今年以來，在證監(jiān)會披露的行政處罰案件中，內(nèi)幕交易案件達到14宗。其中，證監(jiān)會對南粵銀行原行長李甫及其配偶劉丹涉及內(nèi)幕交易作出的行政處罰，備受關注。證監(jiān)會官方信息顯示，李甫和劉丹被罰沒近1800萬元，也是今年內(nèi)幕交易案件中金額最高的罰單。

案發(fā)前，南粵銀行曾就案件防控的組織架構進行過調(diào)整，案防職能由稽核部轉移至法律合規(guī)部，并增設案防及案件管理崗，法律合規(guī)部彼時正是李甫直管的部門。不過，2015年，南粵銀行法律合規(guī)部改由副行長廖文義分管。2016年3月，李甫被聘為副董事長，管理人員名單中則未出現(xiàn)他的名字，到2017年年報則未再提及此人。

李甫緣何在擔任副董事長不久后在年報上消失?南粵銀行有關人士回復時代周報記者稱：“李甫在2016年已免職、離職。其后接任行長的是來自中信銀行的羅焱，現(xiàn)任行長是監(jiān)管官員出身、原廣州某上市銀行副行長的陳武，入職南粵銀行已近一年。”華南某城商行有關人士向時代周報記者表示：“李甫原任金融機構高管，違規(guī)行為就是利用職務便利，實屬情節(jié)惡劣類案件。”

實際上，證監(jiān)會對于內(nèi)幕交易一直都有著較為嚴格的控制。證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬不久前曾表示，上市公司重大資產(chǎn)重組領域是內(nèi)幕交易的高發(fā)地帶，也是證監(jiān)會管控、懲治內(nèi)幕交易違法行為的重點。根據(jù)證監(jiān)會2018年行政處罰記錄，全年作出行政處罰決定310件，內(nèi)幕交易類案件數(shù)量在2018年全年行政處罰中排名第一，高達87起，占比近三成。在上述案件中的內(nèi)幕信息涉及并購重組、上市公司行使優(yōu)先購買權競購轉讓股權、股權激勵計劃、高管變更事項等其他種類;從內(nèi)幕交易被查處的主體來看，不僅有金融機構高管、上市公司股東及董監(jiān)高，還出現(xiàn)了國企高管、國家公職人員等涉案者類型。

從目前情況來看，利用內(nèi)幕信息進行交易牟利的現(xiàn)象仍然是屢禁不止。對此，上海創(chuàng)遠律師事務所高級合伙人許峰律師向時代周報記者分析稱：“利用內(nèi)幕交易獲利的誘惑大，涉案人士經(jīng)不住誘惑，缺少法律意識，同時該類違規(guī)隱蔽性較強，很難被發(fā)現(xiàn)，涉案人士僥幸心理過重。”

“內(nèi)幕交易案屢被發(fā)現(xiàn)，得益于互聯(lián)網(wǎng)技術在異常交易和趨同交易篩查中的應用。”中國人民大學商法研究所所長劉俊海在接受時代周報記者采訪時說，“加大資本市場監(jiān)管力度，打擊內(nèi)幕交易行為很重要，但預防內(nèi)幕交易行為更重要，這樣才能標本兼治。”他還建議：“在《證券法》引入懲罰性賠償責任，從《消費者權益保護法》拓展到《證券法》，讓消費市場中的懲罰性賠償，在資本市場中起到震懾作用。”

金融高管涉內(nèi)幕交易

根據(jù)證監(jiān)會披露，李甫涉及內(nèi)幕交易源起“新日恒力”向南粵銀行申請貸款用于并購的信息。李甫2014年3月被聘為南粵銀行行長，負責主持日常經(jīng)營管理工作，分管公司授信審批部等多個重要部門。

證監(jiān)會對李甫與上海中能及其控股上市公司新日恒力董事長虞建明的關系認定為“相識十多年，關系密切”。在新日恒力重大資產(chǎn)重組推進過程中，南粵銀行為上海中能提供9.5億元的結構化融資額度授信。虞建明妹夫的公司也曾在南粵銀行辦理過貸款。證監(jiān)會認定，內(nèi)幕信息形成后，李甫和虞建明2015年8月共聯(lián)絡25次。

