日前，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場半年報告(2022年上)》(以下簡稱《報告》)，數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月底，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達29.15萬億元，同比增長12.98%，投資者數(shù)量達9145.4萬個，上半年累計為投資者創(chuàng)造收益4172億元。

產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模超29萬億元

2022年是《資管新規(guī)》過渡期正式結(jié)束后的第一年，從今年開始，銀行理財市場進入全面凈值化管理的新階段。資產(chǎn)管理行業(yè)的理財產(chǎn)品將打破剛性兌付，保本型理財產(chǎn)品正式退出市場，“賣者盡責(zé)、買者自負”成為理財市場的新階段。

《報告》顯示，截至2022年6月底，理財產(chǎn)品存續(xù)3.56萬只，存續(xù)余額29.15萬億元，同比增長12.98%。這其中，凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模27.72萬億元，占比95.09%，較去年同期增加16.06個百分點。此外，上半年，銀行理財新發(fā)行產(chǎn)品1.52萬只，累計募集資金47.92萬億元(含開放式理財產(chǎn)品在2022年開放周期內(nèi)的累計申購金額)。

在投資人數(shù)量方面，截至今年6月底，持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量為9145.4萬個，同比增長49%。其中，個人投資者數(shù)量為9061.68萬人，占比99.08%;機構(gòu)投資者數(shù)量為83.72萬個，占比0.92%。值得注意的是，上半年理財產(chǎn)品累計為投資者創(chuàng)造收益4172億元，較去年上半年增加34億元。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，從半年報看，銀行理財發(fā)展更加穩(wěn)健。一季度銀行理財經(jīng)歷少數(shù)產(chǎn)品“破凈”等影響，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模一度比年初有所下降;但二季度迅速企穩(wěn)回升，重回29萬億元之上，達到29.15萬億元，預(yù)計全年理財市場規(guī)模將突破30萬億元。

“當(dāng)前，銀行理財行業(yè)步入了高質(zhì)量發(fā)展的新階段。”銀保監(jiān)會創(chuàng)新部副主任劉智夫日前表示，理財產(chǎn)品多途徑對接實體經(jīng)濟的融資需求，同業(yè)理財、多層嵌套大幅減少。截至2022年6月末，理財產(chǎn)品通過投資債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)、未上市企業(yè)股權(quán)等資產(chǎn)，支持實體經(jīng)濟資金規(guī)模約25萬億元。

具體來看，銀行理財市場積極推動產(chǎn)品主題創(chuàng)新。上半年，市場累計發(fā)行鄉(xiāng)村振興、公益慈善等社會責(zé)任主題理財產(chǎn)品56只，募集資金超160億元;發(fā)行ESG(環(huán)境、社會、治理)主題理財產(chǎn)品43只，合計募集資金超200億元。截至2022年6月末，銀行理財資金投向綠色債券規(guī)模超2500億元，投向疫情防控、鄉(xiāng)村振興、扶貧等專項債券規(guī)模超1500億元，為中小微企業(yè)發(fā)展提供資金支持超3萬億元。

養(yǎng)老理財成“熱門”

養(yǎng)老理財是上半年銀行理財市場的一大看點。自2021年9月正式啟動養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點以來，銀保監(jiān)會于2022年初明確貝萊德建信理財公司參與養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點，2月將試點范圍擴大至“十地十機構(gòu)”。試點以來，養(yǎng)老理財產(chǎn)品工作進展順利，總體運行平穩(wěn)?！秷蟾妗凤@示，截至2022年6月底，已經(jīng)有27只養(yǎng)老理財產(chǎn)品順利發(fā)售，23.1萬名投資者累計認(rèn)購超600億元。養(yǎng)老理財產(chǎn)品正逐漸成為第三支柱養(yǎng)老的重要組成部分。

今年4月份，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，正式提出個人養(yǎng)老金制度，這標(biāo)志著我國養(yǎng)老第三支柱體系的進一步完善。社科院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心主任郭金龍認(rèn)為，未來，個人養(yǎng)老金賬戶發(fā)展規(guī)模將有很大增長空間。此前，有機構(gòu)預(yù)測，未來5年，個人養(yǎng)老金賬戶規(guī)模會達到上萬億元，有的機構(gòu)甚至預(yù)測會高達幾萬億元。

不過，盡管目前市面上充斥著銀行理財、基金、保險等各類以養(yǎng)老為主題的金融投資產(chǎn)品，但從投資端看，產(chǎn)品所投資的品種同質(zhì)化問題突出。隨著個人養(yǎng)老金賬戶的落地，各類金融機構(gòu)如何發(fā)揮各自稟賦優(yōu)勢，豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品的供給，將是整個資管行業(yè)面臨的共同課題。

