收益分析表

(相關(guān)資料圖)

在前面對(duì)普通股投資理論的討論中，我們描述了一個(gè)從強(qiáng)調(diào)公司凈值到強(qiáng)調(diào)資本盈利能力的轉(zhuǎn)變過程。在強(qiáng)調(diào)資本盈利能力時(shí)，這種分析承擔(dān)了額外的風(fēng)險(xiǎn)。如果一個(gè)投資者在評(píng)價(jià)一只股票時(shí)能夠采取評(píng)價(jià)自己企業(yè)的態(tài)度，那么他就可以用自己的親身經(jīng)歷和成熟的判斷來投資這只股票。如果信息是有效的話，即使是在判斷公司盈利能力時(shí)會(huì)出現(xiàn)偏差，也是沒有偏離正道的。

損益表分析

片面強(qiáng)調(diào)盈利的弊端

目前，普通股的估值越來越片面地依賴于公司的利潤表現(xiàn)，因此“企業(yè)管理”和“投資政策”這兩個(gè)概念之間存在分歧。當(dāng)一個(gè)企業(yè)家放下公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，拿起一個(gè)大機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)告，他顯然已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)全新世界on value。他絕對(duì)沒有單純依靠最近的經(jīng)營業(yè)績而不考慮財(cái)力來評(píng)價(jià)自己的生意。然而，當(dāng)一個(gè)企業(yè)家身處投資者或投機(jī)者的位置時(shí)，他不再關(guān)注被投資公司資產(chǎn)負(fù)債表的變化。從以下幾個(gè)方面，他把自己置于非常不利的境地：

首先，他接觸到一系列不同于日常商業(yè)活動(dòng)性質(zhì)的新概念；

其次，與資產(chǎn)和盈利能力提供的雙重價(jià)值測試相比，僅依靠其中使評(píng)估結(jié)果更加不可靠；

第三，與資產(chǎn)負(fù)債表相比，他所依據(jù)的利潤表更容易出現(xiàn)大幅變動(dòng)，所以他的股票估值包含了一種夸張的不穩(wěn)定性；

第四，經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者發(fā)現(xiàn)損益表比傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表更容易出現(xiàn)誤導(dǎo)性陳述和錯(cuò)誤推斷。收益分析表

警告僅依賴?yán)麧櫛憩F(xiàn)

在開始分析利潤表之前，我們必須強(qiáng)調(diào)，一個(gè)公司的投資價(jià)值不能只通過盈利能力因素來分析。雖然對(duì)公司資產(chǎn)的分析有很大的局限性，但我們?nèi)匀粓?jiān)信公司的資源是有意義的，值得關(guān)注。這個(gè)很重要。正如后面將要解釋的，除非你使用資產(chǎn)負(fù)債表的期初和期末數(shù)據(jù)，否則很難理解損益表的含義。

本文簡要闡述了華爾街普通股的估值方法

從另一個(gè)角度來看，華爾街普通股估值方法可以簡單概括為以下標(biāo)準(zhǔn)程序；

1.了解上市公司的盈利情況(通常指最新財(cái)務(wù)報(bào)告中的每股盈利)

2.將每股收益乘以一些適當(dāng)?shù)摹百|(zhì)量因素”，這些因素反映：

A.股息收益率和股息記錄；

公司的狀況——規(guī)模、聲譽(yù)、財(cái)務(wù)狀況和前景；

C.公司類型(比如煙草廠家質(zhì)量系數(shù)比雪茄廠家高)；

d整體行情走勢(牛市的質(zhì)量系數(shù)通常高于熊市)。

以上可歸納為以下公式：

價(jià)格=當(dāng)前每股收益x質(zhì)量因子

上述公式的結(jié)果是，在大多數(shù)情況下，每股收益在確定股票價(jià)值中的權(quán)重等于考慮所有其他因素后的權(quán)重之和。這個(gè)事實(shí)很明顯，因?yàn)椤百|(zhì)量因素”本身很大程度上是由盈利趨勢決定的，而盈利趨勢又反過來體現(xiàn)在未來的每股收益上。

利潤表的作用是什么

具體來說，它具有以下功能：

1.損益表可以作為經(jīng)營成果的分配基礎(chǔ)

利潤表反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的營業(yè)收入、營業(yè)費(fèi)用、營業(yè)稅金、營業(yè)成本、各期費(fèi)用和營業(yè)外收支，最終計(jì)算出綜合利潤指標(biāo)。利潤表中的數(shù)據(jù)直接影響到許多相關(guān)群體的利益，如國家稅收、管理者的獎(jiǎng)金及其他報(bào)酬、員工的工資股東的分紅等。正是因?yàn)檫@個(gè)作用，損益表一度超越資產(chǎn)負(fù)債表，成為最重要的財(cái)務(wù)報(bào)表。

2.利潤表可以全面反映生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的各個(gè)方面，有助于評(píng)估企業(yè)管理人員的工作績效

企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營、融資、投資等活動(dòng)中的管理效率可以從利潤額的增減上綜合體現(xiàn)出來。通過收入、利潤、成本與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃的對(duì)比，可以評(píng)估生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃的完成情況，進(jìn)而評(píng)價(jià)企業(yè)管理當(dāng)局2008年的經(jīng)營業(yè)績和效率。

3.利潤表可以用來分析企業(yè)的盈利能力，預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流

利潤表揭示了營業(yè)利潤、凈投資收益和業(yè)務(wù)外凈收支的詳細(xì)信息，可以用來分析企業(yè)的盈利能力，評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。同時(shí)，各種預(yù)期的現(xiàn)金來源、金額、時(shí)間和不確定性，如股息或利息、出售證券和償還貸款的收入，與企業(yè)的盈利能力密切相關(guān)，因此收入水平在預(yù)測未來現(xiàn)金流方面起著重要作用。

關(guān)于損益表分析就進(jìn)行到這里。炒股其實(shí)是非?？简?yàn)投資者的個(gè)人能力的。要經(jīng)過不斷的學(xué)習(xí)才能有所收獲。

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