● 本報(bào)記者 余世鵬   

近日，廣發(fā)、南方、博時(shí)等7家公募豪擲逾40億元參與半導(dǎo)體巨頭北方華創(chuàng)定增。值得注意的是，在歷經(jīng)前期大漲后，半導(dǎo)體、新能源、周期等熱門賽道行業(yè)引來(lái)了“估值過(guò)高”的質(zhì)疑之聲，有基金經(jīng)理甚至將高估值局面描述為“四面楚歌”。他們認(rèn)為，高景氣賽道投資也要考慮長(zhǎng)短期因素。如果一味追高，投資者在高點(diǎn)買入后，持股體驗(yàn)可能不會(huì)太好。

謹(jǐn)慎面對(duì)高估值品種

北方華創(chuàng)公告顯示，在總額85億元的定增項(xiàng)目中，7家公募合計(jì)投入40.7億元參與其中，分別是廣發(fā)基金、嘉實(shí)基金、南方基金、博時(shí)基金、鵬華基金、財(cái)通基金、工銀瑞信基金。

根據(jù)公告，該筆定增資金將用于半導(dǎo)體裝備產(chǎn)業(yè)化基地?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目（四期）等方面。股價(jià)方面，三季度以來(lái)北方華創(chuàng)節(jié)節(jié)攀升，截至11月3日收盤報(bào)收387.51元。以定增發(fā)行價(jià)格304元計(jì)算，上述參與定增的各大公募，賬面上已實(shí)現(xiàn)了可觀浮盈。

有市場(chǎng)觀點(diǎn)對(duì)公募出手此次定增發(fā)出不同聲音。實(shí)際上，不僅是半導(dǎo)體，今年以來(lái)新能源產(chǎn)業(yè)鏈、周期等賽道熱門股，均出現(xiàn)較大漲幅。臨近年末，有基金經(jīng)理發(fā)出了對(duì)“高估值”的質(zhì)疑。

景順長(zhǎng)城股票投資部執(zhí)行總監(jiān)楊銳文直言，A股市場(chǎng)風(fēng)格往往過(guò)度演繹。下半年開始，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向炒作以漲價(jià)為主線的周期股，相關(guān)板塊一度火爆異常。這使得投資面臨“四面楚歌”的狀態(tài)。

鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理王宗合直言，三季度以來(lái)市場(chǎng)板塊之間分化非常大。在供給端政策背景下，產(chǎn)品價(jià)格上漲趨勢(shì)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，主要體現(xiàn)在煤炭、鋼鐵、有色、化工等板塊。近期表現(xiàn)較好的一些板塊屬于短期因素帶來(lái)的趨勢(shì)性上漲機(jī)會(huì)，并且目前估值也已經(jīng)較高，因此保持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。

金鷹基金經(jīng)理、權(quán)益研究部總經(jīng)理?xiàng)顒偙硎?，隨著三季報(bào)收官，市場(chǎng)主線或進(jìn)一步缺失。如果美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期在11月轉(zhuǎn)向，屆時(shí)可能會(huì)對(duì)高估值品種帶來(lái)沖擊，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步回落，對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)交易擁擠行為會(huì)形成壓制。

成長(zhǎng)股投資需擇時(shí)

創(chuàng)金合信科技成長(zhǎng)股票基金的基金經(jīng)理周志敏對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，股價(jià)的上漲歸根結(jié)底是公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。但對(duì)于一些板塊的投資，不僅要看長(zhǎng)期趨勢(shì)，短期趨勢(shì)判斷也同樣重要。即便是好公司，被過(guò)分高估之后，股價(jià)也難免會(huì)回落。

