盡管在營收和凈利潤增長上，渤海人壽取得了貌似不錯(cuò)的成績。但其退保金大幅上漲，從2016年的1.49億元激增至去年的35.92億元，同比增長高達(dá)23倍。以此同時(shí)，從渤海人壽的保費(fèi)業(yè)務(wù)收入情況來看，躉交業(yè)務(wù)占保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入占比為89.23%;保戶儲(chǔ)金中萬能險(xiǎn)占比升至98.32%。

“向長期期繳業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成為壽險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的主要方向，很多新成立的險(xiǎn)企在失去萬能險(xiǎn)這一‘利器’后，面臨著保費(fèi)規(guī)模后續(xù)增長乏力、退保金猛增等問題，繼而產(chǎn)生現(xiàn)金流、利潤下滑等壓力。”4月21日，有保險(xiǎn)資深專家對長江商報(bào)記者表示。

退保猛增致經(jīng)營現(xiàn)金流出56.62億

渤海人壽2017年年報(bào)顯示，該公司2017年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入89.56億元，同比增長32.8%;凈利潤2.21億元。但與此相比，退保金的增長更為迅速，從2016年的1.49億元增至2017年的35.92億元。

退保金的高速增長直接帶來營業(yè)支出的快速增加。數(shù)據(jù)顯示，盡管渤海人壽2017年?duì)I業(yè)收入達(dá)108.10億元，但包括退保金、提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備僅、賠付支出等各項(xiàng)支出總計(jì)106.68億元，營業(yè)利潤為1.42億，減去所得稅費(fèi)用后的金額7891.2萬后，凈利潤反而增加為2.21億。而在一般公司的快報(bào)會(huì)計(jì)核算中，凈利潤為營業(yè)利潤減去所得稅費(fèi)用后的金額。

對于年報(bào)數(shù)據(jù)凈利潤2.21億元與償付能力報(bào)告凈利潤1.77億元的不一致，渤海人壽曾公開回應(yīng)稱，審計(jì)前后利潤調(diào)整的主要原因包括，遞延所得稅費(fèi)用經(jīng)與事務(wù)所溝通后，有部分調(diào)整;其次在于個(gè)別投資項(xiàng)目收益確認(rèn)經(jīng)與事務(wù)所溝通后有調(diào)整。

退保金的高增長，還讓渤海人壽現(xiàn)金流流出迅速增多。渤海人壽2017年年報(bào)中現(xiàn)金流量表顯示，支付原保險(xiǎn)合同賠付款項(xiàng)的現(xiàn)金、支付再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)金凈額以及退保支付的現(xiàn)金等經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出共計(jì)56.62億，而在2016年，該項(xiàng)流出僅6.21億。這就導(dǎo)致2017年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈減少13.86億，至年末，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額減至14.36億元。

事實(shí)上，渤海人壽2017年的凈利潤收益，主要為第四季度的“反轉(zhuǎn)”。其償付能力報(bào)告顯示，2017年第二季度，渤海人壽共虧損2.07億，前三季度共計(jì)虧損7307.5萬元，第四季度末實(shí)現(xiàn)盈利2.5億，扭轉(zhuǎn)全年的經(jīng)營業(yè)績。

躉交業(yè)務(wù)收入占比高達(dá)89.23%

事實(shí)上，渤海人壽去年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入89.57億元，其中，保費(fèi)收入42.44億元，相比2016年的67.42億，同比下降37.05%。另外，分保費(fèi)收入47.13億元，占比甚至超過保費(fèi)收入。

從保費(fèi)收入構(gòu)成來看，盡管渤海人壽稱其普通壽險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2017年為42.01億，占保費(fèi)收入的絕大部分。但從繳費(fèi)方式來看，渤海人壽2017年躉繳業(yè)務(wù)收入37.87億，期繳業(yè)務(wù)首年保費(fèi)收入僅4.43億，期繳業(yè)務(wù)續(xù)年保費(fèi)收入更是僅有1404.37萬，躉繳業(yè)務(wù)占保費(fèi)收入業(yè)務(wù)的比例高至89.23%。續(xù)期保費(fèi)收入規(guī)模占比不到1%。

