近期，在銀行理財產(chǎn)品市場上，不少掛鉤股票指數(shù)的結構性存款產(chǎn)品開始被部分銀行熱推。此類產(chǎn)品為保本浮動收益的結構性產(chǎn)品，預期最低年化收益率大多不足1%，預期最高年化收益率可超過8%。

銀行業(yè)內(nèi)人士指出，盡管部分銀行推出的結構性存款產(chǎn)品預期的最高年化收益率比較“吸睛”，但在現(xiàn)實中并不容易實現(xiàn)。因為結構性存款產(chǎn)品的設計條款較復雜，不同產(chǎn)品達到最高年化收益率的概率不同，投資者要根據(jù)具體的收益規(guī)則及市場變化情況進行甄別和選擇。

掛鉤股票指數(shù)

新型結構性存款產(chǎn)品走俏

在近期部分銀行熱推的掛鉤股票指數(shù)的結構性存款產(chǎn)品中，以看漲型產(chǎn)品居多，預期最低收益率大多低于1%，預期最高收益率往往在5%-9%之間。

在一家股份制銀行的手機銀行上，《證券日報》記者看到三款掛鉤中證500指數(shù)的結構性存款產(chǎn)品，投資期限分別為94天和153天，5萬元起投。其中一款產(chǎn)品預計到期年化收益率為1.45%或3.02%或4.07%;另兩款產(chǎn)品預計到期年化收益率分別為“1.2%-8.57%”和“1.2%-8.22%”。

不僅如此，部分城商行近期也在大力發(fā)行掛鉤股票指數(shù)類結構性存款產(chǎn)品。在寧波銀行手機銀行上，記者發(fā)現(xiàn)目前有四款結構性存款產(chǎn)品，主要是掛鉤股票和匯率。其中，掛鉤股票的兩款結構性存款產(chǎn)品投資期限均為363天，5萬元起購，預計年化收益率均為“0.5%或6.45%”，且分別注明“8點半搶”和“9點搶”。

據(jù)了解，上述掛鉤股票的結構性存款產(chǎn)品屬于看漲自動贖回型產(chǎn)品。《證券日報》記者查看產(chǎn)品說明書發(fā)現(xiàn)，在該產(chǎn)品成立時觀察中證500指數(shù)價格，每個月設定一個觀察日，只要在觀察日高于或等于起始價格時，產(chǎn)品將自動終止，本金及收益將以高檔收益提前兌付;如果指數(shù)低于起始價格，繼續(xù)持有等待下一個觀察日，直至產(chǎn)品終結。若指數(shù)一直低于起始價格，則以低檔收益兌付。

“上述產(chǎn)品最近賣得火爆，發(fā)行半分鐘即告售罄，很多老年人也在購買，我們銀行員工也買了不少。”據(jù)寧波銀行客戶經(jīng)理表示，收益通常都能按照高收益率兌付。之前已經(jīng)兌付的多期產(chǎn)品都是按照高收益率兌付的，最短的20天左右即兌付，最長的在70天左右兌付。

《證券日報》記者采訪了部分銀行的理財經(jīng)理，他們普遍表示：“目前在售的掛鉤中證500指數(shù)的結構性存款產(chǎn)品，大概率可以達到最高收益。”

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心副主任陶金在接受《證券日報》記者采訪時表示，銀行之所以熱推掛鉤中證500指數(shù)的結構性存款產(chǎn)品，主要是因中證500指數(shù)比上證50、滬深300等指數(shù)的股票覆蓋面更廣，對A股中的從大盤股到中小盤股的市場表現(xiàn)反映得更為全面，與當前順周期板塊良好表現(xiàn)更加匹配，短期上漲幅度可能會更大，相應產(chǎn)品獲得更高收益率的概率也會更高些。

結構性產(chǎn)品有風險

理解收益規(guī)則很必要

銀行業(yè)內(nèi)人士表示，盡管有銀行發(fā)行的掛鉤股票指數(shù)的結構性存款產(chǎn)品可實現(xiàn)最高年化收益率，但不同產(chǎn)品達到預期最高收益率的概率不同，能否實現(xiàn)還要看具體的收益規(guī)則及市場變化情況。

《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，部分銀行結構性存款產(chǎn)品在收益規(guī)則方面設置了區(qū)間，如果股票指數(shù)的漲幅遠遠超過產(chǎn)品當時設定的區(qū)間價格，按照結構性產(chǎn)品設置的規(guī)則，只能按照最低年化收益率標準來兌付。

以上述預期年化收益率“1.2%-8.57%”的結構性存款產(chǎn)品為例，這是一款期限為94天、掛鉤中證500指數(shù)的看漲型結構型存款產(chǎn)品。該產(chǎn)品規(guī)定了兩個障礙價格，障礙價格1是期初價格的95%，障礙價格2是期初價格的110%。若期末價格低于或等于期初價格的95%，且觀察期間中證500指數(shù)定盤價格低于和等于期初價格的110%，那么潛在年化收益率僅為1.2%。

要想獲得“1.2%-8.57%”之間的年化收益率，除了觀察期間中證500指數(shù)定盤價格低于和等于期初價格的110%的情況外，期末價格還要高于期初價格的95%。此外，只要觀察期間任意一日中證500指數(shù)定盤價格高于期初價格的110%，投資者獲得的年化收益率將為2.68%。

“預期最高收益率超過8%”，看上去很誘人，但獲得最高年化收益率的可能性有多大呢?

對此，有銀行業(yè)人士表示，由于結構性產(chǎn)品收益結構設計復雜，實際收益波動幅度往往較大，產(chǎn)品能否達到預期的最高年化收益率，還要看每項產(chǎn)品設計的規(guī)則。

一家股份制銀行的理財經(jīng)理表示，掛鉤黃金的結構性存款產(chǎn)品收益比較穩(wěn)定;掛鉤股票指數(shù)的結構性存款產(chǎn)品波動較大，收益率難以保證，可預期性較差。該理財經(jīng)理建議投資者，要想獲得預期最高年化收益率，一要對產(chǎn)品掛鉤的衍生品具有足夠的研判能力;二要弄清楚結構性存款產(chǎn)品的收益結構是如何設計的。

陶金對《證券日報》記者表示，掛鉤股票指數(shù)的結構性存款產(chǎn)品，與傳統(tǒng)的固收類銀行理財產(chǎn)品有著明顯區(qū)別，在打破剛兌、向凈值化轉型的背景下，此類產(chǎn)品的風險相對更大。產(chǎn)品若與股指進行緊密掛鉤，在當前股市行情下很難獲得最高收益，也難以保證絕對收益的實現(xiàn)。購買此類產(chǎn)品的投資者，既要具備相關股票投資經(jīng)驗，也要對權益市場有獨立自主的判斷，避免稀里糊涂地造成投資損失。

根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測的數(shù)據(jù)，2021年4月份到期的銀行結構性存款產(chǎn)品共有2337只，其中人民幣結構性存款產(chǎn)品2298只。截至目前，已有696只同時披露了預期最高年化收益率和到期年化收益率。其中，有544只達到預期最高年化收益率，占比78.16%。

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