上半年，銀行業(yè)呈現(xiàn)利潤(rùn)修復(fù)、估值回升的態(tài)勢(shì)。41家A股上市銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入共計(jì)2.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.92%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)共計(jì)9772億元，同比增長(zhǎng)12.97%。

從盈利情況看，有40家銀行歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，增幅排名前五的依次是平安銀行、江蘇銀行、成都銀行、興業(yè)銀行、杭州銀行。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，有可比數(shù)據(jù)的40家銀行上半年末不良貸款率全部低于2%，有8家低于1%。不良率最低的是寧波銀行，僅為0.79%，隨后依次是郵儲(chǔ)銀行、常熟銀行、南京銀行、廈門(mén)銀行。

經(jīng)過(guò)了新冠肺炎疫情的考驗(yàn)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好的背景下，金融運(yùn)行保持平穩(wěn)，金融結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。同時(shí)，銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，信貸資產(chǎn)質(zhì)量基本穩(wěn)定，呈現(xiàn)利潤(rùn)修復(fù)、估值回升的態(tài)勢(shì)。

日前中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.1萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)11.1%。2021年二季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額2.8萬(wàn)億元，較上季末增加25億元;商業(yè)銀行不良貸款率1.76%，較上季末下降0.05個(gè)百分點(diǎn)。

近期，《投資者網(wǎng)》重磅推出《上市公司中報(bào)風(fēng)云：在這里發(fā)現(xiàn)價(jià)值》專題，對(duì)上市公司中報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面梳理，解讀主要行業(yè)景氣度的和發(fā)展方向，并對(duì)重點(diǎn)公司的經(jīng)營(yíng)變化和投資價(jià)值深入剖析，旨在為投資者認(rèn)識(shí)上市公司價(jià)值、尋找優(yōu)質(zhì)賽道提供參考。

上市銀行的業(yè)績(jī)披露向來(lái)是中報(bào)季壓軸登場(chǎng)的重頭戲。Wind數(shù)據(jù)顯示，41家A股上市銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入共計(jì)2.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.92%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)共計(jì)9772億元，同比增長(zhǎng)12.97%。值得一提的是，銀行板塊的歸母凈利潤(rùn)占到整個(gè)A股的35%。而截至9月9日，銀行股總市值為9.76萬(wàn)億元，占A股總市值比例約為10%。

中信證券認(rèn)為，上市銀行收入增長(zhǎng)觸底回升，撥備因素支撐盈利高增，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步向好，后續(xù)季度可關(guān)注中收持續(xù)增長(zhǎng)和息差邊際企穩(wěn)帶來(lái)的收入端改善機(jī)會(huì)。近期跨周期政策相繼落地，經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望探底回升，對(duì)應(yīng)銀行板塊前期估值底部明確，建議關(guān)注配置價(jià)值。

平安證券也表示繼續(xù)看好銀行板塊的配置價(jià)值，核心邏輯包括：第一，隨著后續(xù)跨周期調(diào)節(jié)政策相繼落地，下半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的趨勢(shì)不變，利于銀行基本面的延續(xù)改善;第二，行業(yè)基本面伴隨著經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行仍在延續(xù)改善，體現(xiàn)在營(yíng)收增速保持平穩(wěn)，資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)改善?？紤]到2020年以來(lái)大幅計(jì)提了信貸成本夯實(shí)撥備水平，建議繼續(xù)關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)改善下?lián)軅鋵?duì)利潤(rùn)的反哺;第三，行業(yè)靜態(tài)PB估值水平仍處在歷史絕對(duì)低位，安全邊際充分。

01

整體實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)凈利增長(zhǎng)

隨著利率市場(chǎng)化改革不斷深化，金融“嚴(yán)監(jiān)管”成為常態(tài)，銀行業(yè)在新形勢(shì)下也面臨新挑戰(zhàn)。如何塑造差異化競(jìng)爭(zhēng)力、尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，是擺在各家銀行面前的重要課題。

從2021年中報(bào)來(lái)看，41家上市銀行總體業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，不過(guò)內(nèi)部也出現(xiàn)一些分化。營(yíng)業(yè)收入方面，有33家銀行同比增長(zhǎng)，8家下滑。增幅排名前五的均是城商行，依次為成都銀行、寧波銀行、江蘇銀行、長(zhǎng)沙銀行、齊魯銀行，其中成都銀行達(dá)到25.34%。

成都銀行中報(bào)顯示，截至6月末，該行資產(chǎn)規(guī)模突破7000億大關(guān)，達(dá)到7361.83億元，較上年末新增837.5億元，增速為12.84%。存款規(guī)模節(jié)節(jié)攀升，較上年末新增818.75億元，創(chuàng)歷史最好半年業(yè)績(jī)。全行年化資產(chǎn)收益率0.98%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率8.18%，均處于較優(yōu)水平。

