從2012年到2018年，鄭州銀行的不良貸款率從0.47%升至2.4%，而通過計提撥備調(diào)節(jié)利潤的方式已無法掩飾這一點

河南全年首家登陸資本市場的公司、河南首家A+H股上市銀行、全國首家A+H股上市城商行——剛剛過去的2018年，諸多光環(huán)加身的鄭州銀行(002936.SZ，6196.HK)在中國中部這個16.7萬平方公里的土地上得勁的很。

回歸A股后不久，鄭州銀行就發(fā)出2018年業(yè)績預喜的公告，聲稱“年度凈利潤增長幅度將在0%—10%”。

然而，就像流經(jīng)豫省的黃河會出現(xiàn)890米的落差，僅僅三個月后，該行發(fā)布的2018年業(yè)績快報即出現(xiàn)戲劇性轉(zhuǎn)變：凈利潤由預增修正為預減，且降幅高達29.1%。

該行給出的理由是，應監(jiān)管層要求將逾期90天以上貸款全部納入不良貸款并足額計提撥備，由此造成當年撥備超預期，最終致使凈利潤下降。

果真是因為會計準則調(diào)整引發(fā)的業(yè)績突變，還是原本就是仿照當?shù)孛耖g的藏老某(捉迷藏)游戲，在A股上市前采取了某種“財務處理”，目前尚無法給準確答案。不過《投資時報》研究員注意到，鄭州銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化的勢頭確未得到有效控制。截至2018年末，其不良貸款率已連續(xù)六年攀升，并突破2%關(guān)口至2.47%。而8年前，這項指標不過0.47%。

上市不久業(yè)績卸妝

這家以省會名稱命名的城商行，其盈利能力在中原大省河南歷來位列前茅。據(jù)當?shù)孛襟w報道，只2017年，鄭州銀行即實現(xiàn)凈利潤42.8億元，為該省上市公司凈利潤榜的“探花郎”。

該行的前身鄭州城市合作銀行，成立于1996年11月，2000年2月改名為鄭州市商業(yè)銀行，2009年底更為現(xiàn)名。2015年12月，鄭州銀行在港股主板上市，并迅速謀求沖刺A股。2018年9月，晉身河南第79家A股上市公司的鄭州銀行終于得償所愿。

A股上市約一個月后，該行發(fā)布了2018年年報業(yè)績預告，預測凈利潤在42.8億元—47.08億元之間，增長幅度在0%—10%之間。在預告中鄭州銀行中氣十足地表示：業(yè)績平穩(wěn)增長。

事實證明，這顆“寬心丸”的保質(zhì)期僅僅三個月。就在今年春節(jié)前夕眾多同業(yè)紛紛發(fā)布業(yè)績預喜公告的同時，鄭州銀行交出的業(yè)績快報卻讓劇情反轉(zhuǎn)?？靾箫@示，該行2018年營收為110.93億元，同比增長8.82%;凈利為30.34億元，同比下降29.1%，并成為截至3月5日為止，唯一一家凈利潤大幅下滑的銀行。

A股市場隨即做出反應。自修正業(yè)績預告亮相，鄭州銀行股價連續(xù)數(shù)日下跌，最低觸及4.73元/股，距離4.59元的發(fā)行價僅一步之遙。

新丁的運氣總是不錯。至3月11日收盤，其A股股價已至6.49元/股，港股方面則來到3.68港元/股。不過必須注意，上述表現(xiàn)較該公司A股上市后最高時錄得的8.09元/股仍回落了20%。至于港股上那個“6196”，則較52周高位大幅下挫了39%。

針對業(yè)績突然逆轉(zhuǎn)而下，鄭州銀行給出的解釋是：“2018年第四季度，根據(jù)逾期90天以上貸款全部納入不良貸款并足額計提撥備、同時將撥備覆蓋率維持在150%以上的監(jiān)管要求，本行當年撥備計提超出預期，預計2018年度全年業(yè)績同比下降。”

都說撥備覆蓋率是銀行調(diào)節(jié)利潤的最佳利器，釋放就能顯著提升利潤，收縮則能顯著減少利潤。以鄭州銀行2017年年報為例。在評級機構(gòu)中誠信出具的評級報告中對撥備和利潤的關(guān)系有這樣一段描述：“出于利潤的考慮，2017年鄭州銀行撥備計提力度有所降低，全年計提貸款損失準備17.44億元，同比減少11.56%，撥備費用占撥備前利潤的比例為24.1%，同比減少3.68個百分點。”

顯然，在撥備計提力度降低等多種因素共同作用下，鄭州銀行凈利潤依舊保持增長。2017年該行實現(xiàn)凈利潤43.34億元，同比增長7.14%。2017年該行平均資產(chǎn)回報率和平均資本回報率分別為1.08%和15.67%，分別同比下降0.2和4.71個百分點，但處于同業(yè)較好水平。

