民生銀行(6.620,0.01,0.15%)不缺故事。

近日，民生銀行發(fā)布2018年財(cái)報(bào)，報(bào)告顯示：民生銀行2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1567.67億元，同比增長8.65%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為503.27億元，同比增長1.03%。

在發(fā)布財(cái)報(bào)的股東大會(huì)上，董事長鄭萬春也提到了公司歸母利潤突破500億大關(guān)。 然而，在漂亮的數(shù)據(jù)背后，還有刺眼的500億不良貸款，以及大降21.56%的撥備覆蓋率。在利潤總額同比下降2.93%的情況下，歸母凈利潤的增長令人摸不著頭腦。

此外，與民營企業(yè)緊密聯(lián)系的民生銀行，兩位數(shù)的不良貸款增長率與高達(dá)500億不良貸款與民營企業(yè)的困境緊密聯(lián)系。其中，房地產(chǎn)與金融業(yè)是拖累這些不良貸款的主角。民生銀行也正在華北地區(qū)遭遇“滑鐵盧”。

數(shù)據(jù)已經(jīng)告訴了人們其中的秘密。

房產(chǎn)下行，華北地區(qū)占據(jù)近半壞賬

民生銀行的發(fā)起人本就以民營企業(yè)為主，且股權(quán)分散，股東中擁有劉永好、史玉柱等明星企業(yè)家。其“三大戰(zhàn)略”之首便是做“民營企業(yè)的銀行”。

據(jù)公布財(cái)報(bào)股東大會(huì)上董事長給出的數(shù)據(jù)：“2018 年，民生銀行累計(jì)發(fā)放民企貸款1.37 萬億元，占累計(jì)發(fā)放對(duì)公貸款的66.74%(含貼現(xiàn));截至2018年末，民營企業(yè)貸款占對(duì)公貸款的比重達(dá)到55%。 ”

事實(shí)上，民生銀行不良貸款高企并不是新鮮事。連續(xù)三年，該行不良貸款處于連年升高的狀態(tài)?？梢哉f，民生銀行雙位數(shù)增長的不良貸款率背后，是地區(qū)與行業(yè)的故事。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，華東地區(qū)與華北地區(qū)仍是民生銀行貸款的兩大龍頭地區(qū)。其中，華北地區(qū)貸款占比為28.76%，環(huán)比下降4.16%。

盡管華北地區(qū)貸款占比下降，然而壞賬率卻不降反升。2018年華北地區(qū)壞賬率占民生銀行全部壞賬比例為42.65%，幾乎占去壞賬額的半壁江山。

從圖表來看，不良貸款迅猛增長的幾個(gè)行業(yè)，都與房地產(chǎn)都有千絲萬縷的聯(lián)系。其中，金融業(yè)的不良貸款，從1500萬迅速增加到13.56億，增長率達(dá)到8940%。房地產(chǎn)、建筑業(yè)的增長率分別為102.3%和55.4%。在個(gè)人貸款方面，住房貸款數(shù)量下跌4.41%，顯示房地產(chǎn)需求不振。

金融行業(yè)的不良貸款，與宏觀經(jīng)濟(jì)遇冷、股市、房地產(chǎn)低迷、信貸收縮相關(guān)。將壞賬率行業(yè)與壞賬分布地區(qū)加以綜合，聯(lián)系到此前山東菏澤作為房地產(chǎn)松綁第一市等消息。華北地區(qū)房地產(chǎn)行業(yè)下行，給民生銀行帶來的業(yè)績壓力是無法忽略的。

利潤秘訣：拆東墻補(bǔ)西墻?

這邊壞賬高企，另一邊則是500億凈利。個(gè)中秘訣，全在于調(diào)整撥備覆蓋率。

財(cái)報(bào)顯示，民生銀行營業(yè)利潤與利潤總額環(huán)比分別下降2.56%與2.93%，但歸母凈利潤反而上升1.03%，利潤突破500億大關(guān)。乍看之下矛盾的數(shù)據(jù)，聯(lián)系上下降了21.56%的撥備覆蓋率，似乎就解釋得通了。

按照中國銀保監(jiān)會(huì)的規(guī)定：撥備覆蓋率=貸款減值準(zhǔn)備/不良貸款余額。

根據(jù)財(cái)報(bào)，民生銀行2018年撥備覆蓋率為134.05%，同比下降21.56%，在18家已公布財(cái)報(bào)的上市銀行中排名末尾。

