5月21日，國債期貨震蕩走高，10年期主力合約T1809漲0.28%。今日國債期貨開盤后震蕩上行，上午10點開始快速拉升，午后持續(xù)強勢震蕩。截至下午收盤，10年期國債期貨主力合約T1809漲0.28%，5年期主力合約TF1809漲0.07%。

5月21日央行公開市場零投放零回籠

中國央行今日不進行公開市場操作，今日無逆回購到期。

5月21日日Shibor

隔夜Shibor報2.527%，下跌3.6個基點;

1周期Shibor報2.756%，下跌1.2個基點;

2周期Shibor報3.669%，上漲1.3個基點;

1個月Shibor報3.832%，下跌0.1個基點;

3個月Shibor報4.151%，上漲0.4個基點;

6個月Shibor報4.207%，上漲0.5個基點;

9個月Shibor報4.309%，較上日持平;

1年期Shibor報4.371%，上漲0.1個基點 。

美元走高或施壓國內債市

隨著美元不斷走強、美債利率持續(xù)走高，不少市場人士開始擔心，海外市場波動可能給我國債券市場帶來變數。

“近期，原油價格、美元指數、美債收益率出現同步上行，背后是美國經濟向好、通脹預期回升和貨幣政策收緊作用的結果，而這些因素同時存在往往會對國內債市產生更大壓力。”屈慶團隊稱，回顧歷史，原油價格、美元指數、美債收益率上行時，中國國債收益率會同步跟隨，這種現象比較明顯的時間段有2010年10月-11月，以及2016年12月-2017年1月。

而在這一輪美債利率急速攀升過程中，中美利差快速收窄。以10年期國債為例，去年11月中美利差一度接近170BP，但今年4月最低跌至不到50BP，目前約為60BP，仍處于2011年5月以來的低位水平。

國泰君安證券固定收益首席覃漢表示，當前中美利差壓縮至60BP左右，跌出了80BP-100BP的“舒適區(qū)間”，隨著美聯儲進一步加息和美債利率上行，后續(xù)中美利差壓縮空間十分有限。當前國內債市投資者關注點主要在信用違約、供給放量和資金面等，并未對美債利率上行和人民幣貶值有太充分預期，這意味著外圍沖擊可能成為新的利空因素。

民生銀行金融市場部規(guī)劃研究中心王家慶指出，原油價格上行會推升市場的通脹預期，美債收益率近期震蕩走高，中美利差再度收窄，美聯儲處在加息通道當中，美債利率中期震蕩上行仍然是大概率事件，這個過程大約要維持到美聯儲加息周期結束，這意味著中債利率的下行將面臨制約。

王家慶同時表示，這種約束可能有所弱化。“如果本輪美債利率再度大幅上行，相信中債也不會呈現去年的表現，大幅跟隨美債利率上行。不過在美債利率上行過程中，中債利率往下的阻力會增強。”王家慶說。

也有機構認為，美債收益率持續(xù)提升并不會制約我國利率下行空間。如太平洋證券分析師張河生指出，雖然未來美債收益率可能持續(xù)提升，但是中美利差并不存在所謂的下限，未來再次為負也是正?，F象。另外，中美利差收窄甚至為負并不必然導致人民幣兌美元貶值，由此無需過度關心美債收益率持續(xù)上升的現象，其對我國利率下行并不會形成強有力的約束。

關鍵詞： 年期 國債 合約