碳中和是指企業(yè)、團體或個人測算在一定時間內(nèi)直接或間接產(chǎn)生的溫室氣體排放總量，通過植樹造林、節(jié)能減排等形式，實現(xiàn)二氧化碳“零排放”。它作為一種新型環(huán)保形式，被越來越多的大型活動和會議采用，推動了綠色的生活、生產(chǎn)，實現(xiàn)全社會綠色發(fā)展。

作為推進碳中和的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一，“綠色金融”一詞日益升溫，并在兩會期間被來自金融行業(yè)的人大代表們頻頻提及。有央行分支機構(gòu)的代表建議“制定《綠色金融法》”，亦有銀行代表呼吁盡快統(tǒng)一綠色金融標準。

自2020年中國首次立下碳達峰、碳中和“30·60目標”后，環(huán)境、社會和公司治理(ESG)等綠色理念相關(guān)因素納入金融機構(gòu)考量逐步走向主流，銀行理財子公司ESG主題基金發(fā)行加速，銀行業(yè)綠色信貸規(guī)模也突破新高。

“2030‘碳達峰’、2060‘碳中和’，不僅體現(xiàn)了我國在應對全球氣候變化問題上的戰(zhàn)略雄心和大國擔當，也對銀行業(yè)提出了新目標、新要求。”興業(yè)銀行行長陶以平公開表示。

“綠色金融”升溫

綠色金融市場在“碳中和”目標的催化下隱隱呈現(xiàn)勃發(fā)趨勢，無法與市場發(fā)展速度相匹配的頂層設(shè)計受到了銀行業(yè)人大代表的高度關(guān)注。

中國人民銀行沈陽分行行長朱蘇榮建議，制定《綠色金融法》，明確綠色金融范疇、基本原則、發(fā)展目標和要求、保障措施等，完善綠色金融配套政策，例如明確建立綠色金融激勵約束機制、統(tǒng)一綠色金融細分領(lǐng)域標準等。

“時不我待!”陶以平表示，“為更好發(fā)揮銀行業(yè)綠色金融主力軍作用，建議根據(jù)碳中和目標，修訂包括綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄、綠色信貸和綠色債券等綠色金融標準，與碳中和目標保持一致。”

人民銀行南京分行黨委書記、行長郭新明則提出，要推動綠色經(jīng)濟發(fā)展、豐富綠色金融產(chǎn)品和服務，需不斷壯大綠色金融市場的參與主體。他建議，發(fā)展氣候變化相關(guān)綠色保險產(chǎn)品，研究推動境內(nèi)符合條件的綠色金融資產(chǎn)跨境交易，鼓勵境外機構(gòu)發(fā)行綠色熊貓債，吸引更多養(yǎng)老基金等機構(gòu)投資者投資綠色產(chǎn)品等。

2020年9月，中國首次在聯(lián)合國大會上作出承諾，力爭二氧化碳排放于2030年前達到峰值，并爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。這意味著到2060年，中國經(jīng)濟社會活動所產(chǎn)生的二氧化碳排放量需要與二氧化碳移除量相等。

“自中國做出‘爭取2060年實現(xiàn)碳中和’的宏偉目標之后，中國資本市場的責任投資發(fā)展速度將進一步提升，涉及ESG理念的理財產(chǎn)品大量涌現(xiàn)。”中國責任投資論壇在年度報告中指出，2020年，中國泛ESG基金規(guī)模增長量為歷年來最高增幅，共有10家商業(yè)銀行或理財子公司推出47只泛ESG理財產(chǎn)品。

中國銀行也做出展望，預計2021年，中國綠色金融發(fā)展將邁上新臺階，逐漸成為銀行業(yè)的主流經(jīng)營模式。與此同時，央行數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，中國本外幣綠色貸款余額11.95萬億元，比年初增長20.3%，存量規(guī)模位居世界第一;綠色債券存量8132億元，居世界第二。

銀行業(yè)面臨氣候變化

“隨著碳中和目標的提出，未來我國整個經(jīng)濟社會都會朝著綠色低碳產(chǎn)生巨大的轉(zhuǎn)變，因此，商業(yè)銀行需要高度關(guān)注碳中和目標帶來的轉(zhuǎn)型風險。”興業(yè)研究首席綠色金融分析師錢立華及其團隊指出。

光大銀行金融市場部分析師周茂華進一步解釋稱，極端氣候變化容易產(chǎn)生其他次生災害，導致金融資產(chǎn)損失，市場異常波動，對實體經(jīng)濟形成負向反饋，這些風險往往難以準確預測，嚴重時，可能出現(xiàn)系統(tǒng)性風險。