再來(lái)看盈利方面，有40家銀行歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，增幅排名前五的依次是平安銀行、江蘇銀行、成都銀行、興業(yè)銀行、杭州銀行。

平安銀行2018年至2020年連續(xù)保持兩位數(shù)利潤(rùn)增速，不良率則呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為優(yōu)秀，業(yè)務(wù)方面，財(cái)富管理發(fā)展較快，零售轉(zhuǎn)型進(jìn)展顯著。2021年中報(bào)顯示，該行不斷深化全面數(shù)字化經(jīng)營(yíng)，全力實(shí)現(xiàn)“重塑資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)”的新三年目標(biāo)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持了穩(wěn)健增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入846.8億元，同比增長(zhǎng)8.1%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)175.83億元，同比增長(zhǎng)28.5%。

近期，平安銀行高管增持自家股票的消息引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。9月6日，平安銀行發(fā)布公告稱，部分董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其配偶分別于2021年9月1日至9月6日期間以自有資金從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入公司股票，成交價(jià)格區(qū)間為每股人民幣17.15元至18.56元，累計(jì)股數(shù)為37.27萬(wàn)股，金額在640萬(wàn)至690萬(wàn)之間。對(duì)此，券商普遍認(rèn)為這彰顯出高管對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。

41家銀行中只有民生銀行歸母凈利潤(rùn)下滑。中報(bào)顯示，其上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)265.56億元，降幅為6.67%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入877.75億元，降幅為10.53%。

該行表示，營(yíng)業(yè)收入下降的主要原因是積極落實(shí)國(guó)家減費(fèi)讓利政策，嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)行業(yè)信貸調(diào)控政策，新發(fā)生貸款定價(jià)下降，加大國(guó)債、政策性金融債等優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)的配置，投資收益率下降，息差收窄，利息凈收入同比減少35.33億元;另外，其落實(shí)監(jiān)管要求，壓降非標(biāo)準(zhǔn)化投資，其中非保本理財(cái)、票據(jù)資管投資已全部結(jié)清，相關(guān)非息收益同比減少45.77億元;債券市場(chǎng)整體震蕩，缺乏上年同期的交易機(jī)會(huì)，債券價(jià)差收益同比減少28.34億元。

申銀萬(wàn)國(guó)證券認(rèn)為，今年銀行存量不良風(fēng)險(xiǎn)出清、資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善帶來(lái)信用成本下行是確定的，息差環(huán)比企穩(wěn)、同比降幅收窄的趨勢(shì)同樣是有信心的，中報(bào)展現(xiàn)出來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鏊俨粫?huì)只是一次性，尤其是優(yōu)質(zhì)銀行的業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期。

02

超八成上市銀行不良率下降

上半年，銀行業(yè)在防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)方面取得積極進(jìn)展，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)改善，整體風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力進(jìn)一步夯實(shí)。

《投資者網(wǎng)》梳理中報(bào)發(fā)現(xiàn)，除了滬農(nóng)商行未披露資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)，40家A股銀行上半年末不良貸款率全部低于2%，有8家低于1%。不良率最低的是寧波銀行，僅為0.79%，隨后依次是郵儲(chǔ)銀行、常熟銀行、南京銀行、廈門(mén)銀行。

作為“小而美”的城商行代表，寧波銀行的資產(chǎn)質(zhì)量一直在同業(yè)領(lǐng)先，不良率連續(xù)十年低于1%，實(shí)屬業(yè)內(nèi)罕見(jiàn)。中報(bào)顯示，該行堅(jiān)持“控制風(fēng)險(xiǎn)就是減少成本”的風(fēng)險(xiǎn)理念，將守住風(fēng)險(xiǎn)底線作為最根本的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，持續(xù)完善全面、全員、全流程的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。在堅(jiān)持統(tǒng)一的授信政策、獨(dú)立的授信審批基礎(chǔ)上，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、貸后回訪、行業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈研究等一系列風(fēng)險(xiǎn)管理措施的有效性不斷顯現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)管控良好，使得該行能較好地應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

進(jìn)一步觀察不良率變化，上半年有34家銀行不良率較2020年末有所下降，占比85%。不良率指標(biāo)改善幅度較大的包括江陰銀行、成都銀行、張家港行，分別較去年末下降0.31個(gè)百分點(diǎn)、0.27個(gè)百分點(diǎn)、0.19個(gè)百分點(diǎn)。

江陰銀行2016年上市，至2018年不良率一直在2%以上，在上市銀行中水平偏高。此后明顯改善，2019年降至2%以下，今年上半年末已降至1.48%，處在中等區(qū)間。