“結(jié)合成長(zhǎng)與趨勢(shì)指標(biāo)，綜合對(duì)長(zhǎng)期空間和短期擇時(shí)的判斷，有助于提前預(yù)判賽道景氣度和爆發(fā)時(shí)點(diǎn)。這既是成長(zhǎng)股投資的取勝關(guān)鍵，也是成長(zhǎng)股投資的難點(diǎn)所在。從我們研究電動(dòng)車和半導(dǎo)體行業(yè)情況來(lái)看，十年前的研究結(jié)論和現(xiàn)在的研究結(jié)論并沒(méi)有太大改變，這些賽道都是‘星辰大?！愕耐顿Y機(jī)會(huì)，似乎任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)都可以買入并持有。但如果真的這樣做，持股體驗(yàn)并不太好，因?yàn)榭赡軙?huì)在階段性高點(diǎn)買入后堅(jiān)持不到再創(chuàng)新高?！敝苤久粽f(shuō)。

南方領(lǐng)航優(yōu)選基金擬任基金經(jīng)理李振興指出，新能源是“碳中和”大命題中的重要部分。在“碳中和”發(fā)展趨勢(shì)下，新能源行業(yè)的未來(lái)確定性和發(fā)展速度可期。但考慮到當(dāng)前新能源行業(yè)估值水平，后續(xù)新能源投資機(jī)會(huì)，可能更多是以結(jié)構(gòu)性形式出現(xiàn)。

楊銳文認(rèn)為，部分嚴(yán)重高估和長(zhǎng)期透支的公司股票價(jià)格后市肯定會(huì)下跌，可以在行業(yè)調(diào)整的過(guò)程中尋找被錯(cuò)殺標(biāo)的的投資機(jī)會(huì)。另外，中小市值公司經(jīng)過(guò)多年估值消化，已經(jīng)出現(xiàn)一批估值合理且高成長(zhǎng)性的標(biāo)的，這里面同樣蘊(yùn)藏著投資良機(jī)。

尋找“星辰大?！?/P>

楊銳文指出，投資需緊盯行業(yè)趨勢(shì)，準(zhǔn)確把握企業(yè)的基本面的“錨”，才能面對(duì)驚濤駭浪而巋然不動(dòng)。就更長(zhǎng)視角來(lái)看，接下來(lái)優(yōu)質(zhì)的科技龍頭白馬股以及以“專精特新”為代表的中小市值龍頭充滿機(jī)會(huì)。

周志敏認(rèn)為，在科技賽道“星辰大?！钡耐顿Y機(jī)會(huì)里，“物聯(lián)網(wǎng)”主題將是未來(lái)的重要一環(huán)。他表示，以數(shù)據(jù)流動(dòng)為線索，可以把物聯(lián)網(wǎng)的投資機(jī)會(huì)劃分為四個(gè)層面，分別是數(shù)據(jù)采集層、數(shù)據(jù)傳輸層（包括5G、NBIoT、wifi6、基站、光纖光纜等硬件或者軟件或者協(xié)議）、數(shù)據(jù)處理層（包括數(shù)據(jù)中心、人工智能、大數(shù)據(jù)處理，以及對(duì)采集和傳輸來(lái)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析加工和輸出結(jié)果和指令）、數(shù)據(jù)應(yīng)用層（驅(qū)動(dòng)汽車自動(dòng)駕駛、機(jī)器人搬運(yùn)貨物、攝像頭追蹤目標(biāo)、無(wú)人機(jī)噴灑農(nóng)藥、烤箱自動(dòng)烘焙等）。

東方阿爾法基金助理總經(jīng)理、研究部總監(jiān)唐雷指出，從產(chǎn)業(yè)角度看，9月新能源汽車產(chǎn)銷同比和環(huán)比均維持高速增長(zhǎng)，驗(yàn)證行業(yè)景氣快速上升的判斷。經(jīng)歷階段性調(diào)整后，新能源車板塊的估值回到更具吸引力的位置，接下來(lái)會(huì)在新能源板塊內(nèi)部做持續(xù)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，重點(diǎn)配置鋰電池和中游電池材料環(huán)節(jié)（正極、負(fù)極、電解液、隔膜、銅箔等）。

關(guān)鍵詞： 公募激辯“高估值” “星辰大?！敝袃?yōu)選投資標(biāo)的