事實上，這一重大風險因素已經(jīng)成為越來越多國家公認的“達摩克利斯之劍”，即實質(zhì)性愈加明顯的氣候變化風險。國際清算銀行(BIS)將其稱之為“綠天鵝”。與“黑天鵝”事件相似，“綠天鵝”也具有不確定性、無法由過去的數(shù)據(jù)推算發(fā)生機率的不可預測性，且可能造成重大影響。

BIS在2020年1月出版的《綠天鵝：氣候變化時代中的中央銀行與金融穩(wěn)定》一書中呼吁，世界各國央行應警惕“綠天鵝”事件，在防范應對金融風險時將氣候變化納入分析考量之中。

而要未雨綢繆，推動經(jīng)濟快速向低碳轉(zhuǎn)型、發(fā)展綠色金融，又使得氣候風險更加凸顯。中國投資協(xié)會投資咨詢專委會產(chǎn)業(yè)與金融創(chuàng)新平臺綠創(chuàng)中心副主任郭海飛指出，不管是綠色貸款還是綠色債券，均需投向節(jié)能減排效益高的綠色企業(yè)和綠色項目，“這些綠色企業(yè)和綠色項目受到氣候因素的影響都非常巨大”。

“氣候變化會導致北極冰雪融化速度加快以及洪水、臺風、干旱、火災等自然災害發(fā)生的頻率上升，農(nóng)業(yè)、交通、物流、電力、水利等行業(yè)將會受到較大影響。這些自然災害和風險會導致企業(yè)信用風險和股價下跌等市場風險。”他向券商中國記者表示。

另一方面，踐行“碳中和”可能使得銀行業(yè)面臨的轉(zhuǎn)型風險突出。錢立華撰文指出，轉(zhuǎn)型風險是指社會經(jīng)濟快速向低碳轉(zhuǎn)型的過程中，出現(xiàn)相關(guān)政策變化、技術(shù)突破或限制、以及市場偏好和社會規(guī)范的轉(zhuǎn)變等，可能帶來的不確定性所導致的金融風險。

“例如，由于政策行動、技術(shù)變革以及消費者和投資者對應對氣候變化政策的支持，大量化石能源燃料儲備面臨擱淺風險，化石燃料公司可能會面臨收益下降、業(yè)務中斷、融資成本上升的局面。”錢立華說。

郭海飛建議，金融機構(gòu)要高度重視由于氣候相關(guān)因素所增加的預期風險，不僅要關(guān)注氣候變化的平均預期損失，還要對極端異常情況有所準備，加強金融領(lǐng)域的環(huán)境與氣候分析，針對重點行業(yè)開展環(huán)境壓力測試。

“同時，應深入研究未來5~10年全球氣候相關(guān)政策變化和新能源價格變化趨勢，以及水風險、生物多樣性風險等帶來的對投資項目財務可持續(xù)性的影響;建立評估投資項目的環(huán)境與氣候影響、管理環(huán)境與氣候風險的流程與政策，有效防范與環(huán)境、氣候因素相關(guān)的金融風險、聲譽風險和法律風險。”

危中藏機的“綠天鵝”

目前，中國已有不少金融機構(gòu)、研究機構(gòu)投入對氣候風險壓力測試方法的研究，以嘗試評估這類風險的具體程度，但具體的測試方法、標準尚未達成共識，仍在探索階段。

2020年9月，中國清華大學綠色金融發(fā)展研究中心發(fā)表了一項研究成果，利用其研發(fā)的氣候轉(zhuǎn)型風險分析模型對煤電行業(yè)進行了測試，以評估煤電行業(yè)在應對氣候變化為導向的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中貸款違約率的變化程度。

該模型衡量了未來10年中可能發(fā)生的重要轉(zhuǎn)型因素：未來市場需求下降會導致煤電企業(yè)營業(yè)額減少;新能源價格競爭會導致煤電企業(yè)被迫降價和收入減少;碳價上漲和融資成本升高會增加企業(yè)的成本。這些變化可能導致企業(yè)的負債比率、利息保障率和資產(chǎn)收益率等重要財務指標惡化，從而導致違約率上升。

測試結(jié)果發(fā)現(xiàn)，如果上述因素都被納入考量，中國主要煤電企業(yè)的年度違約概率將從2020年的不到3%上升到2030年的24%左右。也就是說，如果金融機構(gòu)對氣候變化造成的資產(chǎn)擱淺風險視而不見，最終可能在短短十年內(nèi)就出現(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量的快速惡化。

風險中也蘊藏著機遇。“碳中和目標的設(shè)立加快推動綠色金融發(fā)展，而綠色金融為各類型金融機構(gòu)提供一個新業(yè)務和新的金融品種，也為各金融機構(gòu)在細分領(lǐng)域發(fā)展提供了廣闊空間。”周茂華指出。

