[商業(yè)銀行全部理財(cái)產(chǎn)品，持有單一上市公司股票的上限，不能超過后者流通股票的30%，并允許投資公募證券基金。]

執(zhí)行了多年的銀行理財(cái)資金不能炒股的限制，終于隨著監(jiān)管新規(guī)的出臺(tái)被打破。

7月20日，銀保監(jiān)會(huì)公布《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》)，正式放開了銀行理財(cái)投資股票。根據(jù)《辦法》，商業(yè)銀行全部理財(cái)產(chǎn)品，持有單一上市公司股票的上限，不能超過后者流通股票的30%，并允許投資公募證券基金。

《辦法》還對(duì)銀行理財(cái)?shù)耐顿Y范圍進(jìn)行了明確框定。銀行理財(cái)可投資國債、地方債、央票、金融債等多種債券，還可投資公司信用債、銀行間信貸資產(chǎn)支持證券、交易所企業(yè)資產(chǎn)支持證券、公募基金及國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。

對(duì)于備受關(guān)注的銀行理財(cái)投資“非標(biāo)”資產(chǎn)，新規(guī)再次做出了上限約束，即不得超過產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%，或銀行總資產(chǎn)4%的上限要求。由于不準(zhǔn)層層嵌套，今后標(biāo)準(zhǔn)化就成了很高的門檻。

單一理財(cái)最高可買30%流通股票

銀行理財(cái)產(chǎn)品可以“炒股”，這是此次《辦法》與以前有關(guān)理財(cái)監(jiān)管規(guī)則的最大不同?！掇k法》第八條規(guī)定，公募理財(cái)是商業(yè)銀行向不特定社會(huì)公眾公開發(fā)行，公募產(chǎn)品投資于境內(nèi)上市交易的股票的相關(guān)規(guī)定，由國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另行制定。

2009年，原銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》(銀監(jiān)發(fā)[2009]65號(hào))，要求理財(cái)資金不得投資于境內(nèi)二級(jí)市場公開交易的股票，或與其相關(guān)的證券投資基金，不得投資于未上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份。但私人銀行、高凈值、機(jī)構(gòu)客戶不受限制。

銀行理財(cái)可投資資本市場，在資管新規(guī)中已現(xiàn)端倪。根據(jù)資管新規(guī)第10條，公募產(chǎn)品主要投資標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，以及上市交易的股票，同一金融機(jī)構(gòu)開放式公募、全部資管產(chǎn)品投資單一上市公司發(fā)行的股票上限，分別為該上市公司可流通股票的15%、30%。

同時(shí)，除法律法規(guī)和金融管理部門另有規(guī)定外，不得投資未上市企業(yè)股權(quán)。而私募產(chǎn)品可以投資債權(quán)類資產(chǎn)、上市或掛牌交易的股票、未上市企業(yè)股權(quán)(含債轉(zhuǎn)股)和受(收)益權(quán)等。

作為資管新規(guī)的執(zhí)行細(xì)則，銀行理財(cái)投資資本市場，已有具體限定。《辦法》41條第3款規(guī)定，商業(yè)銀行的全部理財(cái)產(chǎn)品，持有單一上市公司發(fā)行的股票，不能超過該上市公司可流通股票的30%。這意味著，銀行理財(cái)不能投資資本市場的規(guī)定，就此打破。

而在私募產(chǎn)品方面，《辦法》則規(guī)定，其投資范圍由合同約定，但可投資于債權(quán)類、權(quán)益類資產(chǎn)等，權(quán)益類資產(chǎn)是指境內(nèi)上市交易的股票、未上市企業(yè)股權(quán)及其受(收)益權(quán)。

投資范圍具體框定

按照資管新規(guī)規(guī)定，公募資管產(chǎn)品主要投資于標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，以及上市交易的股票。而此次出臺(tái)的《辦法》中，雖然并未出現(xiàn)公募理財(cái)投資標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)產(chǎn)品的提法，但卻對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍進(jìn)行了具體框定。

根據(jù)《辦法》第35條，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品，可投資國債、地方債、央行票據(jù)、政府機(jī)構(gòu)債、金融債、銀行存款、大額存單、同業(yè)存單、公司信用類債券、在銀行間市場發(fā)行的信貸資產(chǎn)支持證券、在交易所市場發(fā)行的企業(yè)資產(chǎn)支持證券、公募證券投資基金、其他債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)以及國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。

不過，上述理財(cái)產(chǎn)品可投的資產(chǎn)類別中，究竟哪些算理財(cái)產(chǎn)品可投的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，哪些是非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，《辦法》并未明確劃分。

“基本包含了絕大多數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，只要是在銀行間、滬深交易所等公開市場發(fā)行，不管是誰發(fā)的，今后都可以買了。”某城城商行中高層對(duì)記者分析，上述資產(chǎn)類型，從等分化、可交易等標(biāo)準(zhǔn)來看，劃定的投資范圍和資產(chǎn)種類，基本把目前可標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)種類都包含進(jìn)去了。除了標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品之外，還包括資本市場的主要種類。換言之，目前可以標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)，理財(cái)產(chǎn)品基本上都可投資。

“什么類型的資產(chǎn)算是主要的，要配置多大比例算是主要，這個(gè)非常重要，決定著銀行怎么配置的問題。”某國有大行中層人士也對(duì)記者稱，除此之外，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品配置的比例限制也很重要，這涉及到銀行可以配置哪些資產(chǎn)，以及相關(guān)的配置比例。

非標(biāo)實(shí)施集中度管理

20日晚間，央行也發(fā)布說明《進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確除了標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)和上市股票外，公募資管還可以適當(dāng)投資“非標(biāo)”，但應(yīng)當(dāng)符于“非標(biāo)”投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監(jiān)管規(guī)定。

《辦法》也對(duì)銀行理財(cái)投資非標(biāo)資產(chǎn)的比例，進(jìn)行了具體限制。但與此前相比，并未出現(xiàn)太大變化。

根據(jù)《辦法》39條，理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)債權(quán)，不得超過產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%，或銀行總資產(chǎn)的4%;但投資單一機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)余額，不能超過銀行資本凈額的10%。

同時(shí)，期限錯(cuò)配也再次被強(qiáng)調(diào)。《辦法》規(guī)定，除另有規(guī)定外，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的，資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式理財(cái)產(chǎn)品的到期日，或開放式理財(cái)產(chǎn)品的最近一次開放日;投資未上市企業(yè)股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)為封閉式理財(cái)產(chǎn)品，且需要期限匹配。

不過，《辦法》規(guī)定，發(fā)布實(shí)施后至2020年12月31日的過渡期內(nèi)，存量的理財(cái)產(chǎn)品，可以發(fā)行老產(chǎn)品，對(duì)接存量理財(cái)產(chǎn)品所投資的未到期資產(chǎn)，但應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格控制在存量產(chǎn)品的整體規(guī)模內(nèi)，并有序壓縮遞減，并且未明確區(qū)分“非標(biāo)”、標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)。

“以前有規(guī)定，銀行不會(huì)公然違反，但還可以打打擦邊球;現(xiàn)在嚴(yán)監(jiān)管，銀行自然希望規(guī)定更明確一些。”上述國有大行人士稱，一個(gè)很大的變化是，過去可以通過通道合規(guī)化，但現(xiàn)在不許層層嵌套，標(biāo)準(zhǔn)化就成了很高的門檻。

關(guān)鍵詞： 范圍 銀行