《投資者網(wǎng)》張偉

疫情的大起大落，讓相關(guān)醫(yī)療器械公司的業(yè)績也明顯起伏。今年三季度營收凈利潤繼續(xù)下滑的醫(yī)療設(shè)備研發(fā)商康泰醫(yī)學系統(tǒng)(秦皇島)股份有限公司（下稱“康泰醫(yī)學”，300869.SZ）就是一例。

尤其是解禁到期后，康泰醫(yī)學不少高管立馬擬減持，也讓市場認為是對公司發(fā)展的信心不足。受上述等消息影響，康泰醫(yī)學的股價自今年8月以來屢創(chuàng)新低。截至11月4日收盤，康泰醫(yī)學報34.6元，較年初的124元下跌超過70%，動態(tài)市盈率為36倍，總市值約為140億元。

2020年8月份公司上市當日，股價曾沖高至300元以上，不知高位套牢的投資人，何時能解套。

近期，康泰醫(yī)學還推出了7億元可轉(zhuǎn)債計劃，以擴充產(chǎn)能。目前，該申請已獲深交所受理，但最終能否通過并提振公司業(yè)績，仍有待觀察。

三季度業(yè)績降四成

10月28日，康泰醫(yī)學發(fā)布的三季報顯示，今年7-9月，該公司的營業(yè)收入為2.04億元，較2020年同期的3.6億元下降43%；歸母凈利潤為0.86億元，較2020年同期的1.51億元也下降了43%。

三季報還披露，今年前9個月，康泰醫(yī)學的營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為7.19億元和2.88億元，較去年同期分別下降35%和44%?？堤┽t(yī)學表示，今年業(yè)績下滑主要是由于血氧類、分析測試儀器類等產(chǎn)品交付的銷售訂單較上年同期有所減少所致。

據(jù)其官網(wǎng)介紹，康泰醫(yī)學成立于1996年，是一家專業(yè)從事醫(yī)療診斷、監(jiān)護設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新企業(yè)，產(chǎn)品主要涵蓋血氧類、監(jiān)護類、心電類及血壓類等監(jiān)測儀器，被廣泛應(yīng)用于醫(yī)療機構(gòu)、健康管理機構(gòu)和家庭個人保健等場合，并在中國、歐盟、北美等多個國家或地區(qū)獲得了上市許可。

（數(shù)據(jù)來源：公司三季報 康泰醫(yī)學主營業(yè)務(wù)構(gòu)成）

具體主營構(gòu)成方面，據(jù)中報數(shù)據(jù)，截至今年6月底，康泰醫(yī)學血氧類的營收占比約為55%，監(jiān)護類的營收占比約為16%，心電類的營收占比約為10%，剩下20%則來自超聲類、血壓類及分析測試等收入。

值得一提的是，康泰醫(yī)學的境外營收占比較高。同據(jù)中報，康泰醫(yī)學來自美洲的營收占比超過30%，這個數(shù)據(jù)高于亞洲（不含國內(nèi)）的27%和歐洲的20%。此外，中東及非洲還貢獻了3%的營業(yè)收入。

（數(shù)據(jù)來源：公司三季報 康泰醫(yī)學業(yè)務(wù)收入來源）

安信證券認為，自新冠疫情以來，因疫情防控和治療需要，康泰醫(yī)學的紅外體溫計、血氧類等產(chǎn)品的需求激增，導(dǎo)致業(yè)績上升，但受疫情防控逐步到位和境外通航受限等因素影響，導(dǎo)致該公司2021年業(yè)績較2020年大幅下滑。

新增6億短期借款

在業(yè)績下滑的同時，康泰醫(yī)學2021年的短期借款也大幅增加。同據(jù)三季報披露，截至2021年9月30日，康泰醫(yī)學的短期借款高達8.75億元，而在去年12月底，短期借款為2.68億元。9個月時間，短期借款增加了6.07億元。

（數(shù)據(jù)來源：三季報 康泰醫(yī)學短期借款明細）

（數(shù)據(jù)來源：三季報 康泰醫(yī)學利息費用明細）

對于短期借款激增的原因，康泰醫(yī)學在三季報中未作披露。利潤表顯示，今年前三季度，公司利息費用從156萬元增至206萬元，同期，利息收入從1893萬元增至4834萬元。對于利息收入增加的原因，康泰醫(yī)學的三季報同樣未披露。

