失去平安保險(xiǎn)一直是百年招商局的心頭所痛，哪怕旗下招商銀行(32.30 -0.15%,診股)(600036.SH)帳中，還有一家成立于2003年的招商信諾人壽。

為彌補(bǔ)遺憾，史載掛牌于1876年的仁和保險(xiǎn)得以再現(xiàn)人間。特別是50億元的注冊(cè)資本——為近幾年險(xiǎn)企之最，以及由招商局集團(tuán)董事長李建紅親任董事長的人事安排，均令這家誕生于2017年7月的公司備受關(guān)注。

心急吃不得熱豆腐。隨著2018年四季度償付能力報(bào)告的出爐，外界注意到，作為一家開業(yè)僅一年多的險(xiǎn)企，招商局仁和人壽保險(xiǎn)股份有限公司(下稱招商仁和人壽)同樣不能擺脫常規(guī)的開局。

數(shù)據(jù)顯示，該公司去年四個(gè)季度的盈利曲線呈現(xiàn)陡峭的滑坡狀態(tài)，分別為1419.76萬元、-6586.03萬元、-1.18億元、-2.37億元，全年共計(jì)虧損4.07億元，和2017年凈虧損1.38億元相比，同比增幅高達(dá)194.93%。

若從中國銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)看，招商仁和人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)收入大幅增長，2018年達(dá)到20.68億元，同比增長近7倍。不過與此同時(shí)，其償付能力也消耗較快，至當(dāng)年末綜合償付能力充足率和和核心償付能力充足率均為453%，和上季度末項(xiàng)目下滑了579個(gè)百分點(diǎn)。

償付能力明顯下滑

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，招商仁和人壽2018年末的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率均為453%，雖然滿足監(jiān)管要求，但是和上季度末的1032%相比，下降多達(dá)579個(gè)百分點(diǎn)，而在2018年一、二季度，該公司的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率則均分別為2264%、1479%?？梢姡鋬敻赌芰σ堰B續(xù)四個(gè)季度遭遇“滑扶梯”。

業(yè)內(nèi)人士表示，該公司償付能力不斷下滑與業(yè)績持續(xù)虧損不無關(guān)系。此外，從該公司實(shí)際資本的變動(dòng)情況來看，業(yè)務(wù)擴(kuò)張也是重要原因。

2018年四季度償付能力報(bào)告顯示，招商仁和人壽當(dāng)季度的實(shí)際資本為42.32億元，和三季度末46.51億元相比減少了4.29億元;同時(shí)，其四季度末的最低資本為9.35億元，和上季度末的4.51億元相比增加了4.84億元。根據(jù)“償付能力充足率=保險(xiǎn)公司的實(shí)際資本/最低資本”公式，其償付能力充足率下降的直接原因或?yàn)閷?shí)際資本的減少和最低資本的增加。

依賴股東方有利有弊

招商仁和人壽的保費(fèi)收入狀況較為樂觀，而這或與其股東方的背景不無關(guān)系。

銀保監(jiān)會(huì)最新披露的數(shù)據(jù)顯示，2018年招商仁和人壽實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入20.68億元，實(shí)現(xiàn)保戶投資款新增繳費(fèi)8.8億元。其中，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入較上年的3.71億元同比增長近7倍。

為何在業(yè)績方面虧損較為嚴(yán)重的招商仁和人壽，保費(fèi)收入?yún)s遙遙領(lǐng)先?這得從該公司的股東方說起。

2016年12月1日取得原中國保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)、2017年7月開業(yè)的招商仁和人壽，由深圳市招融投資控股有限公司(招商局集團(tuán)通過招商局輪船100%控股子公司)、中國移動(dòng)通信集團(tuán)公司、中國民航信息網(wǎng)絡(luò)股份有限公司、深圳市投資控股有限公司、深圳市卓越創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司、深圳光匯石油集團(tuán)股份有限公司、深圳市前海金融控股有限公司、億贊普(北京)科技有限公司等8家公司共同發(fā)起籌建，實(shí)際控制人為招商局集團(tuán)。有了招商局作為后盾，招商仁和的發(fā)展自然較為順利。

從2017年數(shù)據(jù)可以看到，在原保險(xiǎn)合同業(yè)務(wù)收入中，按照銷售方式分類的話，招商仁和人壽以銀行代理渠道所獲收入達(dá)3.43億元，占比達(dá)92.45%，2017年的保險(xiǎn)收入為3.71億元。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這對(duì)于招商仁和人壽的長久發(fā)展并不利好，特別是在“資管新規(guī)”發(fā)布之后，隨著銀行議價(jià)能力進(jìn)一步提升，該公司的盈利或大受影響。

此外，2017年年報(bào)顯示，招商仁和人壽的關(guān)聯(lián)交易頗為頻繁，單在2017年就達(dá)十余次，從中獲取的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入共計(jì)達(dá)834.49萬元。（研究員 宋希）

關(guān)鍵詞： 招商仁和人壽 虧損