中國將圍繞市場主體需求制定政策，適時降準，加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度，確保經(jīng)濟平穩(wěn)健康運行。

隨后，12月6日，中國人民銀行宣布，將于12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)。

據(jù)了解，此次降準為全面降準。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%，共計釋放長期資金約1.2萬億元。

降準資金將用于歸還MLF及支持中小企業(yè)

“此次降準是貨幣政策常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)，還有一部分被金融機構用于補充長期資金，更好滿足市場主體需求。”央行有關負責人在宣布降準時表示。

據(jù)央行介紹，本次降準主要有三重目的：一是在保持流動性合理充裕的同時，有效增加金融機構支持實體經(jīng)濟的長期穩(wěn)定資金來源，增強金融機構資金配置能力。二是引導金融機構積極運用降準資金加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約150億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

從穩(wěn)定流動性的角度看，中國民生銀行首席研究員溫彬、研究員馮柏介紹，12月15日有9500億元MLF到期，且政府債券發(fā)行、繳稅高峰、年末年初時點臨近，可能導致流動性缺口加大。本次降準釋放的一部分資金可用于歸還到期的MLF，減輕央行的公開市場操作壓力，另一部分資金用于補充中長期資金，有助于保持流動性合理充裕。

從經(jīng)濟發(fā)展趨勢上看，浙商證券首席經(jīng)濟學家李超認為，隨著經(jīng)濟下行壓力加大，貨幣政策首要目標正在切換至穩(wěn)增長，當前通過降準應對經(jīng)濟增長下行壓力正當其時。

從支持中小企業(yè)的角度看，一直以來，降準發(fā)揮著為中小企業(yè)“減壓”的作用。今年7月15日央行曾降準0.5個百分點，并釋放1萬億元長期資金。對此，央行貨幣政策司司長孫國峰在國新辦新聞發(fā)布會上表示，降準有效增加了金融機構支持實體經(jīng)濟的長期資金來源，引導金融機構積極運用降準資金，加大對小微企業(yè)的支持力度。同時，降準降低了金融機構資金成本約130億元，通過金融機構傳導促進小微企業(yè)融資成本穩(wěn)中有降，小微企業(yè)貸款實現(xiàn)“量增”“價降”。

“降準之后，對銀行來說，流動性更加充裕，資金成本更低，信貸投放意愿和能力都將提升。對企業(yè)來說，將更容易從銀行獲得貸款，貸款利率也有望進一步下降，融資成本更低。”招聯(lián)金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼稱。

穩(wěn)健貨幣政策取向未變

值得關注的是，央行特別強調，降準雖然到來，但穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。

“央行堅持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。”央行有關負責人表示。

同時，央行在此時點降準，也體現(xiàn)出我國貨幣政策以我為主的特點。《2021年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，以我為主，穩(wěn)字當頭。對此，溫彬表示，近期，美聯(lián)儲貨幣政策收緊的預期比較明確，削減購債規(guī)模已經(jīng)落地，明年開始加息幾成定局。我國在此時點進行降準，說明了我國貨幣政策具有充分的獨立性。

“美聯(lián)儲貨幣政策轉向雖然可能對我國產(chǎn)生外溢效應，但我國貨幣政策調節(jié)主要依據(jù)國內經(jīng)濟的恢復狀況和市場主體所需，這是促進我國經(jīng)濟運行在合理區(qū)間的關鍵。”溫彬說。

展望未來，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉、資深研究員夏丹表示，全面降準沒有改變貨幣政策的結構性特征。后續(xù)貨幣政策仍有望更多地運用結構性工具，為支持實體經(jīng)濟提供精準導向，包括運用已推出的支小再貸款、區(qū)域發(fā)展再貸款、煤炭清潔高效利用專項再貸款以及碳減排支持工具等，推動增量資金在小微、綠色領域精準落地;運用結構性價格工具，引導符合條件的金融機構為小微、“三農”、科創(chuàng)等行業(yè)提供優(yōu)惠利率融資。(實習記者 許予朋)

關鍵詞： 降準資金 中小企業(yè) 金融機構 資金配置能力