522是一個重要的觀測時間點：500億美元關(guān)稅的政策咨詢結(jié)束日。下一周赴美談很大程度上決定522的成色。

似乎都在為第一個敏感時間點準備著什么?希望避免TRIGGER。至少能延到第二個敏感時間點(7月1號)再決定，還能留出更多的時間討論。

我想表達幾個判斷，供批判學習。

1、當下中美之博弈矩陣，技術(shù)層面操作空間有限，都是明牌，談判桌上的TEAM是“螺螄殼里做道場“，木有太多辦法。 不是技術(shù)層面的事，關(guān)鍵是背后的政治決斷。

2、我個人認為522不是那種很標準的“懦夫困境”的博弈矩陣。因為雙方的支付函數(shù)中的“害怕值”并不對等。(拐彎，直行)可能會出現(xiàn)，但如果一方計算失誤的話，(直行，直行)也是可能發(fā)生的。

a、這次貿(mào)易戰(zhàn)的背后跟過去三四十年的歷次貿(mào)易糾紛完全不一樣，背后有強烈的“清算”的味道。過去四十年是冷戰(zhàn)的鐵幕徐徐降下的四十年。至此世上沒有任何抑制力量能去抑制資本跨境自由流動的“洪荒之力”。

b、我們可能過于聚焦床鋪作為商人的“交易”特性的一面(認為他唯利是圖，以為以利誘之而擒之)，而產(chǎn)生了認知的“幻覺”。

c、我們很大程度上漠視了特朗普政治集團身后所代表的政治理想：“反建制”(大資本、大金融、大科技，過去四十年的既得利益)，建制的堅硬利益共同體恰恰是我們，而將兩者結(jié)合的紐帶叫“全球化”。所以“文明的沖突”、“修昔底德”這些政治學的符號，顯得有些邏輯跳躍，那只是蓋在“底層”邏輯之上的一抹“油彩”。

d、不揭開“底層邏輯”，你可能體不到“清算”的味道。全球化給過去四十年的世界格局、美國和西方的內(nèi)部的經(jīng)濟、社會和政治的結(jié)構(gòu)斷裂造成了怎么的沖擊。全球化模型的參與各方(跨國資本、美國沉淪的中產(chǎn)階級、以及我們)都可能進入了某種臨界狀態(tài)。

3、既然是“清算”，所以這輪貿(mào)易戰(zhàn)的本質(zhì)是中美供給側(cè)改革的競爭，是全球資本的爭奪。床鋪的“牌”已經(jīng)開出：對外提關(guān)稅(制造全球化的摩擦成本)，對內(nèi)大幅降企業(yè)所得稅。其他中美的“牌”其實也開出來了。

1) 地租：中國是美國的9倍;

2) 物流成本：中國是美國的2倍;

3) 銀行借款成本：中國是美國的2.4倍;

4) 電力/天然氣成本：中國是美國的2倍以上

5) 蒸汽成本：中國是美國的1.1倍;

6) 配件成本：中國是美國的3.2倍;

7) 稅收成本：美國稅收優(yōu)惠力度大;

8) 清關(guān)成本：美國無需支付進出口清關(guān)成本

9) 人工成本：美國是中國的2.57倍;

10)折舊成本：美國是中國的1.7倍;

11)廠房建設(shè)成本：美國是中國的4倍

剩下的就是告訴全球資本，你們自己看著辦，食材都齊了，做什么菜看你們。

4、貿(mào)易戰(zhàn)上拖長時間對峙的結(jié)果。供諸位思考。我們的“脹”事實上已經(jīng)冒出來。如果你要討論CPI那我們就只能請你去找“非交易”領(lǐng)域的筒子去討論，交易層面有意義的只有貨幣購買力。很多筒子對通貨膨脹可能是既熟悉又陌生。你且可以拋掉那些以往進入你腦海中的各種龐雜的通膨的概念，只去感受一下我跟你講的這個“通膨”。

成都最近五萬四千人搖號求簽四百套房，中簽率只有0.78%。最近TF跌得蠻厲害，其實資金面還尚好的情況下。“脹”是什么? “脹”是貨幣購買力。我們實際上已經(jīng)再現(xiàn)“不外貶，就內(nèi)貶”之場景，外部不能釋放的話，那就內(nèi)部釋放去把這個實際匯率等式的缺口補上。跟2015-2016一樣，只是上一回是驅(qū)動居民猛加杠桿買房子，需求擴張向上拉出的產(chǎn)出缺口(學宏觀的研究者都知道這就是理論上的“脹”，模型中的“脹”);今天至以后我們體會到的“脹”可能更多是：美帝用供給側(cè)的大棒(全球資本的爭奪)向下砸出來的產(chǎn)出缺口。有種“撕裂出來的口子”的畫面感，有股“狠”的感覺。

5、美國會怎樣，我只是覺得我們不好能把美國拖下來的想法，或者美國怕股票下跌的想法，怕是要修正。很多對美國經(jīng)濟的影像可能還是停留在“老照片”中，印錢、加杠桿、股票財富效應(yīng)、然后是EM的需求盛宴，我們能蹭便車，大家還緊緊地綁在一起，就像過去四十年全球化一樣;是不是有點漠視了這回供給側(cè)的全球資本爭奪，基建翻新，特別是能夠讓美國的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢進一步擴大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，例如新能源、大數(shù)據(jù)，乃至5G通訊，生產(chǎn)函數(shù)的改造。最后提一個問題：貿(mào)易摩擦、逆全球化的成本誰來負擔?供思考。

6、感覺522是敏感的窗口，信口的感覺：或是大漲，或是大跌。眼前的平靜不會是個穩(wěn)態(tài)。

關(guān)鍵詞： 美談 成色 程度