dāng)選。

今年以來，銀行板塊平均的區(qū)間漲幅(流通市值加權(quán)平均)超過了15%，在板塊排名中漲幅居前。值得一提的是，與去年此時次新銀行股獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷不同，本輪銀行股上漲的驅(qū)動力主要是來自于大中型銀行，中小銀行中主要是老牌上市城商行南京銀行表現(xiàn)搶眼。

同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來(截至1月26日)，南京銀行股價的區(qū)間漲幅在上市銀行中位居榜首，區(qū)間漲幅達(dá)28%;建設(shè)銀行股價以25%的區(qū)間漲幅緊隨其后;工商銀行、中信銀行和光大銀行股價的區(qū)間漲幅并列第三位，均接近19%。此外，中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行的股價表現(xiàn)也十分驚艷：區(qū)間漲幅達(dá)17%。因此，市場驚呼“大象再次起舞”。

作為本輪“大象起舞”的階段性高潮，1月23日，工商銀行總市值達(dá)到26695億元，超過當(dāng)日總市值為3967億美元(25443億元人民幣)的摩根大通，成為全球市值最大銀行。

從市凈率方面來看，A股市場上去年一度出現(xiàn)的多家銀行估值“打七折”(市凈率約為0.7倍)的情況也有了明顯改善，目前最低的折扣優(yōu)惠已經(jīng)抬升至八折起，且“數(shù)量有限、售完為止”。

就行業(yè)分析師的觀點(diǎn)來看，銀行股的估值修復(fù)之旅似乎依舊在路上。

群益證券(香港)的研報(bào)分析稱，“銀行正迎來戴維斯雙擊，估值有望進(jìn)一步提升”，其認(rèn)為，“在息差回升、 行業(yè)資產(chǎn)狀況改善的背景下，銀行有望保持穩(wěn)健增長的步調(diào)，并帶動ROE的進(jìn)一步提升，從而提升估值水平”。

國泰君安證券的研報(bào)也認(rèn)為，銀行將是2018年宏觀變化的受益者。分析顯示：從數(shù)據(jù)端來看，銀行凈息差已企穩(wěn)待升。此外，金融去杠桿下企業(yè)存款從金融理財(cái)回流實(shí)體投資(2016年以來M1與銀行脫鉤)以及居民部門存款活期化的跡象也與2007年凈息差上升的行情頗為相似。通脹的上升使得產(chǎn)業(yè)鏈利潤結(jié)構(gòu)從上游向中下游轉(zhuǎn)移。在銀行主要資產(chǎn)端客戶仍以中游企業(yè)為主的情況下，中下游資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)(改善)將進(jìn)一步帶動銀行壞賬率和隱含壞賬率的進(jìn)一步修復(fù)。

融資客布局

縱然銀行股本輪估值上升的核心在于基本面的向好，但是銀行股作為兩市最為“位高權(quán)重”的板塊，能夠起舞的關(guān)鍵顯然是因?yàn)槠湓俣日驹诹速Y金風(fēng)口上。

就在很多投資者討論現(xiàn)在是否還來得及買入銀行股之際，《證券日報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，以融資客為代表的杠桿資金早已經(jīng)潛入銀行股。

從今年年初至1月26日，銀行股明顯呈現(xiàn)出區(qū)間融資凈買入的狀態(tài)，合計(jì)的凈買入額高達(dá)138億元，而去年同期銀行股的融資凈買入額合計(jì)為-52億元;如果將今年1月份的合計(jì)數(shù)據(jù)與去年12月份(4.5億元)進(jìn)行環(huán)比計(jì)算，則漲幅為2967%。由此可見，融資客大多是今年1月份對銀行股進(jìn)行布局，與本輪銀行股的上漲可謂遙相呼應(yīng)。從融資成本來看，這些加了杠桿的資金對于銀行股漲幅預(yù)判的“起步價”應(yīng)該是不低于10%，否則難以覆蓋其融資成本。

具體來看，興業(yè)銀行的區(qū)間融資凈買入額最高，達(dá)49.3億元，其區(qū)間買入額更是高達(dá)209億元。從上述數(shù)據(jù)來看，融資買入興業(yè)銀行的投資者大多絕非一般散戶，而是各路機(jī)構(gòu);區(qū)間凈買入額排名第二位的是農(nóng)業(yè)銀行，為24.4億元;其后依次是浦發(fā)銀行、平安銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、上海銀行、吳江銀行、工商銀行等等。其中，平安銀行的買入和償還均十分活躍，均超過了80億元。從上述排名來看，國有大行今年1月份的區(qū)間融資凈買入雖然不如融資業(yè)務(wù)一貫的熱門銀行——興業(yè)銀行，但是大多在上市銀行中排名十分靠前，資金對其青睞的可謂態(tài)度十分明顯。

此外，同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來，銀行股已經(jīng)經(jīng)歷了31次大宗交易，其中工商銀行的成交筆數(shù)獨(dú)占鰲頭，達(dá)10次;平安銀行排名第二位，達(dá)7次;建設(shè)銀行排名第三位，大宗交易共5次。從各家銀行各自的大宗交易成交額來看，建設(shè)銀行排名上升至第一位，共計(jì)成交4.95億元;工商銀行排名第二位，共計(jì)成交4.27億元;招商銀行排名第三位，共計(jì)成交1.71億元。

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