9月17日，央行發(fā)布公告稱，當(dāng)日人民銀行開展中期借貸便利(MLF)操作2000億元。并且，當(dāng)日不開展逆回購(gòu)操作。鑒于當(dāng)日有2650億元的MLF到期，以及800億元逆回購(gòu)到期，因此央行實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性凈回籠1450億元。

這一信息有兩點(diǎn)值得關(guān)注。其一，相較于到期的MLF資金量，央行昨日的操作金額明顯縮量。對(duì)此，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，央行9月16日實(shí)施全面降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期資金約8000億元。這筆規(guī)模較大的流動(dòng)性投放可以吸收9月17日逆回購(gòu)到期及稅期高峰臨近對(duì)資金面的影響。同時(shí)，這也是MLF縮量續(xù)作的主要原因。由此來看，保持短期市場(chǎng)流動(dòng)性處于平穩(wěn)狀態(tài)，是央行在降準(zhǔn)及MLF操作過程中的一個(gè)重要考慮。

其二，從央行的公告來看，本次2000億元MLF操作的利率仍維持在3.3%不變。此前不少分析人士預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的升溫，為帶動(dòng)LPR下行，央行本次進(jìn)行MLF操作或?qū)⑾抡{(diào)操作利率，而央行昨日的操作仍維持利率3.3%不變，讓市場(chǎng)預(yù)期落空。

王青認(rèn)為，原因有幾方面：第一，新LPR形成機(jī)制改革推出不久，央行將會(huì)觀察LPR改革推進(jìn)效果，特別是銀行貸款利率換錨后，新發(fā)放貸款參考LPR定價(jià)比例，貸款利率中的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)變化，以及企業(yè)貸款融資綜合成本下行情況，來決定是否下調(diào)MLF操作利率。第二，當(dāng)前貨幣政策調(diào)整主要看國(guó)內(nèi)的實(shí)際情況而定，與外部金融環(huán)境的聯(lián)系有所弱化。第三，近期PMI及投資、消費(fèi)等宏觀數(shù)據(jù)顯示，逆周期政策調(diào)節(jié)需求上升。第四，當(dāng)前保持MLF操作利率不變，也可為后期相機(jī)抉擇，靈活應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)波動(dòng)留出更大的政策空間。

關(guān)鍵詞： 全面降準(zhǔn) 釋放長(zhǎng)期資金