山西首家上市銀行誕生!

7月18日，晉商銀行在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。此前，晉商銀行一直致力于A股上市，無(wú)果后轉(zhuǎn)道港股，從2月26日向香港聯(lián)交所遞交IPO材料到上市，只用了不到5個(gè)月時(shí)間。

不過(guò)，臨上市前，晉商銀行遭遇公開(kāi)發(fā)售認(rèn)購(gòu)不足的尷尬。與此同時(shí)，該行不良貸款余額和不良貸款率的連續(xù)增長(zhǎng)也是未來(lái)亟需解決的難題。

上市首日股價(jià)收平

上市首日，晉商銀行開(kāi)盤(pán)價(jià)報(bào)3.95港元，較發(fā)行價(jià)3.82港元/股上漲3.4%，但很快又恢復(fù)到發(fā)行價(jià)水平，收盤(pán)報(bào)3.82港元/股，總市值為219億港元。

公告顯示，晉商銀行上市聯(lián)席保薦人為建銀國(guó)際、中金公司和招銀國(guó)際，全球發(fā)行8.6億股H股(不含超額配售權(quán))，每股發(fā)售價(jià)3.82元，已募集資金33億港元(約合4.2億美元)，募集資金將用于強(qiáng)化資本基礎(chǔ)，以支持業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。

據(jù)悉，晉商銀行是山西省唯一的省級(jí)法人城市商業(yè)銀行，于2009年2月28日正式掛牌成立。截至2018年末，該行總資產(chǎn)為2272.48億元，資產(chǎn)規(guī)模在山西省六家城商行中排名第一位。

作為山西省最大的城商行，晉商銀行一直被當(dāng)?shù)卣挠韬裢?。早?012年，晉商銀行已籌備上市計(jì)劃，2014年一度暫停。2017年該行重啟A股上市。2018年9月，晉商銀行最終將上市計(jì)劃從A股調(diào)整至H股。

對(duì)此，晉商銀行在招股書(shū)中解釋稱，“由于不確定性及相對(duì)冗長(zhǎng)的A股上市時(shí)間表，更為合理可預(yù)見(jiàn)的H股上市進(jìn)程時(shí)間表，及考慮到香港聯(lián)交所可為其提供外資及海外投資者的國(guó)際平臺(tái)，故轉(zhuǎn)向H股上市。”

隨后，晉商銀行的港股上市之路可謂神速，從今年2月26日向香港聯(lián)交所遞交IPO材料到上市，只用了不到5個(gè)月時(shí)間。

晉商銀行副行長(zhǎng)郝強(qiáng)在此前召開(kāi)的IPO新聞發(fā)布會(huì)上提到，香港是一個(gè)非常成熟且開(kāi)放的資本市場(chǎng)，長(zhǎng)期以來(lái)也得到投資者的廣泛認(rèn)可，有理由相信選擇上市能提升晉商銀行整體形象。

關(guān)于A股上市計(jì)劃，郝強(qiáng)稱，如果有下一步計(jì)劃，會(huì)按照監(jiān)管程序通過(guò)公告披露，目前暫時(shí)還沒(méi)有這個(gè)計(jì)劃。

某銀行業(yè)內(nèi)分析人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，大部分銀行在H股上市之后也都會(huì)有回歸A股的計(jì)劃，只是要考慮A股IPO的審核和排隊(duì)節(jié)奏。H股上市的好處就是速度比較快，只要符合條件就可以上，能夠盡快滿足銀行的上市需要。如果銀行未來(lái)打算拓展海外業(yè)務(wù)，這也是一個(gè)好的方式。不足就是H股一般估值比較低，價(jià)格上不去，A股上市的話定價(jià)能更高一些。

開(kāi)售前公開(kāi)認(rèn)購(gòu)遇冷

在預(yù)期登陸聯(lián)交所上市交易的前一日(7月17日)，晉商銀行公布了首次招股的發(fā)售價(jià)及配發(fā)結(jié)果公告。

公告顯示，晉商銀行最終每股發(fā)售股份定價(jià)為3.82港元，共接獲2687份認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)，認(rèn)購(gòu)合計(jì)1519.6萬(wàn)股，相當(dāng)于公開(kāi)發(fā)售初步可供認(rèn)購(gòu)總數(shù)8600萬(wàn)股的18%。

由于公開(kāi)認(rèn)購(gòu)的結(jié)果并不盡如人意，晉商銀行啟動(dòng)了回?fù)軝C(jī)制，將香港公開(kāi)發(fā)售未獲認(rèn)購(gòu)的公開(kāi)發(fā)售股份回?fù)苤羾?guó)際發(fā)售，共7080.4萬(wàn)股。重新分配后，國(guó)際發(fā)售的發(fā)售股份數(shù)目已增至8.448億股，相當(dāng)于全球發(fā)售的發(fā)售股份總數(shù)約98.23%。合共93名承配人已配售五手或以下發(fā)售股份，占國(guó)際發(fā)售下總共107名承配人的86.92%。