在董希淼看來，一方面，養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點擴大至“十地十機構(gòu)”，目前認(rèn)購超600億元，受到投資者熱捧;另一方面，理財市場積極推動產(chǎn)品主題創(chuàng)新，如綠色發(fā)展、疫情防控、鄉(xiāng)村振興、共同富裕、公益慈善等，為投資者提供了更多選擇。

權(quán)益投資仍存短板

《報告》數(shù)據(jù)顯示，上半年，銀行理財子公司累計為投資者創(chuàng)造收益2069億元，同比增長1.65倍。

最新消息顯示，截至目前，共有20家上市銀行發(fā)布了旗下理財子公司的二季度經(jīng)營情況，合計實現(xiàn)凈利潤172億元，同比增長達7成。

具體來看，在18家披露同比數(shù)據(jù)的理財子公司中，共有16家取得盈利正增長。招銀理財達到20億元盈利規(guī)模，上半年實現(xiàn)凈利潤20.66億元，同比增長約32.7%。興銀、建信分別以19.58億、19.13億緊隨其后;中銀、農(nóng)銀、信銀凈利潤也突破了10億元。

從整體產(chǎn)品規(guī)?？矗秀y理財?shù)漠a(chǎn)品存續(xù)規(guī)模居行業(yè)首位，截至上半年末，該公司管理理財產(chǎn)品余額為2.88萬億元，較上年末增長3.60%。增速方面，中信銀行半年報顯示，該行及信銀理財產(chǎn)品規(guī)模約為1.65萬億元，比上年末增加2449億元，增幅達17%;中郵、光大以及杭銀、南銀等城商行理財子公司的產(chǎn)品余額也較上年末增長超10%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，銀行理財子公司產(chǎn)品規(guī)模在今年一季度降幅最為明顯，當(dāng)時受到俄烏戰(zhàn)爭、疫情等多重影響，產(chǎn)品回撤規(guī)模上升。而隨著股市企穩(wěn)后，理財子公司適當(dāng)調(diào)整產(chǎn)品策略，整體產(chǎn)品規(guī)模止跌回升，但較2021年末仍然有一定下跌。另外，隨著多家股份行理財子公司開業(yè)逐步鋪設(shè)產(chǎn)品線后，加強營銷力度，理財產(chǎn)品的市場占有率有所上升。“今年年初，受市場震蕩影響，銀行理財產(chǎn)品曾出現(xiàn)大規(guī)模破凈的現(xiàn)象。此外，今年年初以來，有理財子公司終止多款產(chǎn)品的運作。在銀行理財全面進入凈值化管理的新階段，銀行理財子公司在權(quán)益投資方面仍存在短板。”該人士稱。

《報告》顯示，截至2022年6月末，銀行理財產(chǎn)品持有權(quán)益類資產(chǎn)占比較2021年同期減少0.87個百分點。多數(shù)銀行理財子公司產(chǎn)品布局以固收類產(chǎn)品為主，同時漸進布局混合類、權(quán)益類產(chǎn)品。從各類型產(chǎn)品規(guī)模來看，固收類理財產(chǎn)品規(guī)模占比最大，混合類產(chǎn)品次之。

中國銀行研究院博士后杜陽認(rèn)為，目前，權(quán)益類理財產(chǎn)品存在的問題主要集中于產(chǎn)品設(shè)計和風(fēng)險管理兩個方面。在產(chǎn)品設(shè)計方面，部分權(quán)益類理財產(chǎn)品投研體系不健全，產(chǎn)品研發(fā)能力相對欠缺;而在風(fēng)險管理方面，權(quán)益類理財產(chǎn)品的風(fēng)險水平相對較高，普適的理財風(fēng)控模型難以對其風(fēng)險水平進行有效監(jiān)測。

在杜陽看來，未來銀行理財子公司需從兩方面發(fā)力，一是不斷更新權(quán)益類理財產(chǎn)品的投研思維，加強研究深度，并形成差異化的投資策略，同時可借鑒相關(guān)基金產(chǎn)品的投研模式，提升理財產(chǎn)品的收益水平。二是構(gòu)建與權(quán)益類理財產(chǎn)品相匹配的風(fēng)控模型，通過金融科技等技術(shù)手段，有效壓降相關(guān)產(chǎn)品的風(fēng)險水平。(李濤)

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