按計劃，美聯(lián)儲在11月2日至3日舉行貨幣政策會議。鑒于之前已經(jīng)有數(shù)家發(fā)達國家央行的鷹派立場，市場對此次美聯(lián)儲議息會議分外關(guān)注。

Academy Securities 的分析師Peter Tchir 表示，前幾次，美聯(lián)儲議息會議太中規(guī)中矩，意外程度都沒有達到機構(gòu)預(yù)測的“基準(zhǔn)線”。但是本次的美聯(lián)儲議息會議會有很大的不同，有造成市場波動的潛力。

// 為什么本次美聯(lián)儲貨幣政策不同于往常？//

Peter Tchir 表示，首先本次會議的背景是大為不同的。當(dāng)前，市場預(yù)期比美聯(lián)儲點陣圖中最鷹派的陣營更加激進。市場基于美聯(lián)儲基金期貨的加息定價，已經(jīng)超過了2022年最瘋狂的鷹派觀點。那么本次美聯(lián)儲議息會議會出現(xiàn)什么呢？鷹派陣營會迎合市場預(yù)期而更加鷹派嗎，還是按兵不動、放大市場與美聯(lián)儲之間的“預(yù)期差”？這是非常值得關(guān)注的點。

其他發(fā)達國家央行開始提高了利率，或者減少了債券購買。9月22日，美聯(lián)儲按兵不動，但挪威央行第二天就加息了。自上以后，從澳大利亞到加拿大，從英國央行甚至歐洲央行，都表現(xiàn)出了鷹派立場，甚至采取了鷹派行動。

第二，高通脹是暫時的這樣的觀點正在被“民間”摒棄。華爾街機構(gòu)以及商界認為，高通脹持續(xù)的時間可能比美聯(lián)儲預(yù)期的要長很多。造成高通脹的很大一部分因素是因為疫情和天災(zāi)，全球供應(yīng)鏈?zhǔn)艿胶艽鬀_擊。從目前的狀況看，全球供應(yīng)鏈改善任重道遠。

第三，加拿大和澳大利亞央行的行動已經(jīng)造成債券市場波動。盡管前段時間的債券市場波動獨立于全球股市，但這種“獨立行情”會不會被本次美聯(lián)儲貨幣政策會議打破，成為市場最關(guān)心的問題之一。

// 本次美聯(lián)儲會議會有什么新內(nèi)容？//

9月，鮑威爾已經(jīng)成功向市場傳達了Taper 和加息之間的標(biāo)準(zhǔn)差異，兩者之間是分開的，無密切關(guān)聯(lián)的。

Peter Tchir 認為，美聯(lián)儲這一次會宣布Taper。美聯(lián)儲QE已經(jīng)一年多，是時候宣布收回流動性。預(yù)期上，市場認為美聯(lián)儲漸進式回收流動性，也對此進行了定價。如果美聯(lián)儲宣布的Taper 進度更加激進，那么市場無疑會遭受沖擊，美債收益率會飆升，風(fēng)險資產(chǎn)價格回落。

Peter Tchir 又強調(diào)稱，美聯(lián)儲也可能不宣布Taper，雖然這回損害美聯(lián)儲的信譽。但一旦發(fā)生這樣的狀況，風(fēng)險資產(chǎn)會率先反彈，其次比特幣等虛擬貨幣會大幅暴漲，就像之前一樣，美元會再次跌向新低。

通脹表述方面，美聯(lián)儲預(yù)計不會特意強調(diào)“是暫時的”。雖然，通脹是暫時的會給美聯(lián)儲繼續(xù)保持鴿派一個恰當(dāng)?shù)睦碛?。Peter Tchir 認為，鮑威爾會因為這個原因一直保持鴿派。

就業(yè)方面，數(shù)據(jù)仍然不理想，沒有達成加息需要的條件。當(dāng)前，美國勞動力參與率不斷下降，未填補的職位數(shù)量仍創(chuàng)紀錄。盡管低利率對就業(yè)的促進作用很難在當(dāng)前的美國進行量化，但美聯(lián)儲會引用就業(yè)數(shù)據(jù)，從而推遲加息。

Peter Tchir 總結(jié)成，對于美聯(lián)儲和鮑威爾來說，這將是一次具有挑戰(zhàn)性的會議。

80%的可能性場景：鮑威爾宣布逐步Taper，并竭盡全力緩解對加息的擔(dān)憂。美債收益率曲線明顯變陡，長期債券收益率隨著其飆升，成長型股票一開始可能會做出負面反應(yīng)，但周期性股票和小盤股應(yīng)該會表現(xiàn)較好。

2%的可能性場景：加息提上日程。如果美聯(lián)儲確認加息（以及Taper），那么這可能會有點糟糕。對市場和經(jīng)濟而言，加息遠比Taper糟糕。

18%的可能性場景：不會宣布Taper。那么股市會可能會飆升，至少在最初是這樣，虛擬資產(chǎn)會因此大漲。

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲 議息