繼6月26日江西銀行H股上市后，九江銀行也于7月10日登陸港股市場(chǎng)。

7月10日，九江銀行在香港聯(lián)合交易所掛牌上市，盤(pán)中跌幅一度逼近4%，不過(guò)尾市隨著大盤(pán)走好，全日收平，報(bào)10.6港元，首日成交額合共認(rèn)購(gòu)1.76億股，合計(jì)18.7億港元。

“盤(pán)中破發(fā)可能與當(dāng)前市場(chǎng)的情緒有關(guān)，流動(dòng)性不足，而且香港投資者對(duì)內(nèi)地銀行股不是特別敏感，這是一直以來(lái)的問(wèn)題。”廣州某私募基金執(zhí)行董事告記者。

與過(guò)往赴港上市的內(nèi)地銀行股相比，九江銀行的發(fā)售價(jià)格是最高的。九江銀行定價(jià)每股H股10.6港元，今年上市的甘肅銀行定價(jià)每股2.69港元，而江西銀行定價(jià)為6.39港元。但投資者對(duì)內(nèi)地城商行股的態(tài)度依然冷淡，九江銀行在港公開(kāi)發(fā)售部分認(rèn)購(gòu)不足，發(fā)售總額僅占全球發(fā)售初步提呈的發(fā)售股份總數(shù)的2.75%。

急需補(bǔ)充資本

九江銀行于2000年底由原來(lái)的九江市八家城市信用社改制而來(lái)。在2008年10月正式更名為九江銀行，并在同年5月正式進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。

更名以來(lái)，九江銀行兩次引入戰(zhàn)略投資者。興業(yè)銀行(601166,股吧)、北汽集團(tuán)分別于2009年和2017年完成對(duì)該行的戰(zhàn)略入股，目前持股比例分別為14.72%和18.3%，興業(yè)銀行為第三大股東，北汽集團(tuán)則與九江市財(cái)政局并列為第一大股東。

2017年8月，九江銀行取得江西銀監(jiān)局同意H股發(fā)行并上市的批文，至今歷時(shí)一年。7月6日，九江銀行公開(kāi)的招股說(shuō)明書(shū)顯示，其發(fā)行獲得的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)合計(jì)990.12萬(wàn)股，以3.6億股總量計(jì)算，認(rèn)購(gòu)倍率僅為0.28倍，發(fā)售總額僅占全球發(fā)售初步提呈的發(fā)售股份總數(shù)的2.75%。

未獲認(rèn)購(gòu)的香港公開(kāi)發(fā)售股份已重新分配至國(guó)際發(fā)售。合共78名承配人獲配發(fā)兩手或以下H股，占國(guó)際配售承配人總數(shù)約58.6%。發(fā)售價(jià)定為每股H股10.6港元，為公司是次招股價(jià)格區(qū)間10.4810.96港元的中間價(jià)偏各下方。

九江銀行本次引入6名基石投資者，即融德投資、Success Cypress Limited、航信環(huán)球控股、香港凱利家居、文峰集團(tuán)、富力地產(chǎn)(香港)合共認(rèn)購(gòu)18.74億港元。

“在香港上市的內(nèi)地城商行比較多，特別是近兩年很多銀行都轉(zhuǎn)道H股上市，也讓這類型的標(biāo)的比較普遍，關(guān)注度沒(méi)有之前大。”上述私募人士告訴記者。

上市當(dāng)天，九江銀行最終以10.6港元收盤(pán)，與發(fā)售價(jià)格持平。“首日沒(méi)有破發(fā)已經(jīng)不容易了，近期很多內(nèi)地企業(yè)赴港上市都破發(fā)了，一天上好幾家企業(yè)，港股市場(chǎng)的流動(dòng)性不足，資源只能集中在少數(shù)。”華南某公募基金經(jīng)理告訴時(shí)代周報(bào)記者。

九江銀行行長(zhǎng)潘明表示，股市一時(shí)的波動(dòng)，并非上市的考慮范圍，“我們希望通過(guò)香港資本市場(chǎng)，實(shí)施長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，為投資者爭(zhēng)取較為穩(wěn)健的回報(bào)”。

九江銀行有較為迫切的上市需求。20152017年，九江銀行資本充足率分別為13.01%、11.15%、10.51%，連續(xù)三年下滑。九江銀行2017年資本充足率雖高于監(jiān)管要求，但低于2017年底城市商業(yè)銀行12.75%的平均水平。