不過，從康泰醫(yī)學IPO募集資金的使用情況來看，公司上市后也不缺錢。

8月20日公告的《前次募集資金使用情況報告》顯示，康泰醫(yī)學IPO時的募資金額為4.17億元，扣除發(fā)行、審計、律師等費用，較招股書的擬募資金額（2.96億元）超募近9500萬元。截至2021年6月30日，康泰醫(yī)學還有2.35億元募資金額尚未使用，均存放于IPO募資專用賬戶內(nèi)。另外，截至今年三季度末，公司的貨幣資金尚有7.11億元。

這種情況下，康泰醫(yī)學還準備發(fā)行7億元可轉(zhuǎn)債用于康泰產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項目。據(jù)10月26日公告的《創(chuàng)業(yè)板向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書（申報稿）》顯示，經(jīng)董事會和臨時股東大會審議，該公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式募資不超過7億元，用于康泰產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項目。

目前，該申請已獲深交所受理。

康泰醫(yī)學表示，本次募投項目是基于當前的國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展趨勢、宏觀市場情況及公司未來發(fā)展戰(zhàn)略等因素綜合決定的，有助于提高公司生產(chǎn)能力、發(fā)揮規(guī)?；a(chǎn)優(yōu)勢、實現(xiàn)產(chǎn)品升級，保障公司可持續(xù)發(fā)展。

高管減持與股價暴跌

而在二級市場上，受股東集體減持等消息的影響，康泰醫(yī)學的股價在8月最后幾個交易日暴跌。目前，該公司股價仍處在30元左右的歷史低位。

Wind數(shù)據(jù)顯示，康泰醫(yī)學于2020年8月14日在創(chuàng)業(yè)板上市，上市首日股價盤中摸高至307.75元，成為A股近十年來上市首日漲幅沖高最大的股票。

（數(shù)據(jù)來源：Wind 康泰醫(yī)學上市以來股價走勢）

但從上市至今不到一年半的時間，康泰醫(yī)學的股價就跌到了30元左右，并在今年10月27日創(chuàng)下了30.62元的歷史最低價。

受醫(yī)療板塊整體走強的影響，近五個交易日上漲超過10%，截至11月4日報34.6元。即便如此，較年初的124元仍下跌超過七成，成為目前A股市場僅有的4只年內(nèi)跌幅超過70%的股票之一。

市場分析認為，康泰醫(yī)學的股價在8月底暴跌，與該公司高管集體減持也有關(guān)。8月24日，康泰醫(yī)學發(fā)布公告稱，綏芬河市康泰投資股份有限公司、王桂麗、楊志山、鄭敏等股東自公告日起15個交易日后的 6個月內(nèi)擬通過集中競價交易或大宗交易減持。上述股東本次合計計劃減持數(shù)量不超過2924萬股，占公司總股本的7.28%，減持原因均為自身資金需求。

（數(shù)據(jù)來源：公司公告 康泰醫(yī)學主要股東減持明細）

值得注意的是，王桂麗、楊志山、鄭敏等股東幾乎都是頂格減持。根據(jù)證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，鎖定期滿后，仍擔任董事、監(jiān)事、高級管理人員的上市公司股東，每年轉(zhuǎn)讓直接或間接持有的上市公司股份不超過其持有股份總數(shù)的 25%。

企查查股權(quán)信息顯示，綏芬河市康泰投資股份有限公司為康泰醫(yī)學的員工持股平臺，王桂麗、楊志山、鄭敏等人分別在康泰醫(yī)學擔任董事、監(jiān)事或高管等職務(wù)。

8月24日，也是上述股東所持股份解除限售的第一天。不出意外，該公告一出，引發(fā)康泰醫(yī)學的股價迅速下跌，隨后幾個交易日便跌破40元，再下探至30元附近。

雖然目前股價較公告前一日57元的價格接近腰斬，但從10.16元的發(fā)行價粗略計算，上述人員減持后還是盈利不菲。三季報顯示，王桂麗、楊志山等股東已實施了部分減持計劃，減持股份從35萬股到130萬股不等。

（數(shù)據(jù)來源：公司三季報 康泰醫(yī)學今年以來股東人數(shù)變化）

此外，隨著股價下跌，康泰醫(yī)學三季度的股東數(shù)量大幅增加。三季報顯示，今年6月底，該公司的股東為3.31萬戶，9月底增至4.14萬戶，環(huán)比增加了近25%。

一方面公司表示看好業(yè)務(wù)發(fā)展，擬發(fā)可轉(zhuǎn)債加大募投項目；另一方面又是重要股東集體減持，面對如此境況，不知康泰醫(yī)學如何回報8000多名的新進股東。（思維財經(jīng)出品）■

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