李甫與其妻子劉丹獲知新日恒力的內(nèi)幕消息后，于2015年8月8―24日內(nèi)多次買進新日恒力股票，累計成交金額為582.23萬元，其中500萬元為虞建明提供的借款。同年8月26日，新日恒力發(fā)布《重大資產(chǎn)重組停牌公告》，隨后在當年11月19日股票復牌;幾天后，李甫與劉丹陸續(xù)將所持“新日恒力”賣出。短短三個月內(nèi)，新日恒力從買入時的11元左右，復牌后連續(xù)9個漲停至26.61元，漲幅高達150%。李甫在此筆交易中直接獲利448.74萬元。

在李甫任職南粵銀行行長與副董事長期間，該行的經(jīng)營情況也表現(xiàn)出不同程度的波動。2016年，南粵銀行計提合并資產(chǎn)減值損失為17.03億元，較上年增加了5.95億元，增長率為53.66%。2016年，南粵銀行的不良貸款率為1.87%，同比提升1.76個百分點。

李甫2018年7月還收到了廣東銀監(jiān)局開出的行政處罰，案由為“關聯(lián)交易未按規(guī)定備案或批準”，李甫被處以警告，南粵銀行被罰款50萬元。據(jù)南粵銀行年報，2014年末該行的關聯(lián)股東貸款為4.82億元，這一指標在2015年增長至19.59億元，2016年末為27.23億元，涉及6家關聯(lián)方。

上述城商行有關人士向時代周報記者表示：“金融行業(yè)的從業(yè)人員，從行業(yè)資格考試到多輪的業(yè)務培訓，對行業(yè)規(guī)則十分清楚，面對利益誘惑明知故犯。”

利用金融機構高管的職務便利獲取內(nèi)幕消息，并從中獲利的情況，在證監(jiān)會原副主席姚剛案中體現(xiàn)得更為明顯。據(jù)檢方指控，姚剛2007年1―4月，利用擔任證監(jiān)會主席助理兼發(fā)行監(jiān)管部主任的職務便利，獲悉相關公司重組上市的內(nèi)幕信息，使用由其實際控制的他人股票賬戶在關聯(lián)股票停牌前買入，復牌后賣出，非法獲利共計210萬余元。

“違法獲利的成本太低，涉案人士僥幸心理過重。雖然監(jiān)管力度在不斷加大，但仍有漏網(wǎng)之魚，讓這些人覺得自己內(nèi)幕交易可能不被發(fā)現(xiàn)。”許峰告訴時代周報記者。

上市公司高管是“重災區(qū)”

作為內(nèi)幕消息的當事人，上市公司高管同樣管不住自己“炒股”的手。

2017年初，時任上?，F(xiàn)代制藥董事、現(xiàn)代制藥第一大自然人股東韓雁林，利用現(xiàn)代制藥潤分配方案內(nèi)幕消息提早建倉，控制四個證券賬戶并累計買入現(xiàn)代制藥228.92萬股，買入金融為7605.84萬元。但截至內(nèi)幕交易在2017年9月25日被查處時，上述股票均賣出并虧損3.44萬元。

2019年1月，證監(jiān)會對韓雁林作出60萬元罰款的行政處罰，并采取其5年證券市場禁入措施。

除了董事、股東等上市公司高層人員外，證監(jiān)會的行政處罰單中也多見上市公司董事長的“身影”。據(jù)證監(jiān)會2019年3月披露的行政處罰書，春興精工實際控制人和時任董事長、總經(jīng)理孫潔曉動用自有資金1.35億元，在涉及收購通信行業(yè)公司股權這一內(nèi)幕交易公開前買入自家股票，在2017年11月15日將持有的“春興精工”全部賣出，累計虧損超2800萬元。鑒于違規(guī)行為惡劣，孫潔曉不僅被證監(jiān)會處以25萬元的罰款，并被采取十年證券市場禁入措施。

另外，金發(fā)科技2018年4月曾公告，董事長、實際控制人袁志敏因涉嫌內(nèi)幕交易金發(fā)科技股票，被證監(jiān)會立案調(diào)查。截至2019年4月8日，證監(jiān)會尚未對此案件的調(diào)查結果進行披露。

