中新經(jīng)緯10月30日電 (林堅(jiān) 閆淑鑫)距離業(yè)內(nèi)喊出“財(cái)富管理大時(shí)代到來”已有數(shù)年，每到財(cái)報(bào)披露期，進(jìn)行財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的券商表現(xiàn)如何就會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。截至29日，被業(yè)界稱為“財(cái)富管理三劍客”的廣發(fā)證券(行情000776,診股)、興業(yè)證券(行情601377,診股)與東方證券(行情600958,診股)均公布了今年的三季報(bào)，引發(fā)業(yè)界關(guān)注。

業(yè)績(jī)上看，“三劍客”悲歡各不相同，廣發(fā)證券實(shí)現(xiàn)小“豐收”，東方證券與興業(yè)證券緊跟其后。但三者均在自營業(yè)務(wù)上“栽了跟頭”，以興業(yè)證券最為明顯。

眼下，市場(chǎng)對(duì)三家券商的發(fā)展寄希望于財(cái)富管理轉(zhuǎn)型帶來的利好，但他們?cè)诙?jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)卻相差明顯。股價(jià)上，據(jù)同花順(行情300033,診股)iFinD數(shù)據(jù)顯示，廣發(fā)證券在第三季度漲幅達(dá)42.68%，東方證券漲幅達(dá)55.34%，而興業(yè)證券漲幅僅為3.80%。

自營業(yè)務(wù)拖累三劍客

“財(cái)富管理三劍客”中，廣發(fā)證券前三季度營業(yè)收入與凈利潤領(lǐng)先其他兩家券商，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入268.71億元人民幣，同比增25.49%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤86.41億元，同比增6.15%。東方證券緊隨其后，并在凈利潤增幅上勝過廣發(fā)證券，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入188.40億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤43.21億元，分別較上年同期增長(zhǎng)17.37%和41.62%。興業(yè)證券暫落于人后，其前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入138.8億元，同比增長(zhǎng)2.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤35.2億元，同比增長(zhǎng)16.3%。

從單季度看，興業(yè)證券表現(xiàn)欠佳。該公司第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約37.34億元，同比下降28.27%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約10.84億元，同比下降23.12%。東方證券在第三季度營業(yè)收入也出現(xiàn)了下滑，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.63億元，同比下降13.43%，但實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤16.20億元，同比增長(zhǎng)6.27%。廣發(fā)證券方面，該公司第三季度營業(yè)收入與凈利潤實(shí)現(xiàn)雙升，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入88.63億元，同比增長(zhǎng)23.01%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤27.52億元，同比增長(zhǎng)15.23%。

總體上看，廣發(fā)證券在三季度表現(xiàn)優(yōu)于另外兩家，但中新經(jīng)緯注意到，三者卻均在自營業(yè)務(wù)上“栽了跟頭”。根據(jù)券業(yè)一般規(guī)則，券商自營業(yè)務(wù)收入的計(jì)算是以投資收益加上公允價(jià)值變動(dòng)收益，再剔除對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益。

廣發(fā)證券前三季度自營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入50.75億元，同比下滑19.11%。其中，公司公允價(jià)值變動(dòng)收益僅7636萬元，去年同期為12.35億元，同比下降超11億元，降幅達(dá)到94%。

前三季度，興業(yè)證券自營投資業(yè)務(wù)收入19.11億元，較2020年同期下降52.78%。其中，投資收益為26.27億元，同比下滑34.11%，主要系交易性金融工具和衍生金融工具投資收益同比減少，公允價(jià)值變動(dòng)損益為-6.74億元，較2020年年同期浮盈0.76億元下降987.51%。

東方證券實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入23億元，亦出現(xiàn)同比下滑41.09%的情況，其主要是公允價(jià)值變動(dòng)收益收窄所導(dǎo)致的。

