監(jiān)管“打破剛兌”系列政策新規(guī)下，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)格局和盈利模式發(fā)生了翻天覆地的改變。近期，普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布市場(chǎng)研究報(bào)告，從2017年產(chǎn)品發(fā)行情況來(lái)看，全國(guó)性銀行發(fā)力凈值型產(chǎn)品更為積極，基本實(shí)現(xiàn)銀行全覆蓋，而這一現(xiàn)象正逐漸向城市、農(nóng)村商業(yè)銀行過(guò)渡。然而盡管凈值型理財(cái)產(chǎn)品獲得各方政策支持，但目前市場(chǎng)“開(kāi)墾”程度依然較低，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，凈值型理財(cái)成為未來(lái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型大方向，商業(yè)銀行應(yīng)不斷提高其投研能力，回歸投研主賽道。

凈值化轉(zhuǎn)型成新趨勢(shì)

資管混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大背景下，市場(chǎng)資產(chǎn)配置壓力加大，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的呼聲越來(lái)越高，2017年11月，央行發(fā)布了橫跨各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的綱領(lǐng)性文件《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》，對(duì)以往分業(yè)監(jiān)管的資管領(lǐng)域進(jìn)行了一次重大革新，其中產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的要求更是凸顯了監(jiān)管對(duì)當(dāng)前預(yù)期收益模式在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的審慎態(tài)度，銀行理財(cái)?shù)膬糁祷D(zhuǎn)型已迫在眉睫。

從2017年凈值型產(chǎn)品的發(fā)行情況來(lái)看，全國(guó)性銀行(包含國(guó)有大型銀行及全國(guó)性股份制銀行)對(duì)行業(yè)發(fā)展方向更為敏銳，基本都對(duì)凈值化產(chǎn)品進(jìn)行了提前布局，在18家全國(guó)性銀行中有17家已推出凈值型產(chǎn)品，如建設(shè)銀行推出“乾元-開(kāi)芯納財(cái)”(雙周)開(kāi)放式債券凈值型人民幣理財(cái)產(chǎn)品、興業(yè)銀行推出“萬(wàn)利寶-眾盈”開(kāi)放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品等。中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2017年存續(xù)開(kāi)放式凈值型理財(cái)269只，國(guó)有銀行和股份制銀行發(fā)行了93只。

相比而言，城市商業(yè)銀行由于發(fā)展方向的不同，推動(dòng)產(chǎn)品凈值化的力度有明顯的差異。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，在2017年全年，有凈值型理財(cái)產(chǎn)品在售的城市商業(yè)銀行數(shù)量為25家，相對(duì)于城商行的總數(shù)量占比偏小，僅有兩成;農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)由于理財(cái)業(yè)務(wù)起步相對(duì)偏慢，大多數(shù)銀行的人才培養(yǎng)較難跟上行業(yè)發(fā)展步伐，發(fā)行凈值型產(chǎn)品的銀行數(shù)量?jī)H為6家。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙認(rèn)為，未來(lái)凈值型理財(cái)產(chǎn)品將成為主要發(fā)行趨勢(shì)，隨著監(jiān)管要求的明確，未來(lái)極有可能90%以上的銀行理財(cái)產(chǎn)品將轉(zhuǎn)型為凈值型產(chǎn)品。

市場(chǎng)開(kāi)墾程度較低

目前銀行理財(cái)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性深化調(diào)整成為必然趨勢(shì)，銀行理財(cái)產(chǎn)品由封閉式向開(kāi)放式、由預(yù)期收益型向凈值型發(fā)展勢(shì)在必行。盡管商業(yè)銀行在產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的道路上走出了一段距離，但從市場(chǎng)整體反饋來(lái)看，市場(chǎng)占有率仍然較低。

蘇寧金融研究院高級(jí)研究員趙卿向北京商報(bào)記者介紹道，“凈值型產(chǎn)品從銀行推廣角度來(lái)看難度較大，一方面，凈值型理財(cái)產(chǎn)品對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益要求均較高，需要銀行有專(zhuān)業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)進(jìn)行資產(chǎn)配置和管理，所以人才和團(tuán)隊(duì)建設(shè)需要跟進(jìn);另一方面，銀行理財(cái)?shù)馁?gòu)買(mǎi)客戶(hù)一般都是認(rèn)可固定收益類(lèi)的較低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)于浮動(dòng)收益類(lèi)產(chǎn)品認(rèn)可度不高，客戶(hù)群體對(duì)凈值型理財(cái)產(chǎn)品的接受也需要時(shí)間”。