從銷售方式來看，渤海人壽2017年通過銀保渠道賺取的保費(fèi)收入為37.57億，其次是網(wǎng)銷渠道，個(gè)險(xiǎn)渠道保費(fèi)收入僅2792.38萬，多元代理渠道保費(fèi)收入規(guī)模也僅為2444.68萬，銀保渠道貢獻(xiàn)保費(fèi)收入占比高達(dá)88.52%。

而曾有報(bào)道，截至2017年末，渤海人壽原保費(fèi)占比、非中短存續(xù)期產(chǎn)品保費(fèi)占比分別由2016年末的36.4%和0.83%提升至49.9%和63.6%，在售保障型產(chǎn)品占比提升至81%，非中短期產(chǎn)品占比達(dá)九成，連續(xù)四個(gè)季度達(dá)成保監(jiān)會(huì)要求的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)指標(biāo)，內(nèi)涵式業(yè)務(wù)增長模式初步成型。

渤海人壽2017年年報(bào)數(shù)據(jù)還顯示，渤海人壽保戶儲(chǔ)金及投資款構(gòu)成中，2017年萬能險(xiǎn)貢獻(xiàn)的保戶儲(chǔ)金及投資款為66.30億，長期壽險(xiǎn)僅1.13億，保戶儲(chǔ)金及投資款中萬能險(xiǎn)占比從2016年的94.78%升至98.32%，萬能險(xiǎn)在保戶儲(chǔ)金及投資款的構(gòu)成比重在進(jìn)一步增加。

3家參股股東退出或減持股權(quán)

渤海人壽年投資收益可算是業(yè)績“重頭戲”。渤海人壽2017年年報(bào)顯示，投資收益為18.42億元，同比2016年的14.06億，上漲31.06%。

從投資項(xiàng)目來看，渤海人壽在“可供出售金融資產(chǎn)”上投資規(guī)模明顯加大，該項(xiàng)從2016年的70.87億元翻倍至去年的158億元，同比漲幅122.95%。其中，債券、股票、理財(cái)產(chǎn)品以及有限合伙企業(yè)份額均有大幅增長。

不過，業(yè)績的出爐并未讓渤海人壽參股股東對其傾注更多關(guān)注。4月13日，渤海人壽發(fā)布公告稱，2家股東有意轉(zhuǎn)讓股權(quán)，其中北京中佰龍置業(yè)有限公司、上海圣展投資開發(fā)有限公司持有的3億股被許昌三昌實(shí)業(yè)有限公司接盤;4月16日，另一家股東安信信托(11.190,0.06,0.54%)在上海證券交易所發(fā)布公告稱，公司擬轉(zhuǎn)讓持有的渤海人壽的5億股，占渤海人壽總股本的3.85%。

2017年10月10日，保監(jiān)會(huì)對渤海人壽下發(fā)監(jiān)管函，指出渤海人壽在股東股權(quán)、“三會(huì)一層”運(yùn)作、內(nèi)部管控機(jī)制、關(guān)聯(lián)交易管理等十大方面存在問題。并禁止渤海人壽在監(jiān)管函下發(fā)之日起六個(gè)月內(nèi)直接或間接與海航集團(tuán)有限公司及其關(guān)聯(lián)方開展包括提供借款或其他形式的財(cái)務(wù)資助;除存量關(guān)聯(lián)交易的終止行為以外，開展資金運(yùn)用類關(guān)聯(lián)交易。

渤海人壽2017年年報(bào)內(nèi)容則顯示，2017年渤海人壽共計(jì)與包括“股東的子公司”、“股東的控股股東”等20家關(guān)聯(lián)方涉及交易，涉及項(xiàng)目包括支付債權(quán)投資、投資收益、保費(fèi)收入等，涉及金額8.56億元。這相比2016年，已出現(xiàn)大幅壓縮，2016年僅涉及支付債權(quán)投資一項(xiàng)的相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易超過41億。

事實(shí)上，背靠渤海金控(5.840,0.00,0.00%)這艘“大船”，渤海人壽成立后的第一年就實(shí)現(xiàn)盈利，曾一度創(chuàng)下了國內(nèi)新成立的壽險(xiǎn)盈利時(shí)間最短的記錄，但是根據(jù)當(dāng)前保費(fèi)收入情況，下半年渤海人壽在保費(fèi)收入上進(jìn)行突圍的難度不小。

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