三者中，興業(yè)證券受自營業(yè)務(wù)拖累最為明顯。對(duì)于業(yè)務(wù)收入的下滑，接近興業(yè)證券的券業(yè)人士告訴中新經(jīng)緯，“興業(yè)證券整體業(yè)績(jī)屬于中規(guī)中矩的類型。至于自營業(yè)務(wù)出現(xiàn)單季度下滑其實(shí)也可以理解，因?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)自營業(yè)務(wù)在前三季度表現(xiàn)都不是很好?！?/p>

中新經(jīng)緯注意到，自營業(yè)務(wù)近年來已成為券商最重要的收入來源之一。今年前三季度，中信證券(行情600030,診股)、中信建投(行情601066,診股)、財(cái)通證券(行情601108,診股)、東興證券(行情601198,診股)、光大證券(行情601788,診股)等多家券商自營業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑。值得一提的是，也有招商證券(行情600999,診股)、國信證券(行情002736,診股)、國聯(lián)證券(行情601456,診股)、中原證券(行情601375,診股)等券商的自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好。整體上看，在41家上市券商中，自營業(yè)務(wù)出現(xiàn)同比增長(zhǎng)的券商居多。

財(cái)富管理轉(zhuǎn)型進(jìn)行時(shí)

對(duì)于券商而言，隨著市場(chǎng)的逐步成熟，其傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)開始進(jìn)入存量博弈的局面，傭金率持續(xù)下滑、業(yè)務(wù)同質(zhì)化明顯等問題開始出現(xiàn)。在此背景下，相較頭部大型券商而言，資源與資金優(yōu)勢(shì)相對(duì)較弱的中小型券商營生“難上加難”。

向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型靠攏成為券商們的積極選擇。光大證券非銀行金融團(tuán)隊(duì)指出，隨著居民可投資產(chǎn)不斷增加，財(cái)富管理意識(shí)不斷加強(qiáng)，未來五年金融機(jī)構(gòu)財(cái)富管理市場(chǎng)預(yù)計(jì)增速在15%-18%之間。

該機(jī)構(gòu)在研報(bào)中指出，雖然目前財(cái)富管理市場(chǎng)仍是以銀行和基金公司為主，但受益于權(quán)益市場(chǎng)發(fā)展加速，券商在財(cái)富管理賽道重要性提高。

天風(fēng)非銀金融團(tuán)隊(duì)將“大財(cái)富管理”業(yè)務(wù)定義為“代銷金融產(chǎn)品+基金投顧+券商資管+券商系公募基金+券商系私募股權(quán)投資基金”。眼下，財(cái)富管理時(shí)代已經(jīng)到來，從代理銷售金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)來看可見一二。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年，全年納入統(tǒng)計(jì)的全行業(yè)券商代理銷售金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入134.38億元，同比增長(zhǎng)148.76%，且在2021年，該數(shù)據(jù)仍在高速增長(zhǎng)。今年上半年全口徑券商累計(jì)實(shí)現(xiàn)代理銷售金融產(chǎn)品凈收入100.5億元，同比增幅117.56%。

得益于財(cái)富管理的積極發(fā)力，廣發(fā)證券、東方證券與興業(yè)證券獲封“財(cái)富管理三劍客”的江湖稱號(hào)。

截至今年上半年，財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入占廣發(fā)證券營收比例為37.38%，是比重最大的業(yè)務(wù)。今年前三季度，廣發(fā)證券資產(chǎn)管理及基金管理業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)實(shí)現(xiàn)凈收入73.51億元，同比大增56.25%，占營收比重近三成。此外，該公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入60.09億元，同比增長(zhǎng)19.85%。廣發(fā)證券旗下兩王牌公募基金易方達(dá)與廣發(fā)基金管理規(guī)模均超過萬億元。

東方證券方面，2015年，東方證券率先將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門更名為財(cái)富管理業(yè)務(wù)部門，并開始了近七年的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型之路。2021年上半年，東方證券權(quán)益類產(chǎn)品銷售規(guī)模177.13億元，同比增長(zhǎng)139.2%，產(chǎn)品相關(guān)收入達(dá)4.76億元，其中代銷金融產(chǎn)品收入2.99億元，同比增加159%，市場(chǎng)占有率2.97%，行業(yè)排名第11位。今年前三季度，東方證券資管業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入分別同比增長(zhǎng)56.94%與40.07%。此外，東方證券旗下還有東方紅、匯添富基金兩家知名資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

