《投資者網(wǎng)》特約國金證券分析師毛銳

周一早盤三大指數(shù)集體低開。開盤之后，指數(shù)探底回升，先后翻紅后保持橫盤震蕩態(tài)勢。午后，指數(shù)繼續(xù)盤整為主但稍有走弱，滬指、創(chuàng)業(yè)板指先后翻綠。最終，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別以跌0.08%、漲0.17%、跌0.56%報收。盤面上，漲停股（剔除ST和未開板次新股）91家，顯示市場情緒較高；個股漲跌比3111：1269，平均漲幅1.27%，賺錢效應(yīng)較強，兩市成交額12232億，較前一交易日增量7.45%。北上資金凈流入逾7億。

昨天指數(shù)方面表現(xiàn)雖然“淡定”，但盤面卻很活躍，而且就個股漲跌比和平均漲幅來看，整體市場并不弱。這比盤前的預(yù)期要強，銳叔在盤前還一度擔(dān)心周末北交所即將開市和中國移動IPO過會的消息，會對市場情緒有所影響，但事實上這種影響僅僅停留在早盤很短的時間內(nèi)?？梢哉f，在這樣的消息面下能夠走出這樣的走勢，進一步鞏固了上周五以來的企穩(wěn)態(tài)勢。

周日國家統(tǒng)計局和物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，較上月下降0.4個百分點，連續(xù)7個月下降，且連續(xù)2個月運行在50%以下。經(jīng)濟先行指標(biāo)反映三季度以來的經(jīng)濟下行勢頭還在延續(xù)，政策大概率會維持穩(wěn)中偏松的基調(diào)，這也為市場提供了重要的支撐，從而難以形成大的系統(tǒng)性風(fēng)險。但與此同時，年末時段機構(gòu)操作也趨于謹(jǐn)慎、保守，加上北交所以及中國移動IPO等事件，市場微觀資金面上也存在一定壓力。綜合來看，后期市場選擇區(qū)間震蕩格局在邏輯上似乎更為合理。

技術(shù)上，國慶節(jié)前后的三針探底和上周第四次回踩都守住了3511區(qū)域，雖然次數(shù)多了點，但證明了這個支撐是堅實的，昨天的走勢也為后期回升并形成預(yù)想中的區(qū)間震蕩格局打下了一定的基礎(chǔ)。以近期的幾個低點和高點來看，這個震蕩區(qū)間的主體范圍應(yīng)該為3520-3600。相應(yīng)較為合理的操作，就是在接近區(qū)間下沿時低吸為主，接近區(qū)間上沿時高拋為主。

板塊和熱點方面，昨天盤面上，行業(yè)方面，元器件、家用電器、通信設(shè)備等漲幅居前，酒店餐飲、日用化工等跌幅居前。題材方面，5G、儲能、消費電子、北交所等較為活躍。

繼上周二之后，前期表現(xiàn)較為低迷的消費電子板塊再度活躍，板塊指數(shù)漲超2.5%并有9股漲停或漲超10%。主要的驅(qū)動上也比較類似，上周二是受到美商務(wù)部核準(zhǔn)美業(yè)者供貨華為、中芯破千億美元規(guī)模的商品出口許可的消息刺激，昨天則是受到美國財政部長珍妮特耶倫表示中美之間最終可能會考慮以互惠的方式降低一些關(guān)稅的消息刺激。如果中美之間貿(mào)易摩擦趨于緩和，這對于備受貿(mào)易戰(zhàn)制約數(shù)年之久的我國電子制造業(yè)確實是一針強心劑。不過，銳叔在上周二的點評中也提到了，從行業(yè)當(dāng)前的景氣度來看，消費電子整體上要走出持續(xù)較強的趨勢性行情還比較難。經(jīng)過多年發(fā)展，傳統(tǒng)消費電子行業(yè)已逐步進入成熟階段，產(chǎn)品創(chuàng)新、市場增長速度已逐漸放緩，在芯片緊缺、產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移等負面因素影響下，產(chǎn)業(yè)鏈競爭進一步加劇，甚至根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)查，自2020年起已有部分廠商開始惡性壓價以搶奪訂單。在當(dāng)前困境下，消費電子產(chǎn)業(yè)鏈公司不斷尋找新的突破點，智能汽車就是最具吸引力的一個方向。近年來，隨著電池、自動駕駛技術(shù)的持續(xù)進步，以及全球碳中和政策推動，新能源/智能汽車迎來高速成長期，預(yù)計到2025年銷量將達到1150萬輛，年復(fù)合增長率為32%。從市場規(guī)模來看，中國汽車及車后市場規(guī)模高達10萬億元，是手機市場的10倍。從滲透率來看，目前L1/L2級智能汽車的新車滲透率約為45%，相當(dāng)于2012年全球智能手機的滲透水平，預(yù)計2025年滲透率將達80%，提升空間較大。此外，汽車領(lǐng)域創(chuàng)新是全方位的，智能汽車也是未來智能生活的重要場景，是消費電子巨頭實現(xiàn)生態(tài)閉環(huán)不可或缺的一部分。因此，汽車電子才是未來消費電子當(dāng)中最有前景的領(lǐng)域，也是我們可以重點關(guān)注的領(lǐng)域。

