債券代持是什么意思?

債券代持是一種通過協(xié)議方式進(jìn)行的交易安排：一方(實(shí)際持有人)將其持有的債券(目標(biāo)債券)通過正常交易途徑轉(zhuǎn)移給另一方(代持方)，但是該債券的所有權(quán)、收益權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)等權(quán)利義務(wù)關(guān)系并不發(fā)生實(shí)際轉(zhuǎn)移;雙方約定實(shí)際持有人在未來的某一時(shí)點(diǎn)以某個(gè)約定價(jià)格進(jìn)行“回購(gòu)”。

債券代持”廣泛存在于債券交易市場(chǎng)，債券代持雙方往往通過協(xié)議進(jìn)行一系列交易安排，讓實(shí)際持有人仍承擔(dān)目標(biāo)債券的收益及風(fēng)險(xiǎn)，代持方獲取一定收益。從債券實(shí)際持有人的角度來看，通過債券代持達(dá)到目的;從代持方的角度來看，無論目標(biāo)債券表現(xiàn)如何，都可以獲得固定收益或者達(dá)到互換代持的目的，但是隨著債券市場(chǎng)打破剛性兌付神話，在債券毀約約越來越頻繁的市場(chǎng)環(huán)境下，債券代持引發(fā)的法律糾紛開始浮出水面。

債券代持的風(fēng)險(xiǎn)有哪些?

(1)轉(zhuǎn)移虧損，修飾財(cái)務(wù)報(bào)表，違反財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理法律法規(guī)。通常，在季末年末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，一些機(jī)構(gòu)為了掩蓋債券投資的虧損，就以代持方式向其他機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移這部分虧損。在代持期間，雙方債券和資金往來均不入賬，通過賬外賬處理。這違反了基本的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)和準(zhǔn)則，情節(jié)嚴(yán)重的，會(huì)被行政處罰，或構(gòu)成犯罪。

(2)利益輸送，情節(jié)嚴(yán)重的，構(gòu)成犯罪。如近期審計(jì)風(fēng)暴揭開的部分金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員因通過銀行間債市丙類賬戶違規(guī)交易實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益輸送，已經(jīng)被接受調(diào)查，司法機(jī)關(guān)已經(jīng)介入。根據(jù)不同的情節(jié)，可能會(huì)構(gòu)成內(nèi)幕交易、商業(yè)賄賂、職務(wù)侵占、貪污等犯罪。

(3)虛增交易量，違反國(guó)債承銷團(tuán)成員資格審批法規(guī)，可能被行政處罰。根據(jù)《國(guó)債承銷團(tuán)成員資格審批辦法》第十八條，財(cái)政部會(huì)同人民銀行、證監(jiān)會(huì)，對(duì)符合資格條件的申請(qǐng)人，根據(jù)申請(qǐng)人的實(shí)收資本、資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、同業(yè)排名以及國(guó)債業(yè)務(wù)綜合排名等情況擇優(yōu)確定國(guó)債承銷團(tuán)成員。因此，債券交易量排名是影響評(píng)定國(guó)債承銷資格的重要因素，因此對(duì)于銀行、券商來說，都希望成為代持方，用來提高交易量排名。但是債券代持屬于弄虛作假，具有一定的欺詐性，違反《國(guó)債承銷團(tuán)成員資格審批辦法》第38、39條，將不予受理或者不予批準(zhǔn)其國(guó)債承銷團(tuán)成員資格，并給予警告，或者撤銷其國(guó)債承銷團(tuán)成員資格，并依法給予行政處罰。

(4)將債券暫時(shí)轉(zhuǎn)出，降低風(fēng)險(xiǎn)資本占用量，違反信息披露、勤勉盡責(zé)義務(wù)，損害投資者利益，可能導(dǎo)致違約，需承擔(dān)相應(yīng)違約責(zé)任。過去代持行為多發(fā)生在銀行，現(xiàn)在券商和基金的需求量也在增大。所謂風(fēng)險(xiǎn)資本，是指用來支持其業(yè)務(wù)發(fā)展，抵御風(fēng)險(xiǎn)，并為債權(quán)人提供‘目標(biāo)清償能力’的資本。如果將債券轉(zhuǎn)出，就可以降低風(fēng)險(xiǎn)資本占有量，盤活資本。但是這種行為損害了廣大投資者的利益，可能造成將來資不抵債，無力償債而違約，要承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任。

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