興業(yè)證券方面，該公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)代買收入和金融產(chǎn)品銷售規(guī)模在2020年突破1000億元。興業(yè)證券副總裁胡平生曾表示，財(cái)富管理業(yè)務(wù)是公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向，是集團(tuán)穩(wěn)定經(jīng)營的壓艙石。

興業(yè)證券相關(guān)人士在接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示，公司加速財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與發(fā)展，客群規(guī)模與質(zhì)量有效提升，交易服務(wù)、投顧服務(wù)和資產(chǎn)配置能力不斷增強(qiáng)。

深入投顧業(yè)務(wù)“腹地”

中新經(jīng)緯注意到，光大證券非銀行金融團(tuán)隊(duì)在其研報(bào)中將券商財(cái)富管理賽道分為三條，代銷、投資以及投顧業(yè)務(wù)。國元證券(行情000728,診股)指出，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型已成大勢(shì)所趨，而財(cái)富管理的一個(gè)重要抓手就是投資顧問。

投顧業(yè)務(wù)方面，東方證券先聲奪人。據(jù)了解，自6月底以來20家券商獲得基金投顧試點(diǎn)資格后，東方證券是首家通過現(xiàn)場(chǎng)檢查獲得開業(yè)資格的券商。

廣發(fā)證券相關(guān)人士則在接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)指出，培育與發(fā)展一批專業(yè)化、高質(zhì)量的投資顧問，是公司財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的重要抓手之一，目前投顧人數(shù)位居行業(yè)前列。“接下來將繼續(xù)圍繞產(chǎn)品、投顧、平臺(tái)三個(gè)主要方向，推進(jìn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型工作的持續(xù)深化。”

興業(yè)證券在投顧方面也并不遜色，其向中新經(jīng)緯表示，公司正式獲批基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，財(cái)富管理業(yè)務(wù)迎來新增長(zhǎng)點(diǎn)。

據(jù)了解，投資顧問是券商觸達(dá)客戶的最主要群體，興業(yè)證券投顧人數(shù)達(dá)2025人，較年初增長(zhǎng)22%。此外，截至上半年，興業(yè)證券共成立97家分公司，149 家線下營業(yè)廳以及若干子公司。業(yè)界人士告訴中新經(jīng)緯，線下網(wǎng)點(diǎn)是券商服務(wù)財(cái)富管理客戶、提升客戶體驗(yàn)的重要渠道，有助于戶均資產(chǎn)規(guī)模提升。

盡管財(cái)富管理和投顧業(yè)務(wù)帶來遐想，但券商在二級(jí)市場(chǎng)依舊要面對(duì)股價(jià)低迷的窘境。

29日盤中，券商財(cái)富管理概念股齊齊下跌，東方證券一度跌停，廣發(fā)證券盤中跌超9%，長(zhǎng)城證券(行情002939,診股)、浙商證券(行情601878,診股)、財(cái)通證券跌幅居前?；蛟S由于收盤時(shí)興業(yè)證券季報(bào)未出，所以興業(yè)證券29日收盤微跌0.22%。長(zhǎng)城證券非銀團(tuán)隊(duì)建議，券商板塊繼續(xù)聚焦財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，其預(yù)計(jì)未來財(cái)富管理業(yè)務(wù)突出的券商將繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

據(jù)中新經(jīng)緯觀察，除了“三劍客”外，有許多券商正在積極發(fā)力財(cái)富管理、投身投顧業(yè)務(wù)，但是在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)卻并不突出。對(duì)此，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂告訴中新經(jīng)緯，“因?yàn)樨?cái)富管理業(yè)務(wù)難度高，需要各個(gè)業(yè)務(wù)線的協(xié)同，而且與證券市場(chǎng)的漲跌也是高度相關(guān)的。”(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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