儲能是近期持續(xù)走強的板塊，昨天板塊指數(shù)再創(chuàng)新高，板塊內(nèi)共有15只個股漲?；驖q超10%。儲能板塊是周末機構(gòu)狂推的方向，主要以寧德時代的數(shù)據(jù)為引，展現(xiàn)出超預(yù)期的需求。機構(gòu)稱，21H1寧德儲能出貨5.8GWh，單價0.81元/wh，毛利率37%，預(yù)計Q3出貨4-5GWh，全年大概率超15GWh出貨，明年50GWh出貨，YOY+178%。其中，溫控成為了資金追捧的細分方向。機構(gòu)稱，儲能電池系統(tǒng)電池容量和功率大，高功率密度對散熱要求較高，同時儲能系統(tǒng)內(nèi)部容易產(chǎn)生電池產(chǎn)熱和溫度分布不均勻等問題，因而溫度控制對于電池系統(tǒng)壽命、安全性極為重要。目前風(fēng)冷方案占比較高，可能主要系通信基站等應(yīng)用領(lǐng)域推廣更快，通信基站中的儲能系統(tǒng)功率密度相對較低，對溫控設(shè)備要求較低，因此大量在數(shù)據(jù)中心溫控領(lǐng)域采用的風(fēng)冷方案應(yīng)用到該領(lǐng)域。未來隨著新能源電站、離網(wǎng)儲能等更大電池容量、更高系統(tǒng)功率密度的需求起來，據(jù)產(chǎn)業(yè)一致反饋，液冷方案占比將快速提升，目前寧德時代正在推廣戶外液冷電柜。其優(yōu)勢主要是靠近熱源、溫度均勻、能耗低，同時也比風(fēng)冷更適合戶外的環(huán)境。

操作策略：

昨天指數(shù)雖然表現(xiàn)一般，但整體市場賺錢效應(yīng)不錯，也進一步鞏固了市場企穩(wěn)態(tài)勢。目前階段性微觀資金面雖然存在一定壓力，但同時經(jīng)濟下行壓力加大背景下，政策邊際寬松預(yù)期較強，又為市場提供了一定支撐。在這種局面下，大盤短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局的可能性較大。結(jié)合近期市場幾次高點和低點，預(yù)計階段性震蕩區(qū)間的主體范圍大致為3520-3600。中期來看，今年基本面的大背景是“全球流動性趨于收緊+通脹上升”，這一組合對市場并不太友好，加上結(jié)構(gòu)性高估值的矛盾依舊存在，風(fēng)險偏好難以持續(xù)全面提升，整體市場仍有望保持區(qū)間震蕩格局。操作上，輕倉者可以適當(dāng)?shù)臀?；重倉者也可繼續(xù)持股待漲，等待后市出現(xiàn)反抽機會后再逢高控制倉位，同時注意根據(jù)當(dāng)前市場風(fēng)格變化以及結(jié)構(gòu)性主線進行調(diào)倉換股。中線可逢低關(guān)注“低估值+順周期”品種、以及景氣度持續(xù)上升的行業(yè)。

（國金證券毛銳 SAC登記編號：S1130519020002）

關(guān)鍵詞： 銳叔論市 大盤新的階段性格局初步形成！