理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型過(guò)程中，銀行仍然面臨諸多挑戰(zhàn)，如系統(tǒng)建設(shè)、估值方式等，但最大的問(wèn)題仍然是投資者教育。魏驥遙表示，“從市場(chǎng)的觀察及與行業(yè)的交流情況來(lái)看，銀行理財(cái)?shù)目蛻?hù)多為風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者，且部分客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度相對(duì)極端，不僅不能承受資金虧損的情況，甚至對(duì)于收益波動(dòng)也不太接受。因此在凈值型產(chǎn)品推出之際，銀行需要投入大量的人力物力在投資者教育上，引導(dǎo)投資者逐步適應(yīng)收益趨于變動(dòng)的凈值型產(chǎn)品”。

回歸投研主賽道

基于這樣一個(gè)必然高速發(fā)展但當(dāng)前“開(kāi)墾”程度又較低的市場(chǎng)，產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型對(duì)商業(yè)銀行提出了更為嚴(yán)苛的要求，那么商業(yè)銀行應(yīng)如何提高自身投研實(shí)力搶占市場(chǎng)份額?

對(duì)此，魏驥遙指出，大型銀行應(yīng)抓住自身在管理及優(yōu)質(zhì)資源方面的優(yōu)勢(shì)，著力推出符合銀行理財(cái)特點(diǎn)的凈值型產(chǎn)品，發(fā)力銀行擅長(zhǎng)的投資領(lǐng)域，與公募基金、券商資管偏重權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)的投資風(fēng)格形成錯(cuò)位，凸顯銀行系凈值型產(chǎn)品在為投資人謀求資產(chǎn)穩(wěn)定增值上做出的努力。

相對(duì)于全國(guó)性銀行，大多數(shù)區(qū)域性銀行在從業(yè)人員培養(yǎng)上投入不夠，在做產(chǎn)品凈值化的戰(zhàn)略部署時(shí)，一定要將員工培訓(xùn)放在一個(gè)相對(duì)重要的位置，只有讓員工，尤其是銷(xiāo)售崗位的員工，對(duì)產(chǎn)品及未來(lái)市場(chǎng)的變化有了充分的認(rèn)識(shí)后，才能更好引導(dǎo)投資者進(jìn)行恰當(dāng)?shù)耐顿Y，從而提升銀行聲譽(yù)，增強(qiáng)客戶(hù)黏性。其次，區(qū)域性銀行更應(yīng)該借助區(qū)域特點(diǎn)推動(dòng)凈值型產(chǎn)品發(fā)展。最后，在凈值型產(chǎn)品發(fā)行初期，由于整體市場(chǎng)接受程度偏低，轉(zhuǎn)型進(jìn)度應(yīng)循序漸進(jìn)，在確定目標(biāo)客戶(hù)群體后，打造一款穩(wěn)定、高收益、封閉式的明星凈值型產(chǎn)品有利于加快市場(chǎng)的接受程度。

趙卿也表示，銀行的發(fā)力點(diǎn)可以體現(xiàn)兩方面，一是加強(qiáng)投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)，引進(jìn)專(zhuān)業(yè)人才，同時(shí)銀行理財(cái)產(chǎn)品主要以債券為主，可以整合行內(nèi)對(duì)公客戶(hù)數(shù)據(jù)，同時(shí)通過(guò)總分聯(lián)動(dòng)模式加強(qiáng)對(duì)債券投資主體的信用風(fēng)險(xiǎn)把控和優(yōu)質(zhì)債券挑選，提高資產(chǎn)配置能力;另一方面是加強(qiáng)同業(yè)合作，揚(yáng)長(zhǎng)避短，銀行發(fā)揮渠道和客戶(hù)資源的優(yōu)勢(shì)，在銷(xiāo)售端發(fā)力，產(chǎn)品端對(duì)券商、基金等專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作，開(kāi)發(fā)有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。

北京商報(bào)記者 王晗

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