7月10日，九江銀行發(fā)布公告稱，擬在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行總額不超過(guò)15億元的二級(jí)資本債券并全部用于補(bǔ)充二級(jí)資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。這已經(jīng)不是九江銀行今年首次發(fā)行二級(jí)資本債，年初九江銀行已經(jīng)發(fā)過(guò)一次二級(jí)資本債券“18九江銀行二級(jí)01”，實(shí)際發(fā)行總額共計(jì)15億元。

上市前九江銀行總股本為20億股，有5家持股比例超過(guò)5%的法人股東：除上述北汽集團(tuán)、興業(yè)銀行外，九江市財(cái)政局作為并列的第一大股東，持股18.3%，大生農(nóng)業(yè)、佛山高明分別持股6.8%和6.79%。

按照此前戰(zhàn)略投資協(xié)議，在與北汽集團(tuán)的戰(zhàn)略合作上，九江銀行主要對(duì)接汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)客戶資源，促進(jìn)該行汽車(chē)融資業(yè)務(wù)發(fā)展。

潘明表示，北汽作為九江銀行戰(zhàn)略股東，為其汽車(chē)金融發(fā)展提供想象空間。未來(lái)35年或更長(zhǎng)時(shí)間后，九江銀行在汽車(chē)金融范疇將有一定影響力。

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)忽上忽下

近年來(lái)，九江銀行總資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)近400倍的增長(zhǎng)，平均兩年翻一番。2015年至2017年，九江銀行總資產(chǎn)從1749.1億元增長(zhǎng)至2712.54億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為24.5%。

截至2017年底，九江銀行營(yíng)業(yè)收入為58.55億元，同比增長(zhǎng)13.9%;凈利潤(rùn)為17.61億元，同比增長(zhǎng)12.99%。不過(guò)，九江銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)一直不太穩(wěn)定，2015年，九江銀行凈利潤(rùn)為18億元左右，到2016年下滑至15.6億元，2017年九江銀行的凈利潤(rùn)又增長(zhǎng)到了17.6億元。

從具體業(yè)務(wù)情況看，九江銀行去年公司銀行業(yè)務(wù)、零售銀行業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)在全行的營(yíng)收占比分別為47.7%、18.4%和24.4%。其中，公司銀行業(yè)務(wù)收入較2016年增長(zhǎng)34.4%至27.9億元。

非利息收入占比較低，是小型銀行面臨的一個(gè)普遍問(wèn)題，九江銀行同樣如此。九江銀行凈利息收入一直占其營(yíng)業(yè)收入的絕大部分，2015年、2016年和2017年凈利息收入占營(yíng)業(yè)收入比重為92.9%、98.1%和96.3%。“這個(gè)占比屬于很高的了，這是地方性銀行面臨的一個(gè)共同問(wèn)題，擴(kuò)展更多業(yè)務(wù)也不容易。”某股份制銀行對(duì)公業(yè)務(wù)人士向時(shí)代周報(bào)記者評(píng)述稱。

九江銀行的不良貸款率也備受關(guān)注。九江銀行 2017年的不良率為1.62%，同比驟降0.37個(gè)百分點(diǎn)，2016年的不良貸款率為1.99%。與已經(jīng)上市的城商行相比，九江銀行的不良貸款率已經(jīng)降低到接近行業(yè)平均值。

根據(jù)九江銀行披露的數(shù)據(jù)分析，該行不良貸款率下降主要是由于核銷(xiāo)、收回及處置的不良貸款增加。2017年，九江銀行新增不良貸款約10億元，與2016年持平;但不良貸款核銷(xiāo)卻由2016年的600萬(wàn)元上升至2017年的3.67億元，這也是該行不良率下降的重要原因之一。

九江銀行不良貸款率或與貸款結(jié)構(gòu)有關(guān)。截至2017年底，九江銀行在批發(fā)及零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)不良率分別為4.89%、1.32%、3.56%。該行對(duì)此表示，批發(fā)零售業(yè)不良貸款率上升是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩對(duì)更為敏感的小微企業(yè)財(cái)務(wù)狀況造成不利影響;房地產(chǎn)業(yè)不良率上升是該行業(yè)小企業(yè)借款人財(cái)務(wù)狀況及還款能力惡化所造成，整體尚可控。

與此同時(shí)，九江銀行，關(guān)注類貸款率及逾期貸款率則分別由2016年的3.6%及5.4%大幅降至2017年1.5%及2.2%;撥備覆蓋率則由2016年末的164.11%提升至2017年末的192%。九江銀行表示，是報(bào)告期內(nèi)公司進(jìn)一步加強(qiáng)逾期貸款風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)逾期欠息貸款持續(xù)監(jiān)控并加大催收處置力度。

關(guān)鍵詞： 九江 高價(jià) 業(yè)績(jī)