同時(shí)，青農(nóng)商行、浙商銀行、重慶銀行、西安銀行不良率上升，分別較去年末增加0.15個(gè)百分點(diǎn)、0.08個(gè)百分點(diǎn)、0.08個(gè)百分點(diǎn)、0.01個(gè)百分點(diǎn)。

撥備覆蓋率方面，有六家銀行超過(guò)400%，包括寧波銀行、常熟銀行、杭州銀行、招商銀行、滬農(nóng)商行、郵儲(chǔ)銀行，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力較強(qiáng)。

03

“雙碳”戰(zhàn)略下聚力綠色金融

在“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)的引領(lǐng)下，強(qiáng)化對(duì)綠色金融的支持成為金融工作的重點(diǎn)，也成為銀行聚焦的新方向。通過(guò)梳理中報(bào)，也可以看出多家上市銀行已經(jīng)在綠色信貸業(yè)務(wù)方面發(fā)力，支持綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

比如，工商銀行積極支持傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)綠色改造升級(jí)，重點(diǎn)支持清潔能源、綠色交通等綠色產(chǎn)業(yè)金融需求。上半年，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)首批碳中和債、鄉(xiāng)村振興債、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債、高成長(zhǎng)債承銷“全覆蓋”。截至6月末，該行投向節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)、清潔能源、生態(tài)環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)、綠色服務(wù)等綠色產(chǎn)業(yè)的貸款余額21544.58億元，較年初增加3087.39億元。

招商銀行中報(bào)顯示，上半年，其綠色貸款余額2387.43億元，較年初增加301.55億元，占公司貸款總額的13.15%，主要投向基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)、清潔能源、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域。在綠色債券承銷方面，該行共助力15家企業(yè)發(fā)行17筆綠色債券，合計(jì)發(fā)行規(guī)模226.15億元，其中，主承銷規(guī)模95.36億元，包括主承銷44.36億元的碳中和債9只，資金投向新能源汽車、軌道交通、光伏發(fā)電、核電、風(fēng)電、生物質(zhì)發(fā)電等相關(guān)行業(yè)的多個(gè)節(jié)能減排項(xiàng)目，有力支持了環(huán)保低碳企業(yè)的直接融資。

興業(yè)銀行也加大對(duì)“碳達(dá)峰”“碳中和”影響研究，深入清潔能源、環(huán)保、綠色交通等綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，開(kāi)展綠色債券、綠色融資和綠色信貸等綠色金融業(yè)務(wù)研究，持續(xù)發(fā)布興業(yè)綠色景氣指數(shù)(GPI)，支持綠色銀行建設(shè)。上半年，該行綠色融資余額再創(chuàng)新高。表內(nèi)外綠色金融融資余額達(dá)12830億元，較期初增長(zhǎng)11%;綠色金融客戶數(shù)達(dá)到32935戶，較期初增長(zhǎng)24.8%。

浦發(fā)銀行則是較早推出綠色金融綜合化服務(wù)的商業(yè)銀行，目前綠色金融服務(wù)覆蓋了低碳經(jīng)濟(jì)上下游全產(chǎn)業(yè)鏈，形成了“五大板塊、十大特色產(chǎn)品”的綠色金融服務(wù)體系。

上半年，該行綠色信貸、綠色債券投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。其成功投資全球首批以“碳中和”命名的貼標(biāo)綠色債券，主承國(guó)開(kāi)行首單“碳中和”專題“債券通”，綠色金融債券規(guī)模位列全市場(chǎng)第一，并作為跨境協(xié)調(diào)人推進(jìn)我國(guó)綠色債券領(lǐng)域雙向開(kāi)放。該行還攜手上海環(huán)境能源交易所、申能碳科技有限公司共同完成國(guó)家“3060”政策后首單碳排放配額(SHEA)、國(guó)家核證自愿減排量(CCER)組合質(zhì)押融資，樹(shù)立了市場(chǎng)口碑。截至上半年末，其綠色信貸余額達(dá)2729億元，居股份制同業(yè)前列，其中長(zhǎng)三角區(qū)域綠色信貸余額1060億元。

有專家認(rèn)為，碳市場(chǎng)交易會(huì)給銀行帶來(lái)新的業(yè)務(wù)藍(lán)海，銀行業(yè)將打造以綠色信貸、綠色債券、綠色保險(xiǎn)、綠色基金、碳市場(chǎng)等為主的多元化、創(chuàng)新性的綠色金融產(chǎn)品。預(yù)計(jì)2021年商業(yè)銀行綠色信貸將超過(guò)12萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)高于20%。(湯巾)

關(guān)鍵詞： 上市銀行 營(yíng)業(yè)收入 歸母凈利潤(rùn) 銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模