7月9日，中國人民銀行發(fā)布2021年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告及6月社會(huì)融資規(guī)模存量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。

數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣(M2)余額231.78萬億元，同比增長(zhǎng)8.6%，增速比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低2.5個(gè)百分點(diǎn)。

社融方面，2021年上半年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為17.74萬億元，比上年同期少3.13萬億元。其中，6月社會(huì)融資規(guī)模新增3.67萬億元，前值新增1.92萬億元;新增人民幣貸款2.12萬億元，前值新增1.5萬億元。

中長(zhǎng)期信貸需求旺盛

“6月新增人民幣貸款2.12萬億元，比上月和去年同期分別多增6200億元和3100億元，超出預(yù)期。”中國民生銀行首席研究員溫彬分析數(shù)據(jù)指出。

從結(jié)構(gòu)上看，溫彬表示，6月，企業(yè)部門短期貸款和中長(zhǎng)期貸款分別新增3091億元和8367億元，均比上月多增。企業(yè)短期貸款比去年同期少增960億元，但中長(zhǎng)期貸款比去年同期多增1019億元。另外，6月票據(jù)融資新增2747億元，分別比上月和去年同期多增1209億元和4851億元。“整體上看，企業(yè)短期和中長(zhǎng)期信貸均有所改善，既可能由于信貸需求旺盛，也可能由于年中時(shí)點(diǎn)來臨，銀行加大了投放力度。”溫彬說。

而對(duì)于中長(zhǎng)期貸款推高的原因，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉則認(rèn)為，一方面，樓市成交量并未收縮，6月30個(gè)大中城市商品房成交1798.7萬平方米，較5月仍有增加;同時(shí)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款需求不弱，這使得居民和企業(yè)新增中長(zhǎng)期貸款雙雙堅(jiān)挺。

央行數(shù)據(jù)顯示，上半年人民幣貸款共增加12.76萬億元，同比多增6677億元。分部門看，住戶貸款增加4.58萬億元，其中，短期貸款增加1.15萬億元，中長(zhǎng)期貸款增加3.43萬億元;企(事)業(yè)單位貸款增加8.37萬億元，其中，短期貸款增加1.23萬億元，中長(zhǎng)期貸款增加6.62萬億元，票據(jù)融資增加2211億元。

新增社融好于預(yù)期

6月末，社會(huì)融資規(guī)模存量為301.56萬億元，同比增長(zhǎng)11%。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為184.54萬億元，同比增長(zhǎng)12.6%;政府債券余額為48.5萬億元，同比增長(zhǎng)16.8%;非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為8.74萬億元，同比增長(zhǎng)15%;信托貸款余額為5.64萬億元，同比下降22.9%。

6月社融增速持平于上月漲幅，好于市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)此，溫彬認(rèn)為，主要有四點(diǎn)原因：

一是表內(nèi)貸款是社融多增的主要貢獻(xiàn)，6月新增表內(nèi)貸款2.39萬億元，分別比上月和去年同期多增9561億元和4629億元。

二是三項(xiàng)表外融資都呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票分別減少473億元、1047億元和220億元，表明了對(duì)防風(fēng)險(xiǎn)、影子銀行、表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管持續(xù)發(fā)揮效果。

三是直接融資中，企業(yè)債券融資3702億元，股票融資957億元，與正常水平基本相當(dāng)。

四是政府債券融資7475億元，比5月稍有加速，但專項(xiàng)債券仍然未到發(fā)行高峰，國債和專項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度都較近兩年偏慢。

從2021年上半年數(shù)據(jù)來看，新增信貸對(duì)社融規(guī)模的貢獻(xiàn)度高達(dá)73%，比去年同期增加13.9個(gè)百分點(diǎn)。

此外，值得關(guān)注的是，6月末M2余額同比增長(zhǎng)8.6%，增速比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)，增速繼續(xù)反彈。對(duì)此，唐建偉認(rèn)為，這主要?dú)w因于季末效應(yīng)下信貸投放加大支撐，企業(yè)債券發(fā)行提速，金融機(jī)構(gòu)購債渠道信用創(chuàng)造擴(kuò)大，以及財(cái)政存款的季節(jié)性下放。

“曲線定向”支持關(guān)鍵領(lǐng)域

展望下半年，溫彬表示，6月貨幣、信貸、社融的全面超預(yù)期增長(zhǎng)，體現(xiàn)了金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度加大。而隨著央行于7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，將為銀行提供長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來源，有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)增長(zhǎng)、降成本。在穩(wěn)增長(zhǎng)的需求更優(yōu)先的形勢(shì)下，預(yù)計(jì)下半年金融將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成更大力度的支持，M2和社融增速或有所改善，與名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平基本匹配。

唐建偉則認(rèn)為，7月，新增貸款尤其是居民和企業(yè)短期貸款預(yù)計(jì)將大幅縮量，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款相對(duì)穩(wěn)健。地方政府專項(xiàng)債發(fā)行高峰將啟動(dòng)，企業(yè)債券融資或維持相當(dāng)力度。全面降準(zhǔn)后，穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)沒有改變，在降低銀行體系負(fù)債成本的同時(shí)，央行或以要求銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)、加大支持中小微企業(yè)等的方式，“曲線定向”支持關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

不過對(duì)于下半年的信貸需求，招商證券首席銀行業(yè)分析師廖志明則認(rèn)為仍面臨不確定性。“展望下半年，房地產(chǎn)信貸集中度管控政策及針對(duì)融資平臺(tái)信貸約束加強(qiáng)之下，信貸需求面臨較大的不確定性。雖然當(dāng)前制造業(yè)和一般企業(yè)需求較旺盛，但或難以完全抵補(bǔ)廣義政府需求之下降及房地產(chǎn)貸款管控的影響。”廖志明說。

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