最近美元指數(shù)(93.4886,0.1671,0.18%)的單邊走強無疑是市場關(guān)注的焦點，如何把握其中的交易機會，把握美指狂歡盛宴帶來的收益。對此，匯通網(wǎng)青擇以為，可取與美元雙邊走勢呈現(xiàn)極端的兩種直系貨幣，操作上可做多美元兌日元(110.72,0.4400,0.40%)或做空美元兌加元(1.2799,0.0013,0.10%)?？张c多就像“冰”與“火”兩邊的對抗，在此多空的抉擇投資者可自行判斷，筆者將闡述實現(xiàn)利益最大化的幣種的邏輯，望給交易投資者一些啟發(fā)。

要做多就做美元兌日元

既然選擇做多美元兌某一貨幣，那一定是選取直系貨幣對中相對弱勢的品種，美元走強，該國貨幣走弱所產(chǎn)生的疊加效應可使得利益最大化，同時也能夠一定程度上對沖美元可能不濟的風險，目前來看日元是極佳的選擇。

日元的疲軟主要是源于其本國經(jīng)濟萎縮、以及通縮風險迫使日本央行官員釋放鴿派言論，最終反映在貨幣政策上就是不作為，甚至不排除進一步超寬松的可能，這就使得日本將是最晚進行貨幣政策正?；膰?。要明白雖然澳大利亞和新西蘭受累與經(jīng)濟通脹的低迷但也只是延遲加息，聯(lián)儲多次明確下一步的動作是加息而不是降息。

☆日本經(jīng)濟陷萎縮風險☆

周三(5月16日)日本公布了一季度GDP初值，意外出現(xiàn)了較大的負增長，顯示日本或?qū)⒔Y(jié)束28年以來的最長經(jīng)濟復蘇，此前日本已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)8個季度的經(jīng)濟擴張。盡管當?shù)胤治鰩煼Q，其經(jīng)濟不存在萎縮的可能并將日本的出口和工業(yè)產(chǎn)出的減少歸結(jié)為暫時性因素。但若周五(5月18日)的4月CPI年率再次較前值出現(xiàn)大幅下滑，則日本將面臨安倍經(jīng)濟學將面臨執(zhí)政以來最大考驗，即陷入經(jīng)濟萎縮與通縮的雙重窘境。目前市場預期為0.7%較1.1%下降0.4個百分點，實際公布值可能更加不樂觀。

☆日本央行利率決議放鴿☆

在4月26日本央行維持利率決議不變，這本在市場預料之內(nèi)。但其發(fā)表經(jīng)濟展望報告下調(diào)了2018財年核心CPI預測，同時本次決議移除了達到2%通脹目標實現(xiàn)時間的置評。

這似乎預示著日銀官員對于日本通脹的前景也并不樂觀。另一方面，兩位與會的新副行長態(tài)度也偏鴿最終利率決議的投票為8比1，原本預計或釋放偏鷹派論調(diào)的若田部昌澄也未多做表態(tài)。這使得日銀貨幣政策轉(zhuǎn)向遙遙無期。

☆日本央行的貨幣政策☆

日銀目前的貨幣政策是保持負值0.1%現(xiàn)金利率，控制10年期日債收益率也0%，每年QQE的規(guī)模保持在80萬億日元。若日本經(jīng)濟難有起色，日銀將難以收緊銀根，更令人憂慮的是日本由于失去的10年，民眾對于經(jīng)濟的信心始終無法提升，這意味著即使在工資增速略有上升的情況下，日本的通脹亦難以回升。

要做空就做美元兌加元

同樣的道理，如果選擇做空美元，一定要找尋市場上和美元媲美的較強勢貨幣，這樣即使方向判斷錯誤，也存一線生機。加元是一個較為可靠的選擇。對應的邏輯是兩個方面，加拿大較為強勁的經(jīng)濟或?qū)⒅率蛊涑蔀槔^美國之后今年最快首次加息的國家，另一方面北美自貿(mào)談判的順利也或?qū)⒅率蛊涑隹谑找妗?/p>

☆GDP、通脹雙喜臨門，7月加拿大加息概率走高☆

作為與商品貨幣對直接掛鉤的貨幣，在澳元(0.7505,-0.0012,-0.16%)、紐元紛紛疲軟的情況下，加元表現(xiàn)較為亮眼，因其從單一出口的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型比較成功。此前5月1日加拿大公布的2月季調(diào)后GDP月率、年率數(shù)據(jù)令人振奮均大幅好于前值。盡管家庭債務的問題仍然存在，但薪資增長幫助穩(wěn)定了加拿大的經(jīng)濟，而居民消費的增加又帶動了核心通脹物價的上升，形成良性循壞。行長波洛茲則表示，加拿大對于實際利率為負的需求正在逐步減退，對于刺激措施的依賴也在不斷減少。

鑒于加拿大目前利率與中性利率相比仍處于低位。市場普遍預期在最快今年7月加息，目前這一概率已經(jīng)升至76.2%。

(加拿大利率期貨定價圖)

☆北美自貿(mào)談判協(xié)議或于今晚落地，需關(guān)注核心邏輯是否改變☆

在經(jīng)歷了逾8個月進展緩慢的談判后，新一輪北美自由貿(mào)易協(xié)定(NAFTA)談判將在今日得到初步結(jié)果。此前三國因汽車零部件問題的分歧一直無法達成協(xié)議，這或給三國貿(mào)易前景蒙上陰影。

但隨著美國中期選舉的臨近以及墨西哥大選等政治因素，三方加緊了時間進度步伐，目前來看，達成協(xié)議的概率較高。

這一點從三國最近講話的態(tài)度可以看出端倪。北美自貿(mào)協(xié)議墨西哥首席北美自貿(mào)協(xié)議談判官表示，有七成概率在5月30日前落實北美自貿(mào)協(xié)議。加拿大總理特魯多也認為，關(guān)于北美自由貿(mào)易協(xié)定(NAFTA)，有一個非?？尚械慕Y(jié)果，我們正在接近達成。美國方面也表示協(xié)議達成的概率過半。

一旦北美自貿(mào)談妥，加拿大的貿(mào)易局勢將變得更加明朗，美國將不會對成員國開征稅費，這對于實體經(jīng)濟嚴重依賴于出口的加拿大來說是很大的利好。

盡管目前預計談判進展樂觀，但仍舊不能忽視出現(xiàn)意料之外的情況，即北美自貿(mào)談判最終告吹。若出現(xiàn)這一問題，則加元較強的主線邏輯將被破壞，謹防其空頭的反撲。

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