恒生銀行(中國)有限公司(以下簡稱“恒生中國”)發(fā)布2022年中國宏觀經(jīng)濟(jì)展望預(yù)期，2022年GDP增速將達(dá)5.3%，落在中國潛在經(jīng)濟(jì)增長率的區(qū)間內(nèi)，制造業(yè)投資的表現(xiàn)將最為出眾。

2022年GDP增速將達(dá)5.3%

根據(jù)2021年前11個(gè)月的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，恒生中國預(yù)期四季度GDP增速將達(dá)4.3%(第三季度增速為 4.9%)，全年GDP增速達(dá)8.2%(兩年平均值為5.2%)。即使工業(yè)原材料價(jià)格居高不下，但由于內(nèi)需不足，消費(fèi)品通脹壓力仍然很小。全年通脹率預(yù)期將達(dá)1.3%，遠(yuǎn)低于3%的官方目標(biāo)。

恒生中國預(yù)期，2022年中國GDP增速將達(dá)5.3%，制造業(yè)投資的表現(xiàn)將最為出眾。能源轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)將會(huì)持續(xù)數(shù)年，未來兩三年將是加速投資的階段。房地產(chǎn)投資將持續(xù)低迷。商業(yè)地產(chǎn)建設(shè)的減速將會(huì)被政府保障房和廉租房建設(shè)部分抵消。小城市的消費(fèi)復(fù)蘇將略有加速。然而，由于2021年一季度的高基數(shù)效應(yīng)(GDP增速18.3%)，需要對(duì)2022年一季度經(jīng)濟(jì)微弱增長(甚至收縮)做好準(zhǔn)備。盡管2021年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)發(fā)出明確的“穩(wěn)增長”信號(hào)，地方政府也會(huì)隨即出臺(tái)相關(guān)政策，但大多數(shù)難以立竿見影，因此2022年全年增速將呈現(xiàn)逐漸加速的態(tài)勢。

新冠肺炎疫情(以下簡稱“疫情”)后，全球?qū)χ袊a(chǎn)業(yè)鏈的依賴性增強(qiáng)。由于疫情的反復(fù)性，恒生中國預(yù)期中國出口將在2022年保持強(qiáng)勢。除中國以外的新興市場國家和大部分發(fā)展中國家疫情控制得并不好，同時(shí)面臨來自債務(wù)、財(cái)政、貨幣等方面的壓力，產(chǎn)業(yè)鏈重建至少需要一兩年。假如美聯(lián)儲(chǔ)2022年真如市場預(yù)期加息2-3次，將很可能把多國拖入債務(wù)危機(jī)，從而進(jìn)一步影響產(chǎn)業(yè)鏈重建。歐美等發(fā)達(dá)國家都有意將部分制造業(yè)本地化，但在全球疫情消退前也很難推進(jìn)。中國仍然是全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器，保證了大量工業(yè)中間品和消費(fèi)品的供給。區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定(RCEP)將在2022年正式啟動(dòng)，強(qiáng)化中國作為亞洲制造業(yè)中心的地位，中國和東盟國家的貿(mào)易有望再創(chuàng)新高。目前，世界各國正在展開基建投資計(jì)劃以提振經(jīng)濟(jì)，中國作為機(jī)械、勞保用品和工業(yè)中間品的主要出口國，將會(huì)從全球財(cái)政擴(kuò)張中受益。

房地產(chǎn)下行趨勢不會(huì)逆轉(zhuǎn)

恒生中國預(yù)期，2022年房地產(chǎn)市場將會(huì)繼續(xù)下行。過去幾個(gè)月，房價(jià)下跌趨勢明顯，土地拍賣和新房開工持續(xù)收縮。如果沒有明確的放松信號(hào)，該趨勢不會(huì)逆轉(zhuǎn)。

恒生中國指出，在三四線城市，房地產(chǎn)政策將有較為明顯的寬松預(yù)期，尤其是針對(duì)首套房購買者，但大城市的房地產(chǎn)交易和房價(jià)仍會(huì)受到限制。房產(chǎn)稅試點(diǎn)可能開始推進(jìn)，包括明確試點(diǎn)城市和稅收涵蓋范圍。房地產(chǎn)減速意味著對(duì)上游重工業(yè)產(chǎn)品的需求下降，包括鋼鐵和水泥。在碳減排的政策框架下，這些高耗能產(chǎn)業(yè)事實(shí)上已經(jīng)在收縮產(chǎn)能了，房地產(chǎn)這個(gè)最大需求方的萎縮在一定程度上緩解了大宗商品的漲價(jià)壓力。

數(shù)字貨幣應(yīng)用逐步擴(kuò)大

2022年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大難點(diǎn)是如何扶持中小企業(yè)。疫情已經(jīng)持續(xù)了兩年，中小企業(yè)普遍存在流動(dòng)性問題，銀行和資本市場提供的支持也十分有限。近期的政策已經(jīng)在向支持服務(wù)業(yè)企業(yè)傾斜，包括對(duì)于小微企業(yè)的貸款展期和減稅降費(fèi)等?！?span id="b5urr7g0lt" class="keyword">中華人民共和國個(gè)人信息保護(hù)法》和《中華人民共和國數(shù)據(jù)安全法》已經(jīng)開始實(shí)施，數(shù)據(jù)交易規(guī)則也將逐步清晰。2022年將會(huì)有更多政策出臺(tái)來促進(jìn)數(shù)據(jù)流動(dòng)性，比如要求科技巨頭開放生態(tài)系統(tǒng)、開發(fā)數(shù)據(jù)交易平臺(tái)等，以幫助公司將數(shù)據(jù)資產(chǎn)貨幣化，這也會(huì)讓消費(fèi)者和中小企業(yè)受益。

然而，幫助中小企業(yè)的根本解決方案還是擴(kuò)大內(nèi)需，尤其是提振消費(fèi)。春節(jié)前，消費(fèi)難有大幅反彈。冬奧會(huì)(2月4日至20日)前，疫情管控會(huì)相應(yīng)加強(qiáng)，部分城市將可能提出“就地過年”的倡議，這將打擊消費(fèi)和服務(wù)業(yè)。提升消費(fèi)最為直接的方式是直接補(bǔ)貼消費(fèi)者。央行數(shù)字貨幣此前已在深圳羅湖等地試點(diǎn)，向公眾發(fā)放數(shù)字紅包。恒生中國預(yù)期，2022年央行數(shù)字貨幣的應(yīng)用場景將逐步擴(kuò)大。

關(guān)鍵詞： 恒生銀行 土地拍賣 新房開工 房地產(chǎn)市場