郭海飛也表示，要實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標，離不開金融對于綠色低碳發(fā)展的支持和推動，因為綠色低碳發(fā)展往往意味著前期的高成本、高投入，而后期的綠色效益回報期又相對較長，綠色金融的大力發(fā)展就顯得尤為重要。

“這對于金融行業(yè)意味著迎來了綠色金融大力發(fā)展的風口，各行各業(yè)綠色低碳發(fā)展需要支持的企業(yè)和項目非常眾多，需要的資金量將非常巨大。”他表示，但如何從中選出節(jié)能減排效益好、投資回報收益高的優(yōu)質(zhì)綠色項目，如何防止資金投入“偽綠”、“漂綠”項目是一個挑戰(zhàn)，包括從傳統(tǒng)金融轉(zhuǎn)向大力發(fā)展綠色金融，從公司管理、人才培養(yǎng)、業(yè)績考核、市場開拓等全部業(yè)務鏈條也會存在一定的考驗。

亟待建立統(tǒng)一標準

“雖然目前我國金融機構(gòu)普遍對發(fā)展綠色金融頗為熱心，但是實際有些產(chǎn)品只是‘貼標’，有名無實，缺少風險管理技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新方面的突破。”有業(yè)內(nèi)人士向券商中國記者坦言。

對此，周茂華表示，這就涉及綠色項目的準入標準和信息披露問題，需要根據(jù)碳中和目標和產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律特點，明確統(tǒng)一綠色金融定義和綠色金融產(chǎn)品設(shè)立、管理的規(guī)章制度。“要國內(nèi)統(tǒng)一，國際接軌，對綠色項目、綠色金融發(fā)行、管理統(tǒng)一標準，并嚴格信息披露。”

朱蘇榮在提交兩會的建議中也指出，中國的綠色金融制度多為各部門單獨制定，僅針對綠色金融的某一方面進行規(guī)范和指導，彼此之間的關(guān)聯(lián)性和協(xié)調(diào)性不強，容易形成政策重疊和空白，尚未形成統(tǒng)一完善的政策體系，很難為綠色金融提供系統(tǒng)的法律支持。

例如，目前人民銀行主持修訂的《綠色債券項目支持目錄(2020年版)》(征求意見稿)已經(jīng)剔除了“清潔煤炭技術(shù)”等化石能源相關(guān)的高碳項目，但其它綠色金融的界定標準(包括綠色信貸標準、綠色產(chǎn)業(yè)目錄等)未相應的調(diào)整，存在“模糊地帶”，對金融機構(gòu)和企業(yè)的指導和規(guī)范缺乏明晰的政策依據(jù)。

在周茂華看來，中國的綠色金融發(fā)展尚需解決幾個關(guān)鍵問題，包括完善和細化相關(guān)法律法規(guī);完善信息披露制度;與國際綠色金融標準相接軌;形成激勵機制，鼓勵金融機構(gòu)創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品等。

郭海飛也指出，金融機構(gòu)綠色金融業(yè)績考核要求還有待加強，綠色金融品種也比較單一，申請和審批程序較為繁瑣，對比普通融資也沒有明顯的成本優(yōu)勢，對于綠色企業(yè)的支持力度和吸引力還不夠強。

“目前我國各大銀行在綠色金融方面很多還處于自愿、嘗試階段，監(jiān)管部門強制考核壓力不大。”他說：“比如在綠色信貸方面，銀行并沒有將項目發(fā)展環(huán)境影響評價作為貸款發(fā)放條件的條款或指標，對于高污染高能耗企業(yè)和綠色環(huán)保企業(yè)的貸款申請、審批和利率方面，基本上一視同仁，看中追求的單純是收益，并沒有將節(jié)能減排效益作為前置條件。”

記者了解到，央行已于去年7月下發(fā)《銀行業(yè)存款類金融機構(gòu)綠色金融業(yè)績評價方案》的征求意見稿，擬綜合評價金融機構(gòu)的綠色貸款、綠色債券等業(yè)務的開展情況，但目前該方案尚未落地。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家、華福證券首席經(jīng)濟學家魯政委近日接受媒體采訪時指出，未來，央行可能會將碳金融納入MPA(宏觀審慎評估)考核，以此約束金融機構(gòu)的融資投向。

“隨著對金融機構(gòu)綠色金融業(yè)績考核的加強，金融機構(gòu)未來在綠色金融發(fā)展的力度也將加大。”郭海飛表示。

關(guān)鍵詞： 綠色金融 銀行業(yè)