很難說上述處理與其一年后的A股上市毫無干系。更值得警惕的是，雖然2017年撥備計提力度有所降低，但其不良貸款率仍保持上升態(tài)勢。截至2018年末這一關(guān)系銀行資產(chǎn)質(zhì)量的核心指標已連續(xù)六年攀升。

前后兩年，撥備計提的力度一降一升，進而造成凈利潤增減，關(guān)于該行業(yè)績卸妝的說法不脛而走。

不良偏離度高

其實，自2009年更名后的第三年，鄭州銀行資產(chǎn)質(zhì)量便開始顯露某種跡象。

數(shù)據(jù)顯示，2012年到2017年，該行不良貸款率分別為0.47%、0.53%、0.75%、1.10%、1.31%、1.50%。業(yè)績快報顯示，2018年末，鄭州銀行不良貸款率更是躍過2%關(guān)口至2.47%。

“受產(chǎn)能過剩、去庫存壓力大、銷售下降等因素影響，河南當?shù)仄髽I(yè)經(jīng)營困難，同時部分區(qū)域企業(yè)互保情況也較為嚴重，導致該行不良貸款余額持續(xù)反彈。”早在2018年7月，中誠信即在評級報告中如此表示。

在回A過程中，證監(jiān)會也曾詢問過該行報告期內(nèi)不良貸款總額和不良貸款率等各項財務指標持續(xù)上升的原因及其合理性，與同行業(yè)可比公司相關(guān)財務指標的波動趨勢不一致的原因及其合理性，以及未了結(jié)訴訟案件涉及的貸款五級分類的準確性等問題。

有問必答。鄭州銀行曾在2017年報中解釋稱，不良率的上升壓力是受外部經(jīng)營環(huán)境變化，經(jīng)濟增長放緩及中小企業(yè)經(jīng)營困難，貸款違約增加等因素影響。“但本行貸款質(zhì)量總體保持在可控水平。”鄭州銀行在年報中著重強調(diào)了這點。

有數(shù)據(jù)表明，近幾年來鄭州銀行逾期貸款增速處于上升通道。2014年至2017年，其逾期貸款分別為18.75億元、28.93億元、51.03億元、66.87億元，3年間增長了48.12億元，增幅達2.57倍，且超過同期營業(yè)收入和凈利潤近一倍。而同期逾期90天以上貸款，分別為6.18億元、11.46億元、18.86億元、32.95億元，三年間增長了4.33倍。其中2017年逾期90天以上貸款已接近該行逾期貸款總額的一半。

2018年3月，原中國銀監(jiān)會發(fā)布《銀監(jiān)會關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行貸款損失準備監(jiān)管要求的通知》。業(yè)內(nèi)人士表示，該通知出臺的目的，是為有效服務供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，督促商業(yè)銀行加大不良貸款處置力度，真實反映資產(chǎn)質(zhì)量，騰出更多信貸資源提升服務實體經(jīng)濟能力，監(jiān)管部門決定調(diào)整商業(yè)銀行貸款損失準備監(jiān)管要求。

按照監(jiān)管層新的要求，銀行撥備覆蓋率由150%調(diào)整為120%—150%，貸款撥備率由2.5%調(diào)整為1.5%—2.5%。也就是說，貸款損失準備監(jiān)管要求相應放寬。不過，前提條件之一就是不良貸款分類要準確，具體指標就體現(xiàn)在逾期90天以上貸款納入不良貸款的比例，只有100%納入才有機會享受最大幅度寬松政策。

《投資時報》研究員注意到，在將90天以上貸款納入不良貸款之前，鄭州銀行的不良貸款口徑相對寬松。2017年上半年，該行58.38億元逾期貸款中，逾期90天以上貸款有24.59億元，這其中就有9.21億元逾期90天以上貸款被劃入正常和關(guān)注類貸款中。

從逾期90天貸款與不良貸款率來看，截至2017年末，該行不良貸款偏離度已達到171.8%，超出同期同業(yè)均值71.8個百分點。這，并不是一個好兆頭。

鄭州銀行此前在A股招股書中表示，對保證類、信用類逾期貸款，均采取不同程度增信措施，積極推進業(yè)務續(xù)作，因而存在將逾期貸款劃分為正常與關(guān)注分類貸款情形。

數(shù)據(jù)顯示，2014年至2017年6月30日，該行未劃入不良貸款的逾期貸款分別為12.92億元、18.56億元、37.62億元、42.78億元。其中，逾期90天以上貸款分別為1.42億元、1.46億元、5.56億元、9.21億元。

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