中小銀行資本補(bǔ)充壓力加劇，近來(lái)銀行配股融資頻現(xiàn)江湖。日前，青島銀行發(fā)布公告稱，擬按每10股配售不超過(guò)3股的比例向原股東配售股份，募集不超過(guò)50億元資金用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

在青島銀行之前，去年下半年已有兩家銀行“重啟”了配股融資，分別是江蘇銀行和寧波銀行，而當(dāng)時(shí)距離前一次銀行配股募資已過(guò)去了7年。接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于中小銀行來(lái)說(shuō)，進(jìn)行配股是估值偏低背景下補(bǔ)充核心一級(jí)資本的現(xiàn)實(shí)選擇，相比可轉(zhuǎn)債、定增等其他資本補(bǔ)充渠道，配股融資效率更高。

從股價(jià)的角度看，“不管是銀行股，還是其他股票，配股多多少少都會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生一定影響，這主要與配股規(guī)模和折價(jià)比例有關(guān)。”招商證券首席銀行業(yè)分析師廖志明對(duì)記者表示。不過(guò)，也有觀點(diǎn)稱，當(dāng)前銀行板塊估值處于歷史較低位置，再加上信用周期步入中后段，配股負(fù)向影響或相對(duì)較小。

3月2日，青島銀行A股(002948.SZ)繼續(xù)下跌1.73%，報(bào)5.11元/股，自配股公告發(fā)布之日起，已連跌三日，累計(jì)跌幅近9%;青島銀行H股(03866.HK)當(dāng)日也微跌0.66%，而此前一日跌超1%。

配股隊(duì)伍再添一員

繼江蘇銀行、寧波銀行之后，青島銀行也加入了銀行配股募資的隊(duì)伍。根據(jù)青島銀行日前發(fā)布的公告，本次配股擬按每10股配售不超過(guò)3股的比例向全體股東配售。

這一比例和江蘇銀行相同，為監(jiān)管要求下的最高比例?！渡鲜泄咀C券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，擬配售股份數(shù)量不超過(guò)配售股份前股本總額的百分之三十。寧波銀行的配股比例則為“10配1”。

從募資規(guī)模上看，相比江蘇銀行的200億和寧波銀行的120億元，青島銀行募資規(guī)模相對(duì)較小。光大銀行金融市場(chǎng)分析師周茂華表示，這或是為了提高發(fā)行成功率，畢竟相較其他兩家銀行，青島銀行資本補(bǔ)充壓力較大。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月30日，青島銀行核心一級(jí)資本充足率為8.35%，距離監(jiān)管紅線不足1個(gè)百分點(diǎn)，且低于銀行業(yè)同期數(shù)據(jù)10.44%;一級(jí)資本充足率為11.32%，資本充足率為14.17%。

除了江蘇銀行、寧波銀行、青島銀行外，銀行上一次出現(xiàn)配股融資還要追溯到2013年，當(dāng)時(shí)招商銀行擬向原A股股東配售30.73億股。“時(shí)隔7年，銀行再次重啟這一融資方式，一方面體現(xiàn)了市場(chǎng)融資環(huán)境的變化，另一方面也反映了中小銀行資本補(bǔ)充壓力的加劇和補(bǔ)充渠道的有限。”北京某券商分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，相比其他資本補(bǔ)充渠道，配股融資效率更高。廖志明對(duì)記者稱，實(shí)施配股是中小銀行估值偏低背景下補(bǔ)充核心一級(jí)資本的現(xiàn)實(shí)選擇。相比定增，配股的優(yōu)勢(shì)在于，可以突破1倍PB(市凈率)限制，因?yàn)閷?duì)于定增而言，存在不低于最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)的要求，這就使得定增參與機(jī)構(gòu)需要溢價(jià)購(gòu)買(mǎi)銀行股，而配股往往會(huì)有較大折扣，更有利于投資者參與。

中銀國(guó)際證券研究部總經(jīng)理勵(lì)雅敏也表示，“如果通過(guò)可轉(zhuǎn)債方式補(bǔ)充資本金可能存在耗時(shí)長(zhǎng)的問(wèn)題，若采取定增會(huì)攤薄部分股東股權(quán)占比，因此，通過(guò)配股來(lái)補(bǔ)充資本金更加及時(shí)，并且能夠保護(hù)股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，提升方案執(zhí)行的可行性。”

對(duì)股價(jià)影響幾何?

廖志明稱，不論是銀行股，還是其他股票，配股的出現(xiàn)都會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響。至于影響的程度，則主要與配股規(guī)模和折價(jià)比例有關(guān)。

“這是由于配股相較市價(jià)有較大折扣，如果現(xiàn)有股東不參與，那么可能會(huì)面臨直接的損失，所以正常情況下，所有股東基本都會(huì)參與，否則就要選擇放棄配售權(quán)，提前賣掉股票，因此會(huì)對(duì)短期市場(chǎng)產(chǎn)生利空。”廖志明說(shuō)道。

這從上輪的銀行配股風(fēng)潮中也可窺得一二。上輪配股主要集中在2010年3月至2013年8月，中信證券的研究表示，2010年二季度3家股份行配股、四季度3家大行配股，均對(duì)銀行板塊表現(xiàn)帶來(lái)一定負(fù)向影響。尤其是四季度大行配股公告和除權(quán)后(合計(jì)777億元)，相關(guān)大行股價(jià)表現(xiàn)偏弱，而除權(quán)后一個(gè)月內(nèi)負(fù)向影響則較快消化完畢。

去年江蘇銀行配股募集過(guò)程中，股價(jià)同樣受到影響。數(shù)據(jù)顯示，在公布配股預(yù)案當(dāng)天，江蘇銀行股價(jià)收?qǐng)?bào)6.67元/股，隨后幾日，股價(jià)迅速下跌，一度跌破6元/股。到了2020年12月16日晚間，該行發(fā)布配股募資完成公告，之后的幾日股價(jià)繼續(xù)下跌，截至12月末報(bào)5.46元/股。

不過(guò)，中信證券銀行業(yè)首席分析師肖斐斐稱，當(dāng)前情況已與2010年存在較大不同。2010年，風(fēng)險(xiǎn)周期開(kāi)啟，加之貨幣環(huán)境的邊際收緊，銀行基本面存在一定壓力;同時(shí)，銀行估值步入下行期，配股集中落地對(duì)個(gè)股股價(jià)帶來(lái)明顯的負(fù)向催化。相比而言，當(dāng)前信用周期步入中后段，且銀行板塊估值處于歷史較低位置，配股負(fù)向影響或相對(duì)較小。

此外，考慮到銀行資本補(bǔ)充的需求持續(xù)增加，多位業(yè)內(nèi)人士稱，未來(lái)不排除有新的銀行繼續(xù)選擇配股融資，尤其是中小行。“因?yàn)橄翊笮械脑挘阢y行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)的情況下，可能依靠?jī)?nèi)生性的資本補(bǔ)充就夠了，相比之下，一些地方銀行對(duì)權(quán)益融資的需求更高。”廖志明對(duì)記者說(shuō)。

前述券商分析師也對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，一方面，監(jiān)管引導(dǎo)多元化資本補(bǔ)充，目前的三個(gè)配股融資案例已說(shuō)明監(jiān)管認(rèn)可這一方式;另一方面，部分小銀行核心一級(jí)資本充足率更加吃緊，再加上一些區(qū)域性銀行本身股權(quán)較為分散，可能缺少大股東做定增，因而配股對(duì)這類銀行來(lái)說(shuō)，是可行性更高的手段。

關(guān)鍵詞： 銀行配股 融資