貸款減值準(zhǔn)備是銀行對(duì)未來壞賬的一個(gè)預(yù)估，從而預(yù)留準(zhǔn)備金，這部分預(yù)留的準(zhǔn)備金算作營業(yè)支出，算入當(dāng)期成本。若貸款減值準(zhǔn)備增加，意味著銀行為未來的壞賬做了更充分的準(zhǔn)備，若減少，則意味著銀行對(duì)未來貸款質(zhì)量信心充足，并不預(yù)留太多準(zhǔn)備。

銀行貸款減值準(zhǔn)備應(yīng)當(dāng)與不良貸款余額、不良貸款率同升同降，從而保證應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。但財(cái)報(bào)顯示，民生銀行2018年不良貸款余額538.66億元，比上年末增加59.77億元，增幅12.48% 。但民生銀行貸款減值準(zhǔn)備余額為712.16億元，較上年末下降了33.03億元。

2018年2月28日，銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求的通知》，將撥備覆蓋率監(jiān)管要求由此前的150%調(diào)整至120-150%。這讓民生銀行有了通過透支未來抗風(fēng)險(xiǎn)能力提高利潤的機(jī)會(huì)，勉強(qiáng)維持了1%的利潤增長。但在目前發(fā)布財(cái)報(bào)的18家上市銀行中，它是唯一一家撥備覆蓋率低于150%的。

這樣看來，民生銀行派發(fā)的每股0.345元股息，就是打腫臉胖子的行為。不知這些股息，能否抹去股東心頭對(duì)未來的擔(dān)憂。

給千禧一代加杠桿

擔(dān)憂不會(huì)自行消除，利潤的來源不能永遠(yuǎn)靠調(diào)整撥備覆蓋率，必須要有能掙錢的業(yè)務(wù)。

民生銀行不得不想辦法從業(yè)務(wù)上著手。

據(jù)天風(fēng)證券(10.020,0.09,0.91%)團(tuán)隊(duì)分析，民生銀行估值巔峰出現(xiàn)在2008年至2012年，當(dāng)時(shí)，憑借小微企業(yè)金融業(yè)務(wù)，民生銀行實(shí)現(xiàn)了48%的凈利潤復(fù)合增長率。在高峰時(shí)的2013年，小微貸款占全行貸款比例達(dá)到26%，但隨著經(jīng)濟(jì)下行，15年后民生銀行便不再公布小微企業(yè)的不良率。

在公布財(cái)報(bào)股東大會(huì)上，民生銀行行長鄭萬春似乎準(zhǔn)備在小微貸款業(yè)務(wù)上重新發(fā)力。他透露：“2018年累計(jì)發(fā)放小微貸款4，714.05 億元，年末小微企業(yè)貸款達(dá)4，069.38 億元，比上年末增長13.31%，占本行貸款的13.38%，小微企業(yè)貸款和服務(wù)客戶數(shù)量保持較快增長。”

比起充滿情懷、能被提到戰(zhàn)略層面講故事的小微企業(yè)策略，信用卡業(yè)務(wù)更像實(shí)打?qū)嵉默F(xiàn)金牛。在民生銀行的產(chǎn)品分類中，小微企業(yè)貸款歸屬于個(gè)人貸款，個(gè)人貸款占整體貸款的40.26%。其中，小微企業(yè)貸款雖然在絕對(duì)數(shù)量上錄的13.31%的增長，但在占比上僅增加0.02%。

相比之下，住房貸款占比下降的份額更多是被信用卡透支所彌補(bǔ)。報(bào)告顯示，2018年民生銀行信用卡累計(jì)發(fā)卡量達(dá)到4，954.72萬張，報(bào)告期內(nèi)新增發(fā)卡量1，080.86萬張;實(shí)現(xiàn)交易額22，116.25億元，同比增長34.18%;應(yīng)收賬款總額3，932.49億元，比 上年末增長33.75%;不良率2.15%，較上年末微升0.08個(gè)百分點(diǎn)。

除去漂亮的增長數(shù)據(jù)，信用卡業(yè)務(wù)還帶來了實(shí)打?qū)嵉臓I收，信用卡卡均交易額4.46萬元，保持同業(yè)先進(jìn)水平。全年實(shí)現(xiàn)非利息凈收入280.73億元，同比增長33.82%，占總營收的17.9%。

同時(shí)，民生銀行新增客戶中，千禧一代客戶占總數(shù)的64.36%，指望今年最大才19歲的千禧一代支撐住房貸款似乎不現(xiàn)實(shí)，牢牢把握住他們信用卡透支帶來的利潤恐怕才是真實(shí)意圖。

要知道，民生銀行財(cái)報(bào)中，還有2300億的信用卡額度未被使用。這是民生銀行未來的底氣嗎?（作者 馬妮）

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