流動(dòng)性改善，擔(dān)憂(yōu)還在？

宏觀：房地產(chǎn)稅試點(diǎn)的實(shí)施細(xì)則應(yīng)該會(huì)因城施策，根據(jù)不同地區(qū)的實(shí)際情況有所差異。房地產(chǎn)稅改革的首要目的是調(diào)節(jié)收入差距，推動(dòng)共同富裕。預(yù)計(jì)房地產(chǎn)稅將對(duì)存量征收，且主要征收對(duì)象是少部分擁有多套房的家庭。房地產(chǎn)稅對(duì)于房?jī)r(jià)的影響，不能簡(jiǎn)單一概而論。房地產(chǎn)稅對(duì)房地產(chǎn)股是短空長(zhǎng)多。

策略：硬科技賽道中，更看好哪些方向？——核心推薦“計(jì)劃經(jīng)濟(jì)”相關(guān)的板塊。在硬科技賽道中，我們更加推薦具備類(lèi)似屬性的：光伏、風(fēng)電、軍工。硬科技賽道中，有哪些明年景氣度可能超預(yù)期？在目前2022年的預(yù)測(cè)增速相對(duì)較低的板塊中，隨著產(chǎn)業(yè)推進(jìn)，還可能上調(diào)盈利預(yù)測(cè)的是【軍工】、【新能源車(chē)-上游資源】、【物聯(lián)網(wǎng)】、【工業(yè)軟件】、【半導(dǎo)體-IGBT】。

固收：首先是金融債，我們今年以來(lái)一直明確觀點(diǎn)，“包商之后無(wú)包商”。其次是產(chǎn)業(yè)債方面，我們認(rèn)為“永煤之后無(wú)永煤”。從城投角度看，我們強(qiáng)調(diào)三個(gè)字：壓、保、轉(zhuǎn)。什么是“壓”？實(shí)質(zhì)是考慮去杠桿。如何理解“轉(zhuǎn)”？從債市角度講，我們傾向于債務(wù)人變化少，因此“轉(zhuǎn)”對(duì)于我們來(lái)講并不是一個(gè)好的狀態(tài)。最后是地產(chǎn)，我們認(rèn)為政策還是以“壓”為主。

銀行：監(jiān)管重視防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，底線思維和政策調(diào)整有望助力銀行減輕信用風(fēng)險(xiǎn)壓力。當(dāng)前銀行面臨的監(jiān)管環(huán)境較為友好，資本補(bǔ)充訴求有望助力銀行業(yè)績(jī)釋放。我們看好重點(diǎn)上市銀行的三季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，重點(diǎn)推薦招商銀行(行情600036,診股)、平安銀行(行情000001,診股)、寧波銀行(行情002142,診股)、杭州銀行(行情600926,診股)、郵儲(chǔ)銀行(行情601658,診股)和江蘇銀行(行情600919,診股)。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】

政策不確定性，海外疫情發(fā)展超預(yù)期，外部環(huán)境變化

關(guān)鍵詞： 流動(dòng)性