據(jù)證監(jiān)會統(tǒng)計，在2018年證監(jiān)會作出行政處罰的87起內(nèi)幕交易中，有57起所涉內(nèi)幕信息與資產(chǎn)并購重組事項相關。究其原因，證監(jiān)會指出并購重組事項籌劃周期長、牽涉面廣，且對市場具有重大影響，極易成為不法行為人用以謀取不正當利益的工具。

面對這一嚴峻的現(xiàn)實狀況，今年2月，證監(jiān)會發(fā)布《關于強化上市公司并購重組內(nèi)幕交易防控相關問題與解答》，其中強調(diào)“上市公司應當于首次披露重組事項時向證券交易所提交內(nèi)幕信息知情人名單”，作為嚴格防控并購重組內(nèi)幕交易的重要舉措。

對此，劉俊海向時代周報記者表示，內(nèi)幕信息傳遞到哪個環(huán)節(jié)，哪個環(huán)節(jié)上的主體就是內(nèi)幕知情人，“相關交易行為是否明顯異常的認定，要從多方面來考慮，比如，時間的吻合程度，交易背離程度，利益關聯(lián)程度等”。

落馬官員多“股神”

今年以來，證監(jiān)會對內(nèi)幕交易的處罰還涉及一位國企高管人員—華僑城集團督察審計部總經(jīng)理朱德勝，并對其作出“沒收違法所得3.98萬元，并處以7.96萬元罰款”的處罰。

2017年6月，華僑城集團在與西安市溝通全面戰(zhàn)略合作的過程中，形成了對曲江文旅、西安飲食等西安兩家上市公司實施戰(zhàn)略重組的意向。朱德勝為上述消息的內(nèi)幕信息知情人，并在內(nèi)幕信息敏感期分別買入曲江文旅、西安飲食9000股和1萬股。

在證監(jiān)會公示了行政處罰單后，華僑城集團隨即發(fā)布了對朱德勝采取了停職處理的公告，并稱目前已在全集團范圍開展全面排查工作，并對廣大員工加強證券交易相關法律法規(guī)的宣傳教育。

華僑城集團有關負責人向時代周報記者表示：“目前處理情況以1月24日的公告為準，有進一步的消息會第一時間以公告形式告知。”

朱德勝并不是國企高管因內(nèi)幕交易行為被處罰的首例。證監(jiān)會在2018年5月15日披露了南方電網(wǎng)原副總經(jīng)理王良友涉內(nèi)幕交易的行政處罰書，其在2015年7―9月，獲取內(nèi)幕信息并實際控制、利用其親屬賬戶，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)交易文山電力，共計盈利173.77萬元，證監(jiān)會對其處以“罰一沒二”。

時代周報記者注意到，王良友2017年底調(diào)任至三峽集團，擔任黨組成員、副總經(jīng)理。在證監(jiān)會出具公示上述內(nèi)幕交易行政處罰后，三峽集團并未發(fā)布任何與內(nèi)幕交易相關的消息。至今，在三峽集團官網(wǎng)上，王良友參與的公開調(diào)研、會議等活動就已有25項之多。

多位“落馬”副省長也涉及內(nèi)幕交易，且金額巨大。今年4月3日，福建省廈門市中院公開宣判安徽省委原常委、原副省長陳樹隆受賄、濫用職權、內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息一案，陳樹隆被判無期徒刑。陳樹隆在2009―2015年，作為相關股票的內(nèi)幕信息知情人員，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)買入股票，累計成交金額共計1.21億元，非法獲利1.37億元。

陳樹隆曾擔任過國元證券董事長、安徽省國債服務中心主任、安徽省信托投資公司總經(jīng)理等職，可謂是金融行業(yè)的資深人士，曾有“股神官員”的稱號。

安徽省原副省長周春雨也被控內(nèi)幕交易，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)買入相關上市公司股票，獲利3.59億余元。

去年11月，貴州省委原常委、原副省長王曉光被指控，利用職務便利、工作關系知悉內(nèi)幕信息，直接或指使其親屬在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)買入相關股票，獲利1.6億余元。

對此，上述城商行有關人士認為，這與近年國資并購重組事件較多相關，“少數(shù)提前接觸重組消息的國企或公職人員，面對股價上漲帶來的財富效應，不惜以身試法”。

（記者 羅仙仙）

關鍵詞： 內(nèi)幕交易 南粵銀行 受罰