中新經(jīng)緯11月4日電 美國(guó)時(shí)間11月3日，美聯(lián)儲(chǔ)11月議息會(huì)議聲明官宣Taper(縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi))。4日，平安首經(jīng)鐘正生團(tuán)隊(duì)(鐘正生、張璐、范城愷)發(fā)布研報(bào)預(yù)計(jì)，展望后續(xù)，對(duì)于未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)政策正?；挠绊懀硎局?jǐn)慎樂(lè)觀。與此前不同的是，美聯(lián)儲(chǔ)是市場(chǎng)和同行的“追隨者”。這意味著，其后續(xù)即使邊際加快政策收緊步伐，市場(chǎng)對(duì)此或具有一定容忍度。

力度符合預(yù)期

美聯(lián)儲(chǔ)聲明稱，11月中旬開(kāi)始的月度計(jì)劃將僅購(gòu)買(mǎi)700億美元國(guó)債和350億美元MBS，合計(jì)減少150億美元的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)；12月中旬開(kāi)始的月度計(jì)劃將僅購(gòu)買(mǎi)600億美元國(guó)債和300億美元MBS，比上月再減少合計(jì)150億美元的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)。

平安首經(jīng)鐘正生團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本次官宣Taper以及其力度基本符合市場(chǎng)預(yù)期。其他貨幣政策基本不變，包括維持聯(lián)邦基金利率(0-0.25%)，維持準(zhǔn)備金利率(0.15%)和隔夜逆回購(gòu)利率(0.05%)不變等。

平安首經(jīng)鐘正生團(tuán)隊(duì)還稱，有關(guān)通脹的表述發(fā)生微妙調(diào)整。9月聲明中認(rèn)為通脹上升主要反映了“暫時(shí)性的”(transitory)因素，而本次將這些因素描述為“預(yù)計(jì)是暫時(shí)性的”(expected to be transitory)。這與美聯(lián)儲(chǔ)近期對(duì)于通脹看法的轉(zhuǎn)變是吻合的。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)仍然認(rèn)為未來(lái)通脹能夠緩和。關(guān)于Taper，美聯(lián)儲(chǔ)為明年加快購(gòu)債埋下了伏筆。本次聲明只宣布了未來(lái)2個(gè)月的具體計(jì)劃，這意味著不能排除明年1月以后美聯(lián)儲(chǔ)改變Taper節(jié)奏的可能性。本次聲明僅提到，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)以“類似的”節(jié)奏執(zhí)行Taper，但也補(bǔ)充道，如果經(jīng)濟(jì)前景發(fā)生變化，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于調(diào)整購(gòu)買(mǎi)速度也是有準(zhǔn)備的。

Taper來(lái)了，加息還會(huì)遠(yuǎn)嗎？

平安首經(jīng)鐘正生團(tuán)隊(duì)指出，鮑威爾講話對(duì)Taper的關(guān)注很有限，反而大量問(wèn)題圍繞“加息”，以及與加息有關(guān)的“最大就業(yè)”判定等問(wèn)題。不過(guò)，鮑威爾“談加息色變”，一再?gòu)?qiáng)調(diào)本次會(huì)議的關(guān)注點(diǎn)在Taper而不是加息，盡量不回應(yīng)有關(guān)加息的問(wèn)題，而對(duì)于加息所需的“最大就業(yè)”條件也顯得含糊其辭。

平安首經(jīng)鐘正生團(tuán)隊(duì)分析，Taper的節(jié)奏、何時(shí)結(jié)束，將關(guān)系到美聯(lián)儲(chǔ)是否具備更早加息的靈活性。近期市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期大幅提前?！熬o縮恐慌2.0”(即加息預(yù)期的波動(dòng))近期在債券市場(chǎng)上已經(jīng)有所反應(yīng)：2年期美債利率在10月躍升了20bp。其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債市方面，鷹派央行的短端國(guó)債利率更快上行。

展望后續(xù)，平安首經(jīng)鐘正生團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，對(duì)于未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)政策正?；挠绊?，表示謹(jǐn)慎樂(lè)觀。與此前不同的是，美聯(lián)儲(chǔ)是市場(chǎng)和同行的“追隨者”。這意味著，其后續(xù)即使邊際加快政策收緊步伐，市場(chǎng)對(duì)此或具有一定容忍度。尤其未來(lái)1個(gè)季度，美聯(lián)儲(chǔ)Taper的節(jié)奏是確定的，市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)清晰，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或難回落。10年美債收益率仍有上行空間，在通脹預(yù)期短時(shí)間可能仍然維持高位的情況下，下一波拉升或是因經(jīng)濟(jì)改善而帶動(dòng)實(shí)際利率上升，美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有望維持強(qiáng)勢(shì)，而美元指數(shù)可能因風(fēng)險(xiǎn)偏好較強(qiáng)而上升動(dòng)能趨弱。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

關(guān)鍵詞： 平安證券鐘正生團(tuán)隊(duì)：Taper來(lái)了 加息還會(huì)遠(yuǎn)嗎？