為保證政策調(diào)整出的“空間”對(duì)不良資產(chǎn)管控的最大和最優(yōu)效力，眼下應(yīng)著力體現(xiàn)“突出重點(diǎn)，統(tǒng)籌兼顧”的原則，把正常貸款中“形式上有、實(shí)質(zhì)上無(wú)”的各類僵尸企業(yè)貸款作為重點(diǎn)，確保這類不良貸款的市場(chǎng)出清。為此，需在提升、轉(zhuǎn)化、重組和處置上綜合發(fā)力，豐富和探索不良資產(chǎn)管控的方式與方法，增強(qiáng)商業(yè)銀行行為和選擇的自律性及運(yùn)用政策窗口的緊迫性和自覺(jué)性。這樣的金融生態(tài)，對(duì)防控不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，具有基礎(chǔ)性和方向性作用。

商業(yè)銀行不良貸款撥備準(zhǔn)備率由過(guò)去“固定刻度”(150%)到“區(qū)間幅度”(120%至150%)的調(diào)整變化，引起了市場(chǎng)各方的持續(xù)關(guān)注。靜態(tài)分析，在其他因素不變情況下，如果選擇監(jiān)管指標(biāo)的下限值(120%)，客觀上能釋放商業(yè)銀行的一塊當(dāng)期利潤(rùn)。因?yàn)橘J款撥備的本質(zhì)是依據(jù)不良貸款實(shí)際所進(jìn)行的成本賬務(wù)扣出，是對(duì)可能發(fā)生損失貸款的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備性資產(chǎn)。調(diào)低不良貸款撥備率，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備性資產(chǎn)就會(huì)通過(guò)賬務(wù)核算回流的方式，轉(zhuǎn)化為商業(yè)銀行利潤(rùn)。

筆者認(rèn)為，這次不良貸款撥備新規(guī)的“區(qū)間化”制度安排，反映了金融監(jiān)管指導(dǎo)思想與原則的與時(shí)俱進(jìn)，其著力點(diǎn)是從基礎(chǔ)、過(guò)程和關(guān)鍵要素上，為管控金融風(fēng)險(xiǎn)提供彈性空間?？梢灶A(yù)測(cè)到的情況是，商業(yè)銀行一般會(huì)選擇撥備閥值的下限(120%)作為操作目標(biāo)，但這樣做的主要目的不是釋放利潤(rùn)而是釋放不良貸款，以使我國(guó)金融生態(tài)中各類貸款形態(tài)(正常與不良)的反映和核算更為客觀與真實(shí)。

商業(yè)銀行是目前我國(guó)金融生態(tài)的主體，占了總量的70%以上。因而，金融生態(tài)優(yōu)劣的關(guān)鍵要素，是商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量尤其是貸款質(zhì)量，而貸款質(zhì)量(主要是不良貸款)除了形成原因復(fù)雜外，還存在賬務(wù)核算與統(tǒng)計(jì)反映不準(zhǔn)確、不客觀和不真實(shí)的問(wèn)題。在這中間，有商業(yè)銀行因?yàn)閮r(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)、市場(chǎng)環(huán)境變化、內(nèi)部管理導(dǎo)向、外部約束條件等因素的影響，還與不良貸款撥備政策安排的固化性、歷史性相關(guān)，以致形成“囚禁”效應(yīng)。改革開(kāi)放40年來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款撥備水平不斷提高并達(dá)到了150%的峰值，這既高于發(fā)達(dá)國(guó)家和市場(chǎng)的水平，也高于不發(fā)達(dá)國(guó)家和市場(chǎng)的水平，還高于我國(guó)歷史上的任何時(shí)期，這為各類不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)覆蓋與準(zhǔn)備，提供了堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)資源保障。如此高的不良貸款撥備，在經(jīng)濟(jì)上升周期是沒(méi)有什么問(wèn)題的。因?yàn)椴涣假J款發(fā)生的概率相對(duì)較小、絕對(duì)數(shù)額也不大，商業(yè)銀行有足夠的財(cái)務(wù)資源來(lái)保證不良貸款變化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)準(zhǔn)備性資源的需要。而在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整周期后，商業(yè)銀行就會(huì)面臨不良貸款集中爆發(fā)以及盈利能力持續(xù)下降的雙重壓力，用于不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)準(zhǔn)備資源就會(huì)受到限制，這常常會(huì)通過(guò)減少不良貸款賬務(wù)記載、核算的被動(dòng)選擇，來(lái)緩解財(cái)務(wù)資源壓力，由此形成對(duì)不良貸款的操作性“囚禁”，人為約束不良貸款遷徙，相當(dāng)部分的不良貸款以正常形態(tài)存在并運(yùn)行。典型表現(xiàn)便是各類僵尸企業(yè)的貸款，以及通過(guò)不同路徑、手段、主體變異等轉(zhuǎn)移或轉(zhuǎn)嫁的其他貸款。