基石投資者方面，晉商銀行的基石投資者基本來(lái)自于山西省內(nèi)，共有3家，投資總額為1.22億美元(約9.52億港元)，分別為山西沁新能源集團(tuán)、太原工業(yè)園區(qū)投資控股有限公司、辰興房地產(chǎn)發(fā)展有限公司。

其中，山西沁新能源集團(tuán)股份有限公司1.023億股，投資了5000萬(wàn)美元;太原工業(yè)園區(qū)投資控股有限公司1.023億股，投資5000萬(wàn)美元;辰興房地產(chǎn)發(fā)展有限公司0.45億股，投資2200萬(wàn)美元。

上市首日，晉商銀行副董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)唐一平接受采訪時(shí)表示，銀行股是現(xiàn)金流較為豐富的機(jī)構(gòu)，類似于“現(xiàn)金奶牛”，銀行股需要看基本面和長(zhǎng)期發(fā)展，而不是短期的市場(chǎng)影響，相信國(guó)內(nèi)銀行業(yè)環(huán)境會(huì)越來(lái)越好。

上述分析人士向記者表示，近年來(lái)，不少內(nèi)地銀行在香港上市都存在這個(gè)問(wèn)題——公開(kāi)發(fā)售沒(méi)有獲得足額認(rèn)購(gòu)，國(guó)際市場(chǎng)的配售一般會(huì)認(rèn)購(gòu)得比較活躍一些。所以從全球配售的情況看，一般國(guó)際市場(chǎng)配售占比較大，香港市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)售占比較小。

某券商人士則對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，晉商銀行公開(kāi)認(rèn)購(gòu)不足可能最主要是其自身存在問(wèn)題，比如不良率持續(xù)增長(zhǎng)。

“未足額認(rèn)購(gòu)一般會(huì)通過(guò)重新分配至國(guó)際發(fā)售解決，也可能讓基石投資者增加認(rèn)購(gòu)份額，但這種概率比較低。”該券商人士稱。

不良貸款連年增長(zhǎng)

晉商銀行的經(jīng)營(yíng)狀況究竟如何?

根據(jù)該行今年6月遞交的上市申請(qǐng)材料，截至2016年末、2017年末、2018年末，晉商銀行的資產(chǎn)總額分別為1733.86億元、2068.7億元、2272.48億元，資產(chǎn)擴(kuò)張速度較快。

而從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，晉商銀行營(yíng)業(yè)收入增速和凈利潤(rùn)增速呈現(xiàn)收窄趨勢(shì)。2016年至2018年，晉商銀行營(yíng)業(yè)收入分別為39.5億元、43.86億元、47.53億元，2017年較2016年同比增11.04%，2018年較2017年同比增8.37%;凈利潤(rùn)分別為10.32億元、12.31億元、13.14億元，2017年較2016年同比增19.28%，2018年較2017年同比增6.74%，增速顯著下降。

其中，占據(jù)該行營(yíng)業(yè)收入絕大部分的利息凈收入也在2018年出現(xiàn)了明顯下降，2018年為31.79億元，同比降幅高達(dá)20.82%。

同時(shí)，該行2018年年報(bào)顯示，晉商銀行的資產(chǎn)利潤(rùn)率和資本利潤(rùn)率也一直處于未達(dá)標(biāo)或者剛剛達(dá)標(biāo)的狀態(tài)。截至2018年，資產(chǎn)利潤(rùn)率為0.61%，而監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)為不小于0.6%;資本利潤(rùn)率方面已經(jīng)連續(xù)兩年未達(dá)標(biāo)，2017年、2018年分別為10.11%和8.48%，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)為不小于11%。

此外，值得關(guān)注的是，晉商銀行不良貸款余額已連續(xù)三年增加。截至2016年末、2017年末和2018年末，該行不良貸款余額分別為12.8億元、15.98億元、18.99億元，不良貸款率分別為1.87%、1.64%和1.87%。而銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2018年全國(guó)城商行不良貸款率為1.79%，晉商銀行不良貸款率高于全國(guó)城商行平均水平。

晉商銀行在上述申請(qǐng)材料中解釋稱，2018年的不良貸款率增加主要是由于部分制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)的公司借款人經(jīng)營(yíng)困難及還款能力減弱。

對(duì)于晉商銀行不良貸款率從2017年末的1.64%上升至2018年末的1.87%，唐一平也表示，受經(jīng)濟(jì)影響，銀行不良貸款都有波動(dòng)性，這些年晉商銀行一直在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，內(nèi)部建立了良性風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和形成了風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)文化，滲入到每一個(gè)流程的血液中。經(jīng)過(guò)持續(xù)努力，相信不良貸款將會(huì)不斷降低。

關(guān)鍵詞： 山西 首家上市銀行