5月21日，國債期貨震蕩走高，10年期主力合約T1809漲0.28%。今日國債期貨開盤后震蕩上行，上午10點(diǎn)開始快速拉升，午后持續(xù)強(qiáng)勢(shì)震蕩。截至下午收盤，10年期國債期貨主力合約T1809漲0.28%，5年期主力合約TF1809漲0.07%。

5月21日央行公開市場(chǎng)零投放零回籠

中國央行今日不進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，今日無逆回購到期。

5月21日日Shibor

隔夜Shibor報(bào)2.527%，下跌3.6個(gè)基點(diǎn);

1周期Shibor報(bào)2.756%，下跌1.2個(gè)基點(diǎn);

2周期Shibor報(bào)3.669%，上漲1.3個(gè)基點(diǎn);

1個(gè)月Shibor報(bào)3.832%，下跌0.1個(gè)基點(diǎn);

3個(gè)月Shibor報(bào)4.151%，上漲0.4個(gè)基點(diǎn);

6個(gè)月Shibor報(bào)4.207%，上漲0.5個(gè)基點(diǎn);

9個(gè)月Shibor報(bào)4.309%，較上日持平;

1年期Shibor報(bào)4.371%，上漲0.1個(gè)基點(diǎn) 。

美元走高或施壓國內(nèi)債市

隨著美元不斷走強(qiáng)、美債利率持續(xù)走高，不少市場(chǎng)人士開始擔(dān)心，海外市場(chǎng)波動(dòng)可能給我國債券市場(chǎng)帶來變數(shù)。

“近期，原油價(jià)格、美元指數(shù)、美債收益率出現(xiàn)同步上行，背后是美國經(jīng)濟(jì)向好、通脹預(yù)期回升和貨幣政策收緊作用的結(jié)果，而這些因素同時(shí)存在往往會(huì)對(duì)國內(nèi)債市產(chǎn)生更大壓力。”屈慶團(tuán)隊(duì)稱，回顧歷史，原油價(jià)格、美元指數(shù)、美債收益率上行時(shí)，中國國債收益率會(huì)同步跟隨，這種現(xiàn)象比較明顯的時(shí)間段有2010年10月-11月，以及2016年12月-2017年1月。

而在這一輪美債利率急速攀升過程中，中美利差快速收窄。以10年期國債為例，去年11月中美利差一度接近170BP，但今年4月最低跌至不到50BP，目前約為60BP，仍處于2011年5月以來的低位水平。

國泰君安證券固定收益首席覃漢表示，當(dāng)前中美利差壓縮至60BP左右，跌出了80BP-100BP的“舒適區(qū)間”，隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息和美債利率上行，后續(xù)中美利差壓縮空間十分有限。當(dāng)前國內(nèi)債市投資者關(guān)注點(diǎn)主要在信用違約、供給放量和資金面等，并未對(duì)美債利率上行和人民幣貶值有太充分預(yù)期，這意味著外圍沖擊可能成為新的利空因素。

民生銀行金融市場(chǎng)部規(guī)劃研究中心王家慶指出，原油價(jià)格上行會(huì)推升市場(chǎng)的通脹預(yù)期，美債收益率近期震蕩走高，中美利差再度收窄，美聯(lián)儲(chǔ)處在加息通道當(dāng)中，美債利率中期震蕩上行仍然是大概率事件，這個(gè)過程大約要維持到美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束，這意味著中債利率的下行將面臨制約。

王家慶同時(shí)表示，這種約束可能有所弱化。“如果本輪美債利率再度大幅上行，相信中債也不會(huì)呈現(xiàn)去年的表現(xiàn)，大幅跟隨美債利率上行。不過在美債利率上行過程中，中債利率往下的阻力會(huì)增強(qiáng)。”王家慶說。

也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美債收益率持續(xù)提升并不會(huì)制約我國利率下行空間。如太平洋證券分析師張河生指出，雖然未來美債收益率可能持續(xù)提升，但是中美利差并不存在所謂的下限，未來再次為負(fù)也是正?，F(xiàn)象。另外，中美利差收窄甚至為負(fù)并不必然導(dǎo)致人民幣兌美元貶值，由此無需過度關(guān)心美債收益率持續(xù)上升的現(xiàn)象，其對(duì)我國利率下行并不會(huì)形成強(qiáng)有力的約束。

關(guān)鍵詞： 年期 國債 合約