商業(yè)銀行不良貸款難以準(zhǔn)確、真實(shí)和客觀反映，會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)預(yù)期的趨勢(shì)性變異和市場(chǎng)主體的排斥性錯(cuò)位。一方面，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)層次和對(duì)象的預(yù)期出現(xiàn)變異，并加重商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)理財(cái)化和資產(chǎn)業(yè)務(wù)通道化的趨勢(shì)。在金融生態(tài)鏈條中，由于貸款形態(tài)反映的不真實(shí)和不客觀，使本不能循環(huán)的債務(wù)過(guò)程、債務(wù)對(duì)象得以延續(xù)，無(wú)論資產(chǎn)還是負(fù)債業(yè)務(wù)，其“價(jià)格高低”成為市場(chǎng)預(yù)期和行為選擇的主導(dǎo)。反過(guò)來(lái)這一市場(chǎng)預(yù)期又推動(dòng)不良資產(chǎn)反映的不準(zhǔn)確、不客觀和不真實(shí)。另一方面，各類市場(chǎng)主體在發(fā)育過(guò)程中，通過(guò)所謂產(chǎn)品、手段和經(jīng)營(yíng)模式的“跨越”，實(shí)際上形成以“排斥”合作為基本特征的市場(chǎng)格局，并以金融風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上的不穿透來(lái)實(shí)施錯(cuò)位性越位，加速各類不良資產(chǎn)的隱形積累。這些，就從基礎(chǔ)上弱化了市場(chǎng)主體主要是商業(yè)銀行的生存能力，并形成金融總量快速增長(zhǎng)與金融機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)性市場(chǎng)能力緩慢改善的矛盾，成為可能誘發(fā)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的微觀性、底層性和積累性因素。

實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)變，打好不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的攻堅(jiān)戰(zhàn)，是今年乃至今后一段時(shí)期的重點(diǎn)工作。商業(yè)銀行不良貸款核算的不準(zhǔn)確、不客觀和不真實(shí)，積累的是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制的不安全性和脆弱性。而以不真實(shí)貸款形態(tài)推動(dòng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，必然是假象價(jià)值手段與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融合的內(nèi)容，終將引發(fā)泡沫化經(jīng)濟(jì)的生態(tài)災(zāi)難;以不真實(shí)貸款形態(tài)形成的市場(chǎng)信號(hào)，必然錯(cuò)亂市場(chǎng)要素與配置主體的關(guān)系，加重市場(chǎng)監(jiān)管體系的虛設(shè)化;以不真實(shí)貸款形態(tài)構(gòu)建的商業(yè)銀行發(fā)展基礎(chǔ)，必然破壞市場(chǎng)價(jià)格公正與效率優(yōu)先的秩序，進(jìn)而膨脹空心化的盈利模式。從這樣的認(rèn)識(shí)和實(shí)踐起點(diǎn)來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行以撥備政策的變化性、調(diào)整性來(lái)?yè)Q取不良貸款核算與反映的真實(shí)性、空間性，比一次性增加利潤(rùn)恐怕要重要和關(guān)鍵得多。

因此，為保證政策調(diào)整出的“空間”對(duì)于不良資產(chǎn)管控的最大和最優(yōu)效力，眼下應(yīng)著力體現(xiàn)“突出重點(diǎn)，統(tǒng)籌兼顧”的原則。把正常貸款中“形式上有、實(shí)質(zhì)上無(wú)”的各類僵尸企業(yè)貸款作為重點(diǎn)，先納入不良貸款范圍核算，終止其無(wú)效益甚至負(fù)效益運(yùn)轉(zhuǎn)的狀態(tài)，再利用各種手段轉(zhuǎn)化和消化，確保這一類不良貸款的市場(chǎng)出清;以協(xié)調(diào)優(yōu)化各類市場(chǎng)主體關(guān)系為切入口，加快解決市場(chǎng)中因?yàn)閭鹘y(tǒng)主體與新型主體屬性模糊而形成的“過(guò)橋”類轉(zhuǎn)嫁性、轉(zhuǎn)移性貸款，在明確其屬性和行為邊界基礎(chǔ)上，分層分類地從正常貸款中剝離出來(lái)，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體的相對(duì)確定性和穩(wěn)定性，厘清金融生態(tài)中各類“懸浮”的不良貸款資產(chǎn);主動(dòng)觸及因?yàn)轶w制性因素而對(duì)于不良貸款反映標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一的特定領(lǐng)域和敏感對(duì)象，尤其應(yīng)破除國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)在政策、觀念、手段上的差別，實(shí)施對(duì)各類“假性”正常貸款的賬務(wù)歸屬，并有效處置各類風(fēng)險(xiǎn)。

商業(yè)銀行不良貸款空間的優(yōu)化，前提是要客觀反映全部貸款的形態(tài)，目的則是要從過(guò)程到結(jié)果上，理性和有效地管控所有不良貸款，并促成持續(xù)減少的趨勢(shì)。只有反映的客觀性，才能實(shí)現(xiàn)管控的精準(zhǔn)性。為此，需要在提升、轉(zhuǎn)化、重組和處置上綜合發(fā)力，豐富和探索不良資產(chǎn)管控的方式與方法。在此過(guò)程中，還需處理好與實(shí)體企業(yè)承載可能的關(guān)系，處理好與商業(yè)銀行內(nèi)部績(jī)效管理標(biāo)準(zhǔn)的關(guān)系，處理好與市場(chǎng)監(jiān)管要求的關(guān)系，關(guān)鍵是要增強(qiáng)商業(yè)銀行行為和選擇的自律性，保證方向的正確性和路徑的效率性，以及運(yùn)用政策窗口的緊迫性和自覺(jué)性。這樣的金融生態(tài)，對(duì)于防控不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，具有基礎(chǔ)性和方向性作用。

關(guān)鍵詞： 不良貸款 空間 杜靜