一位近兩年業(yè)績(jī)排名行業(yè)前2%的基金經(jīng)理向記者坦言自己的“業(yè)績(jī)焦慮”：“我每天都要看產(chǎn)品的評(píng)論區(qū)，關(guān)注投資者的情緒，感覺稍微不對(duì)就要趕緊開直播。”

近日一則噩耗震動(dòng)行業(yè)，某知名基金經(jīng)理猝然長(zhǎng)逝，剛過不惑之年正值投資的“黃金期”，公開信息并未透露去世的具體原因，眾說紛紜之中，被包括眾多業(yè)內(nèi)人士在內(nèi)提及最多的，還是其“今年業(yè)績(jī)不好”“壓力太大”。

根據(jù)同花順(行情300033,診股)iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來，該基金經(jīng)理管理的基金收益僅為-23.26%（對(duì)旗下產(chǎn)品凈值進(jìn)行加權(quán)復(fù)合），在928名同類基金經(jīng)理中排名倒數(shù)第一。也因此備受投資者“拷問”，記者注意到在其管理產(chǎn)品的評(píng)論區(qū)，充斥指責(zé)之聲甚至不乏人身攻擊。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

但如果投資者多些耐心，把時(shí)間維度拉長(zhǎng)到近5年，會(huì)發(fā)現(xiàn)該基金經(jīng)理收益率達(dá)到69.94%，超過行業(yè)的整體均值67.86%，更大幅超過基準(zhǔn)指數(shù)滬深300在區(qū)間內(nèi)45.19%的漲幅，處于行業(yè)中上游水平。任職至今，取得了年化11.84%的收益，對(duì)于一位基金經(jīng)理是相當(dāng)優(yōu)異的成績(jī)。

記者從行業(yè)內(nèi)了解到，近年來不乏基金經(jīng)理身患抑郁癥，高強(qiáng)度工作下心梗等意外也時(shí)有發(fā)生，在這背后，行業(yè)追逐短期業(yè)績(jī)?cè)斐傻摹皹I(yè)績(jī)焦慮”，或是元兇之一。

“短期業(yè)績(jī)”“持有體驗(yàn)”

成考核指標(biāo)

一位機(jī)構(gòu)人士坦言，近兩年出現(xiàn)大量混合型產(chǎn)品押注單一賽道，目的很明確，就是為了博取短期的超額收益，而且從實(shí)踐來看效果很好，基金經(jīng)理名利雙收，同時(shí)備受投資者追捧。“至于面臨的回撤風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)加劇，等風(fēng)口過了誰還記得，基金公司可以繼續(xù)捧短期業(yè)績(jī)好的基金經(jīng)理出來。”

自2020年以來，領(lǐng)跑股票型基金和偏股型基金收益率的公募產(chǎn)品基本上悉數(shù)重倉新能源，在整個(gè)公募行業(yè)掀起了重倉新能源的風(fēng)潮。

客觀看待，有很多頭部產(chǎn)品就是新能源主題或以其為主要投資方向，重倉相關(guān)標(biāo)的無可厚非，但在“業(yè)績(jī)焦慮”之下，眾多文體、教育等行業(yè)主題基金出現(xiàn)“風(fēng)格漂移”，十大重倉股竟也是清一色的新能源。背后的原因也簡(jiǎn)單明了，不重倉新能源相關(guān)標(biāo)的，往往難以獲得好的短期業(yè)績(jī)。

記者近些年采訪過數(shù)十位基金經(jīng)理，將巴菲特、芒格作為偶像者眾多，然而殘酷的考核機(jī)制又令他們無法效仿華爾街的價(jià)值投資大師。

從整個(gè)行業(yè)的輿論環(huán)境來講，仍是各種年度、季度業(yè)績(jī)排行最為吸睛，考察區(qū)間甚至可以進(jìn)一步縮窄至月度。更有甚者，每天對(duì)基金產(chǎn)品排名，有行業(yè)人士形象地將此舉比喻為每天“賽狗”?！盎癫灰欢刻炜醋约旱幕饍糁担鸾?jīng)理每天睡前必看，否則難以入睡。常常要求基金經(jīng)理，要堅(jiān)持價(jià)值投資，不要追漲殺跌、不要風(fēng)格漂移。是的，作為基金經(jīng)理，何嘗不想追求自己的夢(mèng)想、堅(jiān)持自己的原則。但是，每天‘賽狗’式的業(yè)績(jī)排名，基金經(jīng)理怎么能堅(jiān)持自己的原則？名列前茅了，市場(chǎng)追捧，公司宣傳；業(yè)績(jī)落后了，市場(chǎng)謾罵，公司架空。”該行業(yè)人士表示。

究其原因，“短期業(yè)績(jī)”和投資者的“持有體驗(yàn)”掛鉤，進(jìn)而對(duì)管理規(guī)模造成影響。

中庚基金丘棟榮就常被投資者詬病“持有體驗(yàn)”不佳，其管理風(fēng)格偏好低估值標(biāo)的、左側(cè)交易，使得產(chǎn)品業(yè)績(jī)?cè)谂Ｊ虚L(zhǎng)期跑輸行業(yè)均值，2019年、2020年均是如此，其中2019年更是大幅跑輸滬深300，令持有者在這波藍(lán)籌牛市中“備受煎熬”。

盡管在面對(duì)熊市時(shí)，比如2016年、2018年，再比如今年，丘棟榮管理的產(chǎn)品的回撤明顯低于同類，業(yè)績(jī)更是大幅跑贏市場(chǎng)均值和滬深300，縱觀其職業(yè)生涯年化回報(bào)超過20%，絲毫不遜色于張坤等“頂流”，卻依然難逃“業(yè)績(jī)不行”的詬病。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

一位近兩年業(yè)績(jī)排名行業(yè)前2%的基金經(jīng)理向記者坦言自己的“業(yè)績(jī)焦慮”：“我每天都要看產(chǎn)品的評(píng)論區(qū)，關(guān)注投資者的情緒，感覺稍微不對(duì)就要趕緊開直播。”

一位下海創(chuàng)業(yè)做“個(gè)人系”公募的資深行業(yè)人士告訴記者，其做“個(gè)人系”的初衷就是拉長(zhǎng)業(yè)績(jī)考核周期，給優(yōu)秀的基金經(jīng)理創(chuàng)造空間，不用面對(duì)股東和管理層施加的考核壓力，可以踐行價(jià)值投資。但其同時(shí)也坦言，國內(nèi)投資者非常注重持有體驗(yàn)，近些年已成為不可忽視的因素。

但事實(shí)上所謂的“長(zhǎng)期考核”，也存在一定的困境。一位管理多個(gè)基金組合的行業(yè)人士對(duì)記者表示，如果以3年至5年為一個(gè)持有周期來看，大概率投資者能夠獲利，但實(shí)際上“知易行難”，很多基金經(jīng)理管理一只產(chǎn)品的時(shí)間都無法達(dá)到兩、三年，投資者又談何長(zhǎng)期持有。

如何緩解“業(yè)績(jī)焦慮”？

毫無疑問，從監(jiān)管層的表態(tài)來看鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，最直接的體現(xiàn)就是2020年基金行業(yè)金牛獎(jiǎng)取消了一年期獎(jiǎng)項(xiàng)，就是為了“堅(jiān)持長(zhǎng)期評(píng)價(jià)原則”。

那么，市場(chǎng)該如何更理性地“解讀”基金經(jīng)理？

同花順iFinD的數(shù)據(jù)研究人員表示，其實(shí)以一周甚至一個(gè)月為維度的周期排名意義有限，根本不是一個(gè)完整周期，只是迎合散戶化的營銷而已。實(shí)際上對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，國際上有一套GIPS（全球投資表現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)）準(zhǔn)則，避免只呈現(xiàn)表現(xiàn)較好的產(chǎn)品或者特定時(shí)期內(nèi)較好的收益表現(xiàn)。

記者注意到，以某“頂流”基金經(jīng)理為例，iFinD能提供的參考維度超過10項(xiàng)，除了收益率，還包括夏普比率、回撤率、波動(dòng)率等衡量基金經(jīng)理的核心指標(biāo)，覆蓋1年、3年、5年等多個(gè)時(shí)間區(qū)間，可以更全面地了解和審視基金經(jīng)理，以此構(gòu)建更加合理的評(píng)估體系。

職業(yè)生涯業(yè)績(jī)矩陣

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

當(dāng)然，除了從業(yè)者需要反思怎樣的考核機(jī)制更合理，另一方面，行業(yè)也需要做好投資者教育工作，積極引導(dǎo)投資者長(zhǎng)期投資，才能根本性地扭轉(zhuǎn)對(duì)短期業(yè)績(jī)的追逐。

關(guān)鍵詞： 行業(